Los puntos temáticos clave en los segmentos de ETF de energía limpia y blockchain registraron pérdidas severas en el tercer trimestre, ya que los mensajes agresivos de los bancos centrales y el aumento de los rendimientos de los bonos soberanos arrojaron una larga sombra sobre los sectores nacientes más riesgosos y endeudados.
Completando la parte inferior del paquete el último trimestre estuvieron subtemas de energía limpia, incluidos HANetf Electric Car or truck Charging Infrastructure UCITS ETF (ELEC), Invesco Solar Power UCITS ETF (ISUN), Global X CleanTech UCITS ETF (CTEK) y Worldwide X Hydrogen UCITS ETF ( HYDR), cayendo 29,9%, 27%, 23,9% y 22,3%, respectivamente.
Sin embargo, los temas generales de energía limpia no estuvieron inmunes a las pérdidas. Aunque se encuentra entre los 20 peores resultados, el ETF de energía limpia más common del mundo, el ETF iShares World Thoroughly clean Vitality UCITS (INRG), obtuvo una rentabilidad del -20,2 % en el período de tres meses, cayendo a su nivel más bajo desde julio de 2020.
Las recientes caídas han sido impulsadas por la sensibilidad a los aumentos de las tasas de interés (con la tasa de fondos de la Reserva Federal mantenida en su nivel más alto en dos décadas), lo que aumenta los costos de endeudamiento para los operadores de servicios públicos que buscan desarrollar nueva capacidad.
Mientras tanto, la Agencia Internacional de Energía (AIE) constató en 2020 que las subidas de tarifas tienen un efecto adverso en el coste de la generación de energía a partir de fuentes renovables.
Dijo que un aumento de tarifas del 5% aumenta el «coste nivelado» de la electricidad generada por energía eólica y photo voltaic en alrededor de un tercio, con sólo un efecto marginal para las plantas de gasoline organic.
Kenneth Lamont, analista senior de fondos de Morningstar, señaló anteriormente que el ciclo de subidas de tipos más rápido de la Reserva Federal desde la década de 1980 ha planteado un «significativo viento en contra», a pesar de las políticas de apoyo, incluida la multimillonaria Ley de Reducción de la Inflación de Estados Unidos.
«Si todo lo demás se mantiene igual, aumentar la tasa utilizada para descontar los flujos de efectivo futuros esperados afecta particularmente a las acciones de crecimiento porque esos flujos de efectivo esperados se esperan más tarde y, por lo tanto, se descuentan más que las empresas con mayores ingresos actuales, pero con menos potencial de crecimiento», dijo Lamont.
Morningstar también señaló otros desafíos para los subsectores de energía limpia, incluida la caída de los precios que comprimen los márgenes y las expansiones de las fábricas, lo que genera temores de un exceso de capacidad para paneles solares y vehículos eléctricos.
La caída de los vencedores del primer semestre
En la misma historia, los ETF de blockchain se han desplomado en medio de mensajes más agresivos del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y sus pares. El ETF Global X Blockchain UCITS (BKCH), el ETF WisdomTree Blockchain UCITS (WBLK) y el ETF VanEck Crypto and Blockchain Innovators UCITS (DAPP) perdieron un 24,3%, un 20,6% y un 20,4% en el tercer trimestre, respectivamente.
Además de generar temores de mayores costos de endeudamiento y de descontar flujos de efectivo futuros para las empresas blockchain en modo de crecimiento, la retórica política de la Reserva Federal de «más alto por más tiempo» impulsó los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años a un máximo de 16 años del 4,8% la semana pasada.
El creciente potencial de ingresos de activos aparentemente refugio, incluida la deuda soberana de EE. UU., quita brillo a las ganancias estratosféricas (de tres dígitos en el primer semestre) de activos más riesgosos, incluidas las acciones mineras blockchain.
Otra explicación de las recientes caídas en las valoraciones de los ETF de blockchain podría ser la continua incertidumbre y los retrasos en la aprobación de un ETF de bitcoin al contado en los EE. UU. por parte de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).
¿Un canto de cisne temático?
En otros lugares, el tercer trimestre puede haber marcado el último suspiro de los ETF temáticos de cannabis en Europa en medio de fusiones y adquisiciones de productos y emisores.
HANetf anunció que fusionaría su ETF UCITS de bienestar y cannabis medicinal (CBDX) “ya no viable” con su ETF HAN-GINS Indexx Health care Megatrends Equivalent Excess weight UCITS (Properly) el 29 de septiembre, lo que marca el last efectivo de la estrategia.
Ese mismo mes, ARK Make investments adquirió Rize ETF de AssetCo por 5,25 millones de libras esterlinas. No está claro qué significará esto para los productos de tamaño insuficiente, incluido el Rize Professional medical Cannabis and Daily life Sciences UCITS ETF (Well), y si dichos productos continuarán, se fusionarán o se discontinuarán por completo.
El tercer trimestre marcó tres meses desafiantes para el tema del cannabis, con CBDX cayendo un 26,7% ya que varios de sus componentes subyacentes fueron eliminados de su índice subyacente o eliminados por completo de la lista.
