La SEC presentó una demanda contra Coinbase en junio de 2023.Ilustración fotográfica de Omar Marques: SOPA Images/LightRocket vía Getty Photographs
Las posibilidades de una victoria para Coinbase en su última batalla legal contra la Comisión de Bolsa y Valores parecen buenas, según el analista senior de litigios de Bloomberg, Elliott Stein, quien también apostar que hay un 70% de posibilidades que la demanda del regulador de junio de 2023 será desestimada a finales del segundo trimestre.
«Coinbase tenía argumentos sólidos sobre las principales afirmaciones de la SEC», dijo Stein. Fortuna.
La cuestión de si los criptoactivos son realmente valores representa una amenaza existencial para toda la industria. Si la SEC ganara su demanda contra Coinbase, los criptoactivos negociados en la plataforma podrían regularse como acciones y bonos.
Comprar tokens en la plataforma es como comprar Beanie Babies, mientras que comprar valores es como comprar Beanie Infants Inc., dijo el abogado de Coinbase, William Savitt, a la jueza Katherine Polk Failla en una audiencia la semana pasada. Es esta distinción a la que Stein apuesta.
«Creo que el elemento de inversión es muy diferente», dijo. «Coinbase definitivamente se dio cuenta de eso».
Es un argumento persuasivo porque distingue entre transacciones en el mercado primario y secundario, afirma.
Al comprar valores en el mercado primario, un comprador paga a una empresa para que desarrolle su proyecto a cambio de una expectativa razonable de ganancias. Pero Coinbase argumenta que como los activos en su intercambio no provienen directamente del emisor, las transacciones son transacciones del mercado secundario.
Stein encuentra convincente esta distinción. “Simplemente estás comprando un activo de otra persona”, dice, y agrega que debido a que “no sabes cuál es o fue el papel de los emisores”, los compradores no están dando fondos directamente a una empresa. Como resultado, no puede haber expectativas razonables de ganancias y, por lo tanto, los activos no cumplen con la prueba de Howey, el marco de la Corte Suprema de 1946 para determinar si una transacción califica como un contrato de inversión según la regulación de valores.
La predicción de Stein también se basa en el fallo de Failla en la demanda de la SEC de Ripple, que encontró que los tokens nativos del intercambio, XRP, no son valores en algunos casos.
En ese fallo, «el juez consideró problemático que los compradores en las bolsas públicas no supieran quién estaba del otro lado», dijo. Fortuna. En este tipo de transacciones, no existe el «encuentro de opiniones» que normalmente se esperaría de una relación contractual, añadió.
«Como sugirió el fallo de Ripple en julio, las ventas de activos digitales en intercambios públicos no encajan perfectamente en la prueba de Howey sobre lo que constituye un contrato de inversión», tuiteó Stein el viernes.
Entré pensando en la audiencia SEC v. Coinbase $ MONEDA Con esta moción, ganaría la desestimación de los reclamos principales de la SEC (relativos al comercio), pero tal vez no los reclamos de apuestas y corredores. Me fui pensando que COIN ganaría el despido overall. Fragmento a continuación y nota completa aquí: https://t.co/UfjiByMLzS https://t.co/7Y2Z93Nrwt pic.twitter.com/yLUUEwdVkl
– Elliott Z. Stein (@NYCStein) 19 de enero de 2024
En la audiencia de la semana pasada, Failla pidió a la SEC que defendiera por qué una emisión de token electronic cumpliría la prueba de Howey, argumentando que la definición de la agencia era «demasiado amplia».
Patrick Costello, asesor principal adjunto de litigios de la SEC, expresó la opinión de la agencia de que los tokens en sí mismos no son un valor, pero que cuando los clientes los compran en intercambios como Coinbase, están invirtiendo en la purple detrás de los tokens, creando un contrato de inversión. . «No se puede separar a uno del otro», afirmó.
Si bien muchos observadores legales comparten la visión de Stein de una victoria typical de Coinbase, han expresado escepticismo sobre un despido anticipado.
“Observé al juez con atención. O está realmente indecisa sobre cómo gobernar o es una gran actriz”, dijo James Murphy, fundador de Ludlow Street Advisors LLC. tuiteó el viernes. Como en el caso Ripple, predice que Failla permitirá que el caso avance hasta el descubrimiento, una postura compartido por Jeremy Hogan, socio de Hogan & Hogan.
El abogado Dave Rodman dijo a TechCrunch que cree que es «muy inconceivable» que el juez desestime el caso de plano. «Esto no significa que la SEC tenga razón y Coinbase esté equivocado, es sólo que es raro que un juez conceda una moción de desestimación en esta etapa».
