La demanda de Bitcoin (BTC) por parte de inversores institucionales se hizo evidente el 10 de noviembre cuando los futuros de Bitcoin de la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) cambiaron los mercados de futuros de BTC de Binance en términos de tamaño. Según las métricas de derivados de BTC, esos inversores están mostrando una gran confianza en el potencial de Bitcoin para superar la marca de los 40.000 dólares en el corto plazo.
El interés abierto precise de futuros de Bitcoin de CME se sitúa en 4.350 millones de dólares, el más alto desde noviembre de 2021, cuando Bitcoin alcanzó su máximo histórico de 69.000 dólares, una clara indicación de un mayor interés. ¿Pero es suficiente para justificar mayores aumentos de precios?
El noteworthy crecimiento de CME y la especulación location sobre ETF de Bitcoin
El impresionante aumento del 125% en el interés abierto de futuros de BTC de CME desde $ 1,93 mil millones a mediados de octubre está sin duda ligado a la anticipación de la aprobación de un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado. Sin embargo, es importante señalar que no existe una correlación directa entre este movimiento y las acciones de los creadores de mercado o emisores. El analista de criptomonedas JJcycles planteó esta hipótesis en una publicación en las redes sociales del 26 de noviembre.
¿Qué pasaría si CME (instituciones estadounidenses) abriera posiciones largas para cubrir el mercado al contado? #Bitcoin ¿La aprobación del ETF podría ser inminente?
El interés abierto seguramente aumentó en CME en las últimas semanas.
— JJciclos (@JJcycles) 26 de noviembre de 2023
Para evitar los altos costos asociados con los contratos de futuros, los inversores institucionales tienen varias opciones. Por ejemplo, podrían optar por las opciones CME Bitcoin, que requieren menos funds y ofrecen una exposición larga apalancada comparable. Además, la negociación regulada de ETF y notas negociadas en bolsa (ETN) en regiones como Canadá, Brasil y Europa ofrece alternativas.
Parece algo ingenuo creer que los gestores de activos más grandes del mundo asumirían apuestas arriesgadas utilizando contratos de derivados en una decisión que depende de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos y que no se espera hasta mediados de enero. Sin embargo, el innegable crecimiento del interés abierto de los futuros de Bitcoin de CME es una prueba contundente de que los inversores institucionales están poniendo sus ojos en la criptomoneda.
Podría parecer ingenuo pensar que los mayores gestores de activos del mundo asumirían riesgos importantes con contratos de derivados en una decisión dependiente de la SEC, prevista para mediados de enero. Sin embargo, el innegable crecimiento del interés abierto de futuros de Bitcoin de CME subraya el creciente interés de los inversores institucionales en el mercado de las criptomonedas.
Los futuros de Bitcoin de CME indicaron un optimismo extremo el 28 de noviembre
Si bien la actividad de futuros de Bitcoin de CME ha aumentado constantemente, el desarrollo más notable ha sido el aumento en la prima anualizada (tasa básica) de los contratos. En mercados neutrales, los contratos de futuros mensuales normalmente se negocian con una tasa básica del 5% al 10% para tener en cuenta tiempos de liquidación más largos. Esta situación, conocida como contango, no es exclusiva de los derivados de criptomonedas.
El 28 de noviembre, la prima anualizada de los futuros de Bitcoin de CME aumentó del 15% al 34%, estabilizándose finalmente en el 23% al closing del día. Una tasa básica exceptional al 20% indica un optimismo sustancial, lo que sugiere que los compradores estaban dispuestos a pagar una prima sustancial para establecer posiciones largas apalancadas. Actualmente, la métrica se sitúa en el 14%, lo que indica que lo que sea que haya causado el movimiento inusual ya no es un issue.
Vale la pena señalar que durante ese período de ocho horas del 28 de noviembre, el precio de Bitcoin aumentó de $37,100 a $38,200. Sin embargo, es difícil determinar si este aumento fue impulsado por el mercado al contado o por los contratos de futuros, ya que el arbitraje entre los dos ocurre en milisegundos. En lugar de centrarse en los movimientos de precios intradía, los operadores deberían buscar en los datos de los mercados de opciones de BTC la confirmación del mayor interés de los inversores institucionales.
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Si los operadores anticipan una caída en el precio de Bitcoin, se espera una métrica de sesgo delta exceptional al 7%, mientras que los períodos de entusiasmo generalmente resultan en un sesgo del -7%.
Durante el mes pasado, el sesgo delta del 25% de las opciones BTC de 30 días se mantuvo consistentemente por debajo del umbral del -7%, ubicándose cerca del -10% el 28 de noviembre. Estos datos respaldan el sentimiento alcista entre los inversores institucionales que utilizan futuros de Bitcoin de CME, arrojando dudas sobre la teoría de que las ballenas acumulan activos antes de una posible aprobación de un ETF al contado. En esencia, las métricas de los derivados no indican un optimismo excesivo a corto plazo.
Si las ballenas y los creadores de mercado estuvieran realmente seguros en un 90% de una aprobación de la SEC, en línea con las expectativas de los analistas de ETF de Bloomberg, el sesgo delta de las opciones de BTC probablemente sería mucho menor.
No obstante, con el precio de Bitcoin cotizando cerca de los 38.000 dólares, parece que los alcistas seguirán desafiando los niveles de resistencia mientras la esperanza de una aprobación place del ETF siga siendo una fuerza impulsora.
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