Los inversores perdieron más de 2 billones de dólares desde

Esta semana hace un año, los inversores describían a Bitcoin como el futuro del dinero y a Ethereum como la herramienta de desarrollo más importante del mundo. Las fichas no fungibles estaban explotando, base de monedas cotizaba a un récord y el Miami Heat de la NBA acababa de comenzar su primera temporada completa en el recién renombrado FTX Arena.

Resultó que esa era la criptografía máxima.

En los 12 meses desde bitcoin con un máximo de más de $ 68,000, las dos monedas digitales más grandes han perdido tres cuartas partes de su valor, colapsando junto con las acciones tecnológicas más riesgosas. La industria, una vez valorada en aproximadamente $ 3 billones, ahora se ubica en alrededor de $ 900 mil millones.

En lugar de actuar como una protección contra la inflación, que está cerca de un máximo de 40 años, bitcoin ha demostrado ser otro activo especulativo que surge cuando los evangelistas están detrás y se hunde cuando el entusiasmo se derrite y los inversores se asustan.

¿Y los $135 millones que FTX gastó el año pasado por un contrato de 19 años con el Heat? El intercambio de criptomonedas con los derechos de denominación está a punto de aterrizar en los libros de historia junto con otra marca que alguna vez tuvo su logotipo en una instalación deportiva: Enron.

En un abrir y cerrar de ojos esta semana, FTX se hundió de una valoración de $32 mil millones al borde de la bancarrota cuando la liquidez se agotó, los clientes exigieron retiros y el intercambio rival Binance rompió su acuerdo no vinculante para comprar la compañía. El fundador de FTX, Sam Bankman-Fried, admitió el jueves que «lo jodió».

«Mirando hacia atrás ahora, la emoción y los precios de los activos claramente se estaban adelantando a sí mismos y cotizando muy por encima de cualquier valor fundamental», dijo Katie Talati, directora de investigación de Arca, una firma de inversión enfocada en activos digitales. «Como la recesión fue tan rápida y violenta, muchos han proclamado que los activos digitales están muertos».

Ya sea que las criptomonedas estén condenadas para siempre o eventualmente se recuperen, como espera Talati, el baño de sangre de 2022 expuso las muchas fallas de la industria y sirvió como un recordatorio para los inversores y el público de por qué existe la regulación financiera. Las quiebras han llegado rápido y furiosamente desde mediados de año, dejando a los clientes con cuentas criptográficas sin poder acceder a sus fondos y, en algunos casos, desguazando para recuperar centavos por dólar.

Si este es realmente el futuro de las finanzas, parece bastante sombrío.

Se suponía que Crypto traería transparencia. Todas las transacciones en la cadena de bloques podrían ser rastreadas. No necesitábamos instituciones centralizadas (bancos) porque teníamos libros de contabilidad digitales para servir como la única fuente de verdad.

Esa narrativa se ha ido.

«Hablando por los bitcoiners, sentimos que estamos atrapados en una relación disfuncional con las criptomonedas y queremos salir», dijo Michael Saylor, presidente ejecutivo de microestrategiauna empresa de tecnología que posee 130.000 bitcoins. «La industria necesita crecer y los reguladores están entrando en este espacio. El futuro de la industria son los activos digitales registrados que se negocian en bolsas reguladas, donde todos tienen las protecciones de los inversores que necesitan».

Saylor estaba hablando en «Squawk on the Street» de CNBC cuando la desaparición de FTX sacudió el criptomercado. Bitcoin se hundió a un mínimo de dos años esta semana, antes de recuperarse el jueves. Etéreo también se derrumbó, y solana, otra moneda popular utilizada por los desarrolladores y promocionada por Bankman-Fried, cayó en más de la mitad.

Las acciones vinculadas a las criptomonedas también sufrieron. El intercambio de criptomonedas Coinbase cayó un 20% en dos días, mientras que Robin Hoodla aplicación comercial que cuenta con Bankman-Fried como uno de sus mayores inversores, cayó un 30% durante el mismo período.

Ya había mucho dolor para todos. La semana pasada, Coinbase informó una caída de ingresos de más del 50 % en el tercer trimestre con respecto al año anterior y una pérdida de $545 millones. En junio, el intercambio de cifrado recortó el 18% de su fuerza laboral.

«Estamos actualizando y evaluando activamente nuestros planes de escenarios y estamos preparados para reducir aún más los gastos operativos si las condiciones del mercado empeoran», dijo Alesia Haas, jefa de finanzas de Coinbase, en la llamada de ganancias del 3 de noviembre.

La corriente descendente comenzó a fines de 2021. Fue entonces cuando las tasas de inflación comenzaron a aumentar y generaron preocupación de que la Reserva Federal comenzaría a aumentar los costos de los préstamos cuando cambiara el calendario. Bitcoin cayó un 19% en diciembre, ya que los inversores rotaron hacia activos considerados más seguros en una economía tumultuosa.

La liquidación continuó en enero, con bitcoin cayendo un 17% y ethereum cayendo en picado un 26%. David Marcus, el exjefe de criptografía en Facebook-parent Metausó una frase que pronto entraría en el léxico.

«Es durante los criptoinviernos que los mejores empresarios construyen las mejores empresas», escribió Marcus en un tuit del 24 de enero. «Este es el momento de volver a centrarse en resolver problemas reales en lugar de bombear tokens».

El invierno criptográfico en realidad no llegó durante unos meses. Los mercados incluso se estabilizaron brevemente. Luego, en mayo, las monedas estables se volvieron oficialmente inestables.

Una moneda estable es un tipo de moneda digital diseñada para mantener una vinculación de 1 a 1 con el dólar estadounidense, actuando como una especie de cuenta bancaria para la criptoeconomía y ofreciendo una sólida reserva de valor, a diferencia de la volatilidad experimentada en bitcoin. y otras monedas digitales.

Cuando TerraUSD, o UST, y su token hermano llamado luna cayeron por debajo de la marca de $1, se produjo un tipo diferente de pánico. La clavija se había roto. La confianza se evaporó. Más de $ 40 mil millones en riqueza fueron eliminados en el colapso de luna. De repente, fue como si nada en criptografía fuera seguro.

Las principales monedas criptográficas colapsaron, con bitcoin cayendo un 16% en una sola semana, reduciéndolo a más de la mitad de su pico seis meses antes. En el frente macroeconómico, la inflación no había mostrado señales de ceder y el banco central seguía comprometido a subir las tasas tanto como fuera necesario para frenar el aumento de los precios al consumidor.

En junio, se cayó el fondo.

La plataforma de préstamos Celsius detuvo los retiros debido a las «condiciones extremas del mercado». Binance también detuvo los retiros, mientras que el criptoprestamista BlockFi recortó el 20% de su fuerza laboral después de más que quintuplicarse desde finales de 2020.

El destacado fondo de cobertura de criptomonedas Three Arrows Capital (3AC) incumplió un préstamo por valor de más de USD 670 millones, y FTX firmó un acuerdo que le otorgaba la opción de comprar BlockFi a una fracción de la última valoración privada de la empresa.

Bitcoin tuvo su peor mes registrado en junio, perdiendo aproximadamente el 38% de su valor. Ether se desplomó más de un 40%.

Luego vinieron las quiebras.

3AC, con sede en Singapur, se declaró en bancarrota en julio, solo unos meses después de revelar que tenía $ 10 mil millones en activos. La estrategia arriesgada de la empresa implicaba pedir prestado dinero de toda la industria y luego invertir ese capital en otros proyectos criptográficos, a menudo incipientes.

Después de la caída de 3AC, la firma de corretaje de criptomonedas Voyager Digital no se quedó atrás. Eso se debe a que el incumplimiento masivo de 3AC se debió a un préstamo de Voyager.

«Creemos firmemente en el futuro de la industria, pero la volatilidad prolongada en los criptomercados y el incumplimiento de Three Arrows Capital nos obligan a tomar esta acción decisiva», dijo en ese momento el CEO de Voyager, Stephen Ehrlich.

El siguiente fue Celsius, que solicitó la protección del Capítulo 11 a mediados de julio. La empresa había estado pagando a los clientes un interés de hasta el 17 % por almacenar sus criptomonedas en la plataforma. Prestaría esos activos a contrapartes dispuestas a pagar tasas altísimas. La estructura se derrumbó cuando la liquidez se secó.

Mientras tanto, Bankman-Fried se presentaba como un salvador de la industria. El hombre de 30 años que vive en las Bahamas estaba listo para retomar la carnicería y consolidar la industria, afirmando que FTX estaba en una mejor posición que sus pares porque guardaba efectivo, mantenía los gastos generales bajos y evitaba los préstamos. Con un valor neto que sobre el papel había aumentado a $17 mil millones, él personalmente compró una participación del 7,6% en Robinhood.

SBF, como se le conoce, fue apodado por algunos como «el JPMorgan de las criptomonedas». Le dijo a Kate Rooney de CNBC en septiembre que la compañía tenía alrededor de $ 1 mil millones para gastar en rescates si surgían las oportunidades adecuadas para mantener a flote a los jugadores clave.

«No va a ser bueno para nadie a largo plazo si tenemos un dolor real, si tenemos reventones reales, y no es justo para los clientes y no va a ser bueno para la regulación. No va a ser bueno para nada», Bankman -dijo Fried. «Desde una perspectiva a más largo plazo, eso es lo que era importante para el ecosistema, lo que era importante para los clientes y lo que era importante para que las personas pudieran operar en el ecosistema sin aterrorizarse de que cosas desconocidas los hicieran estallar de alguna manera». .»

Es casi como si Bankman-Fried estuviera describiendo su propio destino.

El descenso vertiginoso de FTX comenzó el fin de semana pasado después de que el CEO de Binance, Changpeng Zhao, tuiteara que su compañía estaba vendiendo el último de sus tokens FTT, la moneda nativa de FTX. Eso siguió a un artículo en CoinDesk, que señalaba que Alameda Research, el fondo de cobertura de Bankman-Fried, tenía una cantidad desmesurada de FTT en su balance.

El pronunciamiento público de Zhao no solo provocó una caída en el precio de FTT, sino que llevó a los clientes de FTX a salir. Bankman-Fried dijo en un tuit el jueves que los clientes de FTX exigieron el domingo aproximadamente $ 5 mil millones en retiros, que calificó como «los más grandes por un gran margen». Al carecer de las reservas para cubrir la corrida bancaria virtual, FTX recurrió a Zhao en busca de ayuda.

Binance anunció un acuerdo no vinculante para adquirir FTX el martes, en un acuerdo que habría sido tan catastrófico para FTX que los inversores de capital esperaban ser eliminados. Pero Binance cambió de rumbo un día después, diciendo que los «problemas de FTX están más allá de nuestro control o capacidad de ayudar».

Desde entonces, Bankman-Fried ha estado luchando por miles de millones de dólares en un esfuerzo por mantenerse fuera de la bancarrota. Dice que también ha estado trabajando para mantener la liquidez para que los clientes puedan sacar su dinero.

La firma de riesgo Sequoia Capital, que respaldó por primera vez a FTX en 2021 con una valoración de $18 mil millones, dijo que estaba marcando su inversión de $213.5 millones en FTX «a 0». Multicoin Capital, una empresa de inversión en criptomonedas, les dijo a los socios limitados el martes que, si bien pudo recuperar alrededor de una cuarta parte de sus activos de FTX, los fondos que aún estaban varados allí representaban el 15,6 % de los activos del fondo, y no hay garantía de que lo hagan todos. ser recuperado.

Además, Multicoin dijo que está recibiendo un golpe porque su posición más grande está en Solana, cuyo valor estaba cayendo porque «generalmente se consideraba que estaba dentro de la esfera de influencia de SBF». La firma dijo que se apega a su tesis y busca activos que puedan «superar la beta del mercado a lo largo de los ciclos del mercado».

«No somos comerciantes a corto plazo o de impulso, y no operamos en horizontes de corto plazo», dijo Multicoin. «Aunque esta situación es dolorosa, vamos a permanecer enfocados en nuestra estrategia».

No será fácil.

Ryan Gilbert, fundador de la empresa de riesgo fintech Launchpad Capital, dijo que el mundo de las criptomonedas enfrenta una crisis de confianza después de la implosión de FTX. Si bien ya fue un año tumultuoso para las criptomonedas, Gilbert dijo que Bankman-Friedman era un líder de confianza que se sentía cómodo representando a la industria en Capitol Hill.

En un mercado sin banco central, aseguradora o protección institucional, la confianza es primordial.

«Es una cuestión de si puede existir confianza en esta industria en esta etapa del juego». Gilbert dijo en una entrevista el jueves. “En gran medida, el concepto de fideicomiso está tan en bancarrota como algunas de estas empresas”.

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