Puntos de conversación:
• El presidente de la Fed de San Francisco hace comentarios inesperados sobre la desaceleración del ritmo de aumento de las tasas de interés
• La economía estadounidense muestra signos de desaceleración
• Los activos de riesgo ganan a medida que el índice del dólar estadounidense se debilita
Recomendado por Cecilia Sánchez Corona
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La presidenta del Banco de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, quien ha reafirmado constantemente el compromiso del banco central de frenar la inflación elevando las tasas de interés, sorprendió a los inversores al afirmar que ha llegado el momento de “empezar a hablar de reducir” el ritmo de las subidas de tipos. Los comentarios de Daly se interpretaron como una indicación de que la magnitud de nuevas subidas de tipos de interés podría disminuir pronto.
La retórica de la Fed antes del período de apagón
A medida que el Banco Central continúa luchando contra la inflación vertiginosa, las expectativas de un aumento de la tasa de 75 puntos básicos en las reuniones de noviembre y diciembre siguen siendo muy altas. Sin embargo, Mary Daly, miembro sin derecho a voto del FOMC en 2022 y 2023, pareció sugerir que se debe evitar el ajuste excesivo, en comentarios recientes. Durante un evento de la Universidad de California en Berkeley el 21 de octubre, Daly dijo que podríamos “encontrarnos con un aumento de 75 pb en noviembre”, pero las cosas podrían cambiar después de eso. “Aconsejaría a la gente que no lo tome como 75 pb para siempre”, dijo.
Daly advirtió que el banco central debería evitar poner a la economía en una recesión «no forzada» elevando las tasas demasiado bruscamente.
Sus comentarios se produjeron un día antes de que la Reserva Federal comenzara su período de bloqueo antes de la reunión de política monetaria del 1 y 2 de noviembre. Las observaciones de Daly también llegaron antes de la última ronda de encuestas económicas de S&P Global que sugieren que los sectores manufacturero y de servicios se están desacelerando debido al aumento de las tasas de interés. Las encuestas son probablemente uno de los mejores indicadores prospectivos, a diferencia del informe CPI que denota un retraso.
¿Son malas noticias, buenas noticias?
En el contexto de una economía en desaceleración, Mary Daly señaló que el FOMC debe «ser reflexivo» sobre el grado de ajuste de las tasas de interés. Hizo hincapié en que las proyecciones económicas de la Fed del mes pasado, que indicaban que la tasa de fondos federales subiría entre 4,5% y 5,0% el próximo año para reducir la inflación hacia el objetivo del 2% del banco central, siguen siendo «razonables» y agregó que las decisiones futuras deben ser «increíblemente dependiente de los datos”.
La comunidad de inversores interpretó los comentarios de Daly como una indicación de que la magnitud de nuevas subidas de tipos de interés podría disminuir pronto. Y el 5 % podría ser el límite superior del rango de los fondos federales antes de que los responsables políticos hagan una pausa para evaluar el impacto en la economía.
Como resultado del cambio moderado percibido en los comentarios de Daly, el sentimiento de riesgo ha mejorado significativamente. Los activos de riesgo, como los índices bursátiles, se han beneficiado y registrado ganancias sólidas desde el viernes. En este entorno, las malas noticias sobre la economía podrían ser buenas noticias para las acciones, ya que podrían traducirse en un ritmo más lento de subidas de tipos de interés. Aunque es probable que la volatilidad persista a medida que los inversores digieran los resultados trimestrales de las empresas en los próximos días.
Gráfico diario de minifuturos del S&P 500 (ES1)
Gráfico de minifuturos del S&P 500. Preparado usandoTradingView
Del mismo modo, la incertidumbre persistirá. Los crecientes temores de una recesión global, la guerra en Ucrania, la crisis energética de Europa y el continuo endurecimiento de las políticas de los bancos centrales en todo el mundo probablemente tendrán un impacto en la economía de los EE. UU. índice (DXY). Este último se ha depreciado desde los comentarios de Daly.
Gráfico diario del índice USD (DXY)
Gráfico del índice del dólar estadounidense (DXY). Preparado usando TradingView
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—Escrito por Cecilia Sánchez-Corona, Equipo de Investigación, DailyFX
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