Los inversores del mercado de valores podrían estar viendo la última carnicería de criptomonedas con un toque de schadenfreude. Eso puede ser de corta duración: a pesar de todo su valor, Bitcoin ha demostrado ser un indicador líder del sentimiento de riesgo, y su última caída podría ser un mal augurio en common.
Bitcoin
los precios cayeron un 7% en las últimas 24 horas a menos de $26,400, habiendo tocado fondo anteriormente por debajo de $25,500 para marcar los niveles más bajos desde mediados de junio. Algunos comerciantes de criptomonedas están señalando con el dedo la revelación informada el jueves por la noche de que la firma SpaceX del CEO de Tesla (ticker: TSLA), Elon Musk, ha anotado el valor de sus tenencias de Bitcoin y ha vendido el token. Esa es una posibilidad.
Sin embargo, puede haber una explicación más convencional, y podría significar problemas para el S&P 500 y el Nasdaq.
La alternativa a culpar a Musk es culpar al telón de fondo macro. Las acciones se han vendido y los rendimientos de los bonos han aumentado en los últimos días a medida que los inversores se preparan cada vez más para que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés en niveles generacionales más altos mientras el banco central continúa luchando contra la inflación.
Las tasas y los rendimientos más altos son malos para Bitcoin, al igual que todos los activos sensibles al riesgo, incluidas las acciones. Si los inversores pueden obtener un rendimiento anual del 5% de los bonos del Tesoro, hay pocos incentivos para que el dinero fluya hacia apuestas más riesgosas como Bitcoin o acciones tecnológicas.
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Si esa es la fuerza impulsora detrás de la caída de Bitcoin, prepárese para más caídas en las acciones. Por todo lo que vale, y algunos dicen que es muy poco, Bitcoin ha demostrado ser un excelente indicador principal del sentimiento de riesgo en mercados más amplios.
Considere: el pico reciente de Bitcoin se alcanzó el 13 de julio, mientras que el
Compuesto Nasdaq
recientemente alcanzó su punto máximo el 19 de julio, y el
S&P 500
seguido el 31 de julio. Dado que Bitcoin está más arriba en la curva de riesgo que la mayoría de las acciones tecnológicas, y las acciones tecnológicas tienden a estar más arriba en la curva de riesgo que el S&P 500 más amplio, esto tiene sentido.
Ahora, Bitcoin ha bajado alrededor de un 16% desde su cénit del 13 de julio. El Nasdaq ha caído un 7% desde el 18 de julio, con el S&P 500 casi un 5% más bajo desde el 31 de julio.
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Esto está lejos de ser un análisis técnico sofisticado, solo una visión de que Bitcoin está más arriba en la curva de riesgo que las acciones y ha demostrado en el pasado que lidera un sentimiento de riesgo más amplio. Si bien las acciones ya han caído significativamente en las últimas sesiones, la caída más reciente en los precios de Bitcoin, que ahora están por debajo de los niveles técnicos clave y son vulnerables a nuevas caídas, podría significar que el sentimiento de riesgo para las acciones aún no ha tocado fondo.
Y algunos participantes del mercado están llegando a la conclusión de que se debe ser más cauteloso.
«Podríamos estar viendo más cautela en todo el mercado en medio de señales de que el crecimiento más amplio podría estar desacelerándose», dijo Andrew Lawrence, director ejecutivo del grupo de custodia Censo y ex socio del criptofondo de cobertura Pantera Funds. «La narrativa de la inflación podría estar dando paso a un susto de crecimiento… después de todo, las tasas siguen siendo relativamente altas y es posible que recién ahora estemos sintiendo el impacto retardado de los aumentos muy rápidos de las tasas».
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Vale la pena considerar si los inversores se inclinan a explicar las caídas de Bitcoin como problemas criptográficos más característicos.
Escriba a Jack Denton a jack.denton@barrons.com
