- Las acciones de Netflix alcanzaron recientemente un máximo histórico, pero ¿podrá continuar el crecimiento?
- Estados Unidos y Canadá impulsan el 70% del crecimiento de los ingresos de Netflix y son cruciales para su futura expansión publicitaria.
- Los analistas de Wall Street analizan los principales desafíos que enfrenta Netflix en el futuro.
A estas alturas, se ha convertido en un estribillo común en Hollywood: Netflix ha ganado la guerra del streaming. Tiene una base de suscriptores gigante y una enorme ventaja sobre sus rivales (la mayoría de los cuales todavía están luchando por encontrar un modelo de transmisión rentable), y el precio de sus acciones recientemente alcanzó un máximo histórico.
Aun así, ese gigantesco regreso (alcanzó los 725 dólares por acción a principios de este mes después de caer por debajo de los 180 dólares en el verano de 2022 tras una rara pérdida de suscriptores) hace que algunos inversores se pregunten si la empresa vale su alto precio. Después de todo, Netflix todavía está detrás de YouTube en términos de tiempo de visualización de televisión, y su participación en el total de visualización de televisión, según Nielsen, no ha cambiado materialmente durante el año pasado. Amazon arruinó las ambiciones publicitarias de Netflix al irrumpir en el mercado a principios de este año.
Netflix ya ha dejado claro a los inversores que es posible que se avecine un crecimiento más débil de suscriptores a medida que los beneficios de la represión del intercambio de contraseñas disminuyan, escribiendo en su carta a los accionistas del segundo trimestre: «Esperamos que las adiciones netas pagadas sean inferiores a las del tercer trimestre de 2023, que tuvo el primer trimestre completo». impacto trimestral del intercambio pago».
Si bien algunos analistas creen que Netflix podría aumentar los ingresos hasta en un 15% en 2025, otros son más tibios. Barclays incluso rebajó la calificación de las acciones el 7 de octubre, escribiendo que sería más difícil para Netflix aumentar los ingresos con el tiempo y que cada palanca de crecimiento conlleva compensaciones.
Antes del informe de ganancias del tercer trimestre de Netflix el 17 de octubre, estas son las principales preguntas en la mente de Wall Street sobre cómo Netflix puede mantener su crecimiento y estar a la altura de su altísima valoración.
¿De dónde vendrán los ingresos futuros?
A pesar de toda la expansión de Netflix en el extranjero, Estados Unidos y Canadá siguen siendo, con diferencia, su mayor motor de crecimiento, representando el 70% del crecimiento de los ingresos de 2019 a 2023, escribieron los analistas de Barclays este mes.
¿Cuánto crecimiento queda?
Los beneficios de las medidas enérgicas de Netflix para compartir contraseñas se desvanecerán con el tiempo, lo que podría afectar el crecimiento de los suscriptores.
Netflix también cuenta con Estados Unidos y Canadá para impulsar el crecimiento de la publicidad, pero Barclays argumentó que esto podría conllevar compensaciones en menores ingresos (si más personas eligen su nivel de publicidad) o un menor crecimiento de suscriptores (si Netflix aumenta los precios para compensar eso).
¿Cómo va la publicidad?
Dado que el potencial de crecimiento de suscriptores es limitado en Estados Unidos porque Netflix ya está bastante saturado en el mercado, Netflix necesita aumentar los ingresos por publicidad. Este es un punto que los analistas han estado señalando desde hace algún tiempo, y Netflix ha logrado avances, anunciando un aumento del 150% en los compromisos publicitarios en los upfronts de televisión de este año (sobre una base pequeña). También está abriendo ventas de publicidad a través de asociaciones tecnológicas y acuerdos para transmitir eventos en vivo como la pelea Tyson-Paul, dos juegos del día de Navidad de la NFL y peleas de la WWE, todas cosas que son un atractivo para los anunciantes.
Los ejecutivos de Netflix han dicho que esperan que la publicidad eventualmente represente al menos el 10% de los ingresos de la compañía. Pero la base de niveles de publicidad sigue siendo relativamente pequeña (15 millones en EE. UU. y Canadá, estimó LightShed Partners). Sin embargo, necesita mucho más para convertirse en un contribuyente significativo a los ingresos. cómo Mucho no está claro.
Si bien el crecimiento del nivel de anuncios de Netflix está agregando constantemente inventario, esos acuerdos tecnológicos tardarán un par de años en acelerarse. La asociación con la WWE no comenzará hasta 2025. Y como parte de su esfuerzo por atraer anunciantes, Netflix está invirtiendo en adquirir más contenido apto para publicidad, como deportes en vivo (así como en crear una biblioteca de videojuegos), lo que podría aumentar su contenido. costes y reducir sus márgenes.
Mientras tanto, Amazon se destacó cuando lanzó anuncios de forma predeterminada en Prime Video este año, ejerciendo presión a la baja sobre las tarifas publicitarias de Netflix y otros servicios de streaming.
Barclays escribió que obligar a la gente a ver más anuncios también podría tener una desventaja para Netflix: «Es difícil ver cómo esto no conlleva sus propias compensaciones en términos de compromiso».
¿Se avecinan aumentos de precios?
Una forma en que Netflix puede seguir aumentando sus ingresos si el crecimiento de suscriptores y anunciantes es limitado es aumentar los precios para los consumidores. Existe un amplio consenso entre los analistas de Wall Street de que Netflix tiene espacio para hacerlo, dado su valor relativo en el mercado y los aumentos de precios de sus pares.
Los analistas de Citibank creen que Netflix podría aumentar los precios en Estados Unidos en un 12%. Pero un aumento de precios en Estados Unidos no beneficiaría mucho a Netflix, dado que su capacidad para aumentar los precios en el extranjero es limitada, escribió Citibank.
Netflix subió los precios por última vez en octubre, en sus niveles Premium y Básico, pero no en sus planes con publicidad o Estándar.
Netflix tiene la tasa de cancelación más baja, según una investigación de la firma de datos Antenna, y el nivel de publicidad de menor precio entre los streamers, por lo que tiene mucho crédito entre los suscriptores en este frente.
Entonces la pregunta es más cuando los precios subirán, no si.
O, como escribieron los analistas de NewStreet, ¿es posible que Netflix vaya en la dirección opuesta, al menos en algunos mercados? El transmisor podría reducir los precios en mercados pequeños para generar penetración o lanzar un nivel gratuito y totalmente respaldado por publicidad en mercados selectos.
¿Qué está pasando con los juegos?
Netflix ha estado construyendo una biblioteca de videojuegos desde 2021, pero ha compartido pocos datos sobre su progreso.
Mientras tanto, persisten preguntas dentro y fuera de la empresa sobre cuál es la estrategia en torno a los juegos y si vale la pena la inversión.
La compañía instaló recientemente a un nuevo líder de juegos de Epic Games, quien ya ha comenzado a cambiar las cosas.
Con dudas sobre de dónde podría venir el próximo acto de crecimiento de Netflix, no se sorprenda si aumentan las preguntas sobre el negocio de los juegos, como por ejemplo cómo los esfuerzos para promover juegos en la pantalla de inicio han dado sus frutos y cómo Netflix podría estar buscando monetizarlos.
¿Qué sigue?
A pesar de todo lo que se habla sobre el dominio de Netflix, la pregunta general que se cierne sobre la compañía es cómo pasar de lo que durante mucho tiempo ha sido un modelo de negocio único (la venta de suscripciones) a múltiples líneas de negocio. Más allá de la publicidad y los juegos, la compañía también ha estado organizando eventos y vendiendo productos relacionados con sus programas populares como «Bridgerton», áreas que, según dicen, tienen que ver con generar fandom y retener suscriptores.
«Pero esas son líneas de negocios en Disney», dijo Dan Salmon de NewStreet en una entrevista. «Si piensas en los próximos cinco o diez años, esa es la pregunta: ¿construirán todos los negocios auxiliares como los que tiene Disney para aprovechar su propiedad intelectual?»
Vale la pena señalar que Netflix contrató recientemente a Lowell Singer, un veterano ejecutivo de relaciones con inversionistas de nada menos que Disney.
También se avecina una verdad incómoda para Netflix.
A pesar de que Netflix está mejorando en la última encuesta de adolescentes de Piper Sandler, los niños pasan más tiempo viendo videoclips cortos en pantallas móviles que programas de televisión y películas que son el pan de cada día de Netflix.
Netflix tendrá que evolucionar para adaptarse a esa generación a medida que crezcan hasta la edad adulta y cuando (o si) se conviertan en suscriptores por sí mismos.
Pero esas son preguntas que no se resolverán en el próximo trimestre.