¿Podría una avalancha de nueva liquidez proveniente del estímulo masivo de China extenderse al mercado de criptomonedas, o el entusiasmo que rodea a Bitcoin es solo un optimismo fuera de lugar?
¿Bitcoin a la luna?
Últimamente, se ha hablado mucho sobre el posible estímulo de 1,4 billones de dólares de China, y algunos informes sugieren que podría desencadenar un nuevo auge de las criptomonedas y hacer que los precios se disparen.
Forbes, en particular, insinuó una inyección de “conmoción y pavor” que podría tener efectos de amplio alcance, incluso en el mercado de criptomonedas. Si bien la idea de que este estímulo masivo impulse el mercado de criptomonedas a nuevas alturas suena tentadora, la realidad es mucho más compleja.
Los desafíos económicos de China, el propósito real del estímulo y su impacto potencial en las criptomonedas están todos interconectados, pero eso no significa que 1,4 billones de dólares estén a punto de fluir hacia Bitcoin (BTC).
En cambio, su objetivo es abordar problemas económicos profundamente arraigados en China, que preocupan a los expertos y hacen que los consumidores se aprieten el cinturón. Veamos más de cerca a qué apunta realmente este estímulo y luego exploremos cómo, si es que lo hace, podría influir en el mercado de criptomonedas.
La realidad económica detrás del estímulo de 1,4 billones de dólares
En primer lugar, veamos lo que está sucediendo en China. En los últimos meses, los datos económicos que han surgido de la segunda mayor economía del mundo no han sido precisamente alentadores.
Según los analistas, ahora se espera que el crecimiento del PIB de China para 2024 ronde el 4,7% al 4,8%, lo que está por debajo del objetivo del gobierno del 5%.
Esta revisión se produjo a raíz de los débiles datos de ventas minoristas, producción industrial e inversión urbana de agosto, ninguno de los cuales cumplió con las expectativas de los economistas.
Además, la tasa de desempleo urbano de China ha alcanzado su nivel más alto en seis meses, y se puede entender por qué el gobierno siente la necesidad de actuar con rapidez.
El profesor Eswar Prasad de la Universidad de Cornell señaló en una entrevista con CNBC que las perspectivas económicas de China para la segunda mitad del año están «en rojo, o bastante cerca de rojo».
El mercado inmobiliario, que ha sido durante mucho tiempo una piedra angular de la economía china, enfrenta desde hace tiempo una recesión que podría tardar años en solucionarse. El gobierno ha logrado evitar una crisis financiera total, pero los desafíos siguen siendo abrumadores.
Duncan Wrigley, estratega jefe de Everbright Securities, dijo a CNBC que el mercado inmobiliario de China está atravesando un «ajuste lento, doloroso y agotador», un ajuste que ha afectado seriamente la demanda interna.
Ahora bien, esto nos lleva de nuevo al estímulo. La idea de una inyección de liquidez de un billón de dólares no tiene necesariamente como objetivo inflar el mercado de criptomonedas, sino apuntalar una economía que está luchando por recuperar su equilibrio después de la pandemia de COVID-19.
China ha estado lidiando con una demanda de consumo lenta, una inversión privada débil y un mercado inmobiliario en caída, todo lo cual ha causado preocupación entre los responsables políticos.
Por lo tanto, es fundamental entender que este estímulo tiene como objetivo reactivar la economía interna: lograr que la gente gaste más, invertir en infraestructura y prevenir la deflación.
El boom de las criptomonedas: ¿realidad o ficción?
Es tentador pensar que el nuevo dinero que circula en la economía china podría impulsar a Bitcoin y otros criptoactivos a nuevos máximos. Después de todo, cuando la liquidez inunda el mercado, los activos más riesgosos suelen experimentar un impulso. Pero esperar que todo o la mayor parte de este efectivo fluya directamente a las criptomonedas es una ilusión.
La clave es entender cómo se utilizará este estímulo. La mayor parte se destinará a la recuperación interna, centrándose en proyectos de infraestructura, gasto social y recortes de impuestos para que la gente vuelva a gastar.
Si el estímulo logra reactivar la confianza de los consumidores y la estabilidad económica, podría aumentar el apetito por el riesgo. Los inversores que se sienten más cómodos con el estado de la economía podrían comenzar a buscar inversiones más riesgosas, y ahí es donde entran en juego las criptomonedas.
Bitcoin y otros activos digitales a menudo prosperan en entornos donde hay exceso de liquidez, especialmente cuando los activos tradicionales como las acciones o los bonos parecen menos atractivos.
Pero esto depende de muchos factores: si el gobierno chino implementa el estímulo de manera efectiva, si aumenta la confianza de los consumidores y si los inversores están dispuestos a asumir más riesgos, entonces podríamos ver cómo parte de esa liquidez se filtra en el mercado de criptomonedas.
Sin embargo, no hay garantía y ciertamente no habrá una conexión directa entre el paquete de estímulo de China y Bitcoin.
Como señaló Arthur Hayes, cofundador de BitMEX, en su blog, existe la esperanza de que el estímulo fiscal de China pueda impulsar indirectamente el próximo gran mercado alcista de las criptomonedas. Pero incluso él reconoce que se trata más bien de una estrategia a largo plazo y que los efectos no serán inmediatos.
Además, Justin Sun, fundador de Tron, bromeó recientemente diciendo que China reabrirá sus puertas a las criptomonedas, pero eso está muy lejos de ser un cambio de política confirmado.
Por ahora, la prohibición china de 2021 sobre el comercio y la minería de criptomonedas sigue vigente, y cualquier cambio en ese frente requeriría un cambio importante en la política gubernamental.
La verificación de la realidad de Reddit
Mientras aumentaba el entusiasmo por el rumoreado billón de dólares que China inyectaría liquidez a Bitcoin, la comunidad de Reddit rápidamente echó un jarro de agua fría sobre la idea.
Un punto clave planteado por los usuarios son las estrictas restricciones de China a las criptomonedas. Desde la prohibición de las criptomonedas de 2021, no solo la minería de criptomonedas es ilegal, sino que plataformas como WeChat Pay y Alipay tienen prohibido gestionar transacciones de criptomonedas.
Un usuario señaló que China no suele distribuir dinero de estímulo directamente a los consumidores, sino que se centra en apoyar a los productores para que reduzcan los costos de producción.
Esto, sumado al hecho de que incluso antes de la prohibición, la adopción de criptomonedas per cápita en China era menor que en Estados Unidos o Europa, hace que sea muy poco probable que grandes cantidades fluyan hacia Bitcoin.
Otro usuario destacó que cualquier distribución de estímulo probablemente tomaría la forma del yuan digital, no de Bitcoin, dado el estricto control del gobierno sobre el sistema financiero.
Además de eso, muchos usuarios señalaron una razón más práctica por la que el estímulo no terminaría en criptomonedas: gran parte de la población está agobiada por deudas, como préstamos para automóviles e hipotecas.
Los fondos adicionales probablemente se utilizarían para pagar esas obligaciones en lugar de invertirse en activos especulativos. En resumen, la idea de que la inyección de liquidez de China afectará directamente los precios de Bitcoin es más una ilusión que una realidad.
¿A dónde nos lleva esto?
Está claro que el estímulo de liquidez de China no es una apuesta segura para los inversores de Bitcoin. El objetivo principal de esta inyección masiva es estabilizar la economía de China.
Si bien una proporción muy pequeña de esta liquidez podría llegar al mercado de criptomonedas, estas están lejos de ser el foco principal de este paquete.
Mucho dependerá de cómo asigne el gobierno chino estos fondos. Como destacó Helen Qiao, economista jefe para China continental del Bank of America, la clave para reactivar la economía china reside en la seguridad laboral y el crecimiento de los ingresos, dos factores cruciales para el gasto de consumo que actualmente no existen.
Si China logra abordar estas cuestiones, podría conducir a una recuperación económica más amplia, que eventualmente podría beneficiar a múltiples clases de activos, incluidas las criptomonedas.
Sin embargo, la incertidumbre en torno al entorno criptográfico de China sigue siendo grande. A pesar de los rumores ocasionales sobre la relajación de su postura respecto de las criptomonedas, el marco regulatorio sigue siendo estricto.
La prohibición de criptomonedas de 2021 todavía está vigente y, si bien existen transacciones OTC y transacciones de yuanes digitales, la posesión y el comercio de criptomonedas están muy restringidos.
El enfoque del gobierno puede describirse como un “ciclo de prohibición/desprohibición”, que mantiene a los inversores y comerciantes constantemente en alerta.
Dadas estas incertidumbres, es crucial gestionar las expectativas, ya que el futuro de la economía de China y del mercado mundial de criptomonedas sigue siendo altamente impredecible.
