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Polymetal, hasta hace poco una de las mineras de oro más rentables del mundo, ha conseguido un comprador para su negocio ruso que lo valora en más de 3.000 millones de dólares, en un acuerdo que, según el grupo anglo-ruso, lo protegería de la nacionalización.

Los accionistas de Polymetal votarán sobre la venta a Mangazeya Mining, un productor ruso de metales preciosos con sede en el este de Siberia, en la junta de accionistas del próximo mes, dijo la compañía el lunes. Si se aprueba, se espera que el acuerdo se cierre en marzo.

Los términos resaltan las condiciones cada vez más desafiantes para las empresas extranjeras que intentan salir del mercado ruso con una valoración decente. Las empresas deben encontrar un comprador que no viole las sanciones occidentales y deben obtener la aprobación de Moscú.

«Algunos accionistas podrían decir que financieramente las condiciones no son las mejores que podríamos conseguir, y yo estaría de acuerdo», dijo Vitaly Nesis, director ejecutivo de Polymetal, en una entrevista con el Monetary Periods. “Pero ahora es más importante cerrar rápidamente un acuerdo satisfactorio que seguir esforzándose por llegar a un buen acuerdo. Se trata de riesgos incontrolables y de naturaleza catastrófica”.

Estos incluyen un «riesgo importante de nacionalización u otra forma de expropiación de propiedad» por parte del gobierno ruso y efectos negativos en el negocio de Polymetal en Kazajstán, dijo la compañía en su comunicado.

Vitaly Nesis
Vitaly Nesis © Hollie Adams/Bloomberg

Nesis, que hace sólo seis meses declaró que no creía en la posibilidad de que su empresa fuera nacionalizada, dijo que ahora cree que esto es muy possible. “No es específico para nosotros. Es el ambiente general”.

Polymetal, que hasta hace poco cotizaba en la Bolsa de Valores de Londres, tiene ocho minas de oro y plata en Rusia y dos en Kazajstán, que representan alrededor del 40 por ciento de las ganancias del grupo antes de impuestos y proporcionan todo su flujo de caja. En el año que finalizó el 30 de junio, el grupo produjo 1.714 onzas de oro equivalente y generó más de 3.000 millones de dólares en ingresos, un aumento interanual del 8 por ciento.

La transacción valora el negocio ruso de Polymetal en alrededor de 3.690 millones de dólares, 5,3 veces sus ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización para 2023, dijo el grupo el lunes.

El acuerdo está estructurado en gran medida como una transacción no monetaria, en la que la unidad rusa pagará un dividendo de 1.400 millones de dólares a Polymetal y al mismo tiempo retendrá alrededor de 2.200 millones de dólares de deuda neta.

La estructura evitaría riesgos de sanciones derivados de la necesidad del comprador de atraer financiación externa, ya que Rusia está aislada de los mercados de capital occidentales y sus propios prestamistas importantes están sujetos a restricciones, dijo Nesis. Retirar tanto efectivo de Rusia también sería un desafío.

Nesis reconoció que el “universo de compradores potenciales period limitado” desde el principio porque la empresa quería cumplir con las sanciones, y el grupo siguió reduciéndose a medida que Estados Unidos y el Reino Unido imponían nuevas restricciones.

«No había mucha competencia», dijo. «Probablemente tuvimos tres o cuatro ofertas, de las cuales sólo una period viable».

Mangazeya es una de las 20 mayores mineras de oro de Rusia con cuatro depósitos en la región de Zabaykalye en Siberia. Es propiedad de Sergey Yanchukov, un ex comerciante de petróleo que comenzó su carrera en la región ucraniana de Odesa y desde entonces ha trabajado con varios oligarcas ucranianos y rusos, incluido Vladimir Potanin de Norilsk Nickel.

Según Nesis, la elección de Mangazeya Mining estuvo dictada principalmente por el deseo de Polymetal de cumplir plenamente las sanciones y su capacidad para cerrar el trato rápidamente sin llamar la atención.

El acuerdo se develop cuando varias empresas que buscaban salir de Rusia se han rendido. Las próximas elecciones presidenciales rusas, programadas para el 15 y 17 de marzo, han complicado aún más las cosas con la rotación esperada de parte del personal gubernamental de alto nivel, incluidos los miembros de la subcomisión gubernamental que aprueba las salidas corporativas.

Una persona que trabaja en múltiples acuerdos de salida dijo que conocía al menos dos empresas occidentales que recientemente habían decidido abandonar por completo las salidas planificadas y permanecer.

Cualquier salida que involucre a un país considerado «clinic» por Rusia (como Estados Unidos, el Reino Unido o los de la UE) necesita aprobación. En el pasado, esto a menudo ha dependido de conexiones personales con ministerios y funcionarios gubernamentales, mientras que Moscú también ha ordenado un descuento del 50 por ciento sobre los activos. El vendedor también debe hacer lo que Rusia llama una contribución “voluntaria” al presupuesto del país.

“Te estás metiendo en un lío”, dijo la persona involucrada en las salidas. “Estás recibiendo menos dinero. Incluso si terminaras aceptando menos dinero al comienzo del proceso, el monto ultimate podría ser significativamente menor”.

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