Vista previa de decisión de tasa de RBNZ
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Steady lo hace: la preferencia del RBNZ por aumentos de 50 puntos básicos hasta ahora
El RBNZ ha recurrido a cinco subidas sucesivas de 50 pb después de iniciar el proceso de endurecimiento con tres subidas de 25 pb, en un intento equilibrado de enfriar la inflación y evitar un impacto masivo en la economía.
Tasa de efectivo oficial de Nueva Zelanda (OCR) a lo largo del tiempo
Fuente: Refinitiv, elaborado por ricardo nieve
Acta del RBNZ de la reunión del 5 de octubre
En la última reunión, el comité de política monetaria (MPC) consideró 50 o 75 puntos básicos, como lo harán antes del anuncio de mañana. Se discutieron argumentos a favor de ambos resultados, ya que algunos miembros destacaron que un aumento mayor en la OCR ahora reduciría la probabilidad de una tarifa terminal más alta en el futuro. En una nota más moderada, los miembros también eran conscientes de la naturaleza rezagada de los aumentos existentes y señalaron que se espera que los costos de financiamiento bancario se vuelvan menos acomodaticios.
Además, los datos del PIB para el tercer trimestre todavía se estaban recopilando en el momento de la reunión (aunque el MPC tiene una buena idea de las cifras) y la economía estaba saliendo de una contracción del 0,2 %, lo que no es exactamente apropiado para un aumento mayor al normal en octubre.
Entonces, ¿por qué el RBNZ está considerando un aumento de 75 puntos básicos mañana?
La respuesta a esa pregunta es, como era de esperar, datos. Desde la reunión de octubre, la inflación sorprendió masivamente al alza, superando las previsiones de 6,6% mientras el nivel de precios generales subía 7,2%. La cifra real sigue siendo inferior al dato anterior del 7,3 %, pero la desviación de las expectativas demuestra que la lucha contra la inflación no ha terminado.
La inflación de Nueva Zelanda junto con las principales economías seleccionadas permanece elevada
Fuente: Refinitiv, elaborado por ricardo nieve
Crecimiento salarial y expectativas de inflación revisadas al alza
Siguiendo con la inflación, el RBNZ realizó su Encuesta de Expectativas en octubre, que reveló que las expectativas a uno y dos años aumentaron a 5,08% y 3,62%, respectivamente, ambas muy por encima del objetivo de 1-3%. Los bancos centrales prestan mucha atención a las expectativas de inflación a medio y largo plazo debido al riesgo de que dichas expectativas se desvinculen de los objetivos del banco central.
Si los empleados y las empresas prevén una inflación más alta durante más tiempo, los trabajadores cabildearán por salarios más altos y las empresas trasladarán costos operativos y de insumos más altos a los consumidores en lo que puede convertirse en una ‘espiral de salarios y precios’. El RBNZ ya prevé un crecimiento salarial del 5,34 % para el próximo año, que está ligeramente por encima de la expectativa de un año y podría representar un desafío para reducir el nivel general de precios. El siguiente gráfico muestra que Nueva Zelanda liderará al resto del mundo desarrollado si se materializa el aumento de 75 puntos básicos (4,25%).
Tasas de política de los principales bancos centrales (NZ en azul oscuro)
Fuente: Refinitiv, elaborado por ricardo nieve
Una inflación actual y futura más alta, así como un mayor crecimiento de los salarios, junto con un desempleo muy bajo y un PIB razonable podrían hacer que el MPC aumente 75 puntos básicos mañana. Algo a tener en cuenta es el sector inmobiliario en declive y el efecto de los bloqueos chinos en las exportaciones de Nueva Zelanda a medida que la tasa de infecciones chinas se acerca al pico de abril de 2022. Las tasas hipotecarias más altas de Nueva Zelanda han resultado en una disminución constante de los precios de la vivienda a lo largo del año, y el índice de precios de la vivienda de Nueva Zelanda bajó casi un 10 %. Si los miembros del MPC enfatizan los riesgos asociados con el aumento de los bloqueos en China, el comité bien podría decidir sobre otro aumento de 50 pb mientras confía en una orientación agresiva para reiterar que la inflación sigue siendo demasiado alta.
Fuente: qv.co.nz, elaborado por ricardo nieve
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Construyendo confianza en el comercio
Análisis del dólar neozelandés: un enfoque basado en escenarios (AUD/NZD)
Las probabilidades implícitas del mercado implican un 67 % de posibilidades de un aumento de 75 puntos básicos en comparación con el 33 % de 50 pb, lo que podría funcionar en contra del dólar neozelandés si vemos que se deciden los 50 pb menos probables.
Tal resultado podría desarrollarse a través de un retroceso en el par AUD/NZD, que se vendió fuertemente desde la subida moderada de 25 pb del RBA el 4 de octubre y parece sobrevendido en el RSI. El primer nivel de resistencia es el mínimo anterior alrededor de 1.0885, seguido por la zona de resistencia de 1.0960. Sin embargo, tales niveles están bastante lejos de la acción del precio actual, lo que refuerza la fuerza del movimiento bajista resultante.
Un aumento de 75 puntos básicos puede suponer una continuación de la acción del precio bajista, aunque el movimiento bajista parece bastante prolongado en los niveles actuales. En el gráfico diario, el precio actualmente prueba el nivel 1.0880, con el siguiente nivel de soporte en 1.0675, seguido de 1.0620.
Gráfico diario AUD/NZD
Fuente: TradingView, elaborado por ricardo nieve
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— Escrito por Richard Snow para DailyFX.com
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