Las acciones de Bitcoin Rely on (GBTC) de Grayscale han ganado más del 17% desde el viernes a medida que crece el optimismo en torno a los esfuerzos de la compañía para convertir el fideicomiso en un ETF.
A partir del miércoles, GBTC cotizaba con un descuento del 35,7% sobre el valor de sus tenencias de bitcoin, según datos de YCharts. Eso es más que un descuento cercano al 45% a principios de este mes.
El martes, el administrador de criptoactivos presentó argumentos orales en un tribunal de apelaciones de Washington el martes en su demanda contra la SEC por negar su solicitud para convertir el fideicomiso en un ETF que posee bitcoin.
Las acciones de GBTC tuvieron su día de negociación más grande desde el 22 de noviembre el martes con poco más de 8 millones de unidades del fideicomiso cambiando de manos, según una portavoz de Grayscale.
No se espera un fallo para el caso hasta junio como muy pronto. Sin embargo, Grayscale sostiene que ganar la demanda contra la SEC es el mejor camino del administrador de activos para llevar a los accionistas a un punto de equilibrio al permitir que el fideicomiso cree y canjee acciones automáticamente.
Después de la audiencia del martes, Bloomberg Intelligence, que anteriormente favorecía a la SEC con un 60 % de posibilidades de ganar el caso, invirtió las probabilidades a favor de Grayscale y le dio al administrador de activos un 70 % de posibilidades de ganar.
«Esperamos que el tribunal anule la orden de la SEC que rechaza la solicitud de Grayscale [ETF] aplicación», dijo James Seyffart, analista de ETF de Bloomberg Intelligence, en una nota de investigación el miércoles.
«Mudado [GBTC to an ETF] sería una ganancia inesperada para los titulares actuales de GBTC e inmediatamente brindaría un alivio a la industria en normal», dijo Sean Farrell, director de activos digitales de Fundstrat, a Yahoo Finance.
Si se otorga la aprobación al fideicomiso para convertirlo en un ETF, las acciones podrían redimirse y crearse automáticamente. Esto eliminaría su descuento, otorgando a los accionistas aproximadamente $5.5 mil millones con base en el descuento true. Anticipándose a un fallo positivo, Farrell dijo que espera que el descuento continúe reduciéndose a medida que los inversores intentan cosechar el diferencial entre el precio de mercado de GBTC y su valor liquidativo (NAV).
«Una victoria de Grayscale también sería alentadora para cualquier otro caso contra la SEC que enfrente la industria», dijo Farrell.
Sin embargo, incluso si Grayscale gana su caso, la aprobación para convertir su fideicomiso en un ETF está lejos de estar asegurada.
El lenguaje en tal fallo judicial puede importar más que quién gana, según Seyffart de Bloomberg. El fallo podría darle a la SEC la oportunidad de rechazar la solicitud de Grayscale por diferentes motivos o obligar a la agencia a aceptarla.
«Nos inclinamos hacia lo primero por ahora», agregó Seyffart.
También podría haber «otros problemas estructurales para el producto que podrían conducir al rechazo», según Bruno Ramos de Sousa, jefe del administrador de criptoactivos de EE. UU. Hashdex.
Sin duda, una conversión de uno de los ETF de futuros de bitcoin existentes que cotizan en EE. UU., o incluso un producto completamente nuevo, puede tener una mejor oportunidad de tener éxito con la SEC, señaló de Sousa.
«Muchos otros jugadores van a dar un paso», dijo Seoyoung Kim, profesor asociado de la Escuela de Negocios Leavey de la Universidad de Santa Clara, a Yahoo Finance Stay el miércoles. Por ejemplo, otros emisores podrían solicitar un ETF de bitcoin, y cualquier ETF aprobado también requeriría «participantes autorizados», o grandes inversores institucionales que actúen como creadores de mercado, para cualquier producto de este tipo, explicó Kim.
«Teniendo en cuenta el tamaño del mercado de ETF de EE. UU. y la demanda acumulada de los inversores, un ETF de bitcoin al contado en los EE. UU. ciertamente cambiaría la cara del mercado worldwide de bitcoin», dijo de Sousa.
David Hollerith es reportero de Yahoo Finance. Síguelo en Twitter @DSHollers
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