1. ¿Cómo son los ETF de Bitcoin?
Los ETF, una industria de 7 billones de dólares, son parte de una familia más amplia de productos conocidos como productos cotizados en bolsa, aunque la gente suele utilizar “ETF” para referirse a todos ellos, ya que son, con diferencia, la categoría más grande y common. Tanto las empresas cripto-nativas como las principales instituciones financieras de Wall Street están tratando de lanzar una especie de ETF que realmente contenga Bitcoin, a diferencia de los productos que invierten en futuros de Bitcoin. Los ETF de Bitcoin respaldados por futuros han estado disponibles para los clientes estadounidenses desde 2021, pero la SEC no ha aprobado ninguna solicitud para los llamados ETF de Bitcoin al contado. Los emisores e inversores están abogando por que los ETF de Bitcoin al contado sean igualmente accesibles para los inversores minoristas e institucionales en los EE. UU., un desarrollo que se considera que tiene el potencial de ampliar enormemente la participación en la industria de las criptomonedas.
2. ¿Cuál es la diferencia entre los futuros de Bitcoin y el Bitcoin al contado?
Los futuros son contratos para comprar o vender un activo a un precio específico en una fecha posterior. Son ampliamente utilizados en muchos mercados, como el petróleo, por inversores que quieren especular sobre los movimientos de los precios sin tener que poseer o tomar posesión del activo subyacente directamente. A medida que el precio de Bitcoin sube o baja según el comercio directo, los futuros de Bitcoin siguen indirectamente el precio al contado de la criptomoneda en bolsas como la Bolsa Mercantil de Chicago. En el mercado location de Bitcoin, por el contrario, los usuarios compran y venden la moneda digital serious a través de intercambios.
3. ¿Qué ha estado disponible hasta ahora?
El ETF ProShares Bitcoin System se convirtió en el primer ETF de futuros de Bitcoin disponible en los EE. UU. y se inauguró el 19 de octubre de 2021 ante una fuerte demanda. El ETF Objective Bitcoin (ticker BTCC) hizo su debut en Toronto a principios de 2021 invierte directamente en “Bitcoin físico/digital”, según su emisor, Function Investments Inc. En junio, el emisor Volatility Shares lanzó un ETF apalancado de futuros de Bitcoin. En octubre debutaron varios fondos de futuros de Ether. Mientras tanto, varios fideicomisos de inversión estadounidenses han estado siguiendo Bitcoin de una manera very similar a los ETF pero con ciertas restricciones. El Grayscale Bitcoin Have confidence in (ticker GBTC) está respaldado físicamente, lo que significa que posee Bitcoin. Grayscale demandó a la SEC por su intento de convertir GBTC en un ETF ese es el caso en el que Grayscale ganó una batalla authorized clave en agosto.
4. ¿Dónde están las cosas?
El administrador de activos más grande del mundo, BlackRock Inc., presentó una solicitud para un ETF de Bitcoin al contado en junio, lo que generó especulaciones de que el producto de inversión durante mucho tiempo ilusorio finalmente obtendría la aprobación de la SEC. La solicitud de BlackRock, a su vez, provocó un importante repunte del mercado de criptomonedas y una avalancha de solicitudes y reenvíos de ETF similares por parte de emisores como Fidelity Investments y WisdomTree Inc. Grayscale ha estado argumentando que una conversión le ayudaría a desbloquear miles de millones de dólares en valor para inversores de GBTC. La SEC no está pidiendo a un tribunal federal de apelaciones que reconsidere el fallo y no presentará ninguna otra apelación en el caso. Esto aporta mayor claridad sobre cómo puede desarrollarse el proceso de conversión potencial de Grayscale de su fideicomiso en un ETF, aunque el camino por recorrer aún podría ser largo y prolongado.
5. ¿Por qué los reguladores evitaron un ETF de Bitcoin durante tanto tiempo?
Además de sus preocupaciones sobre la liquidez y la manipulación, los reguladores han expresado su preocupación de que la volatilidad de Bitcoin pueda ser demasiado intensa para los inversores comunes: los últimos tres rendimientos anuales completos de Bitcoin fueron ganancias del 305% en 2020, otro 60% más en 2021, seguido de una pérdida del 64% en 2022. La SEC también ha cuestionado si los fondos tendrían la información necesaria para valorar adecuadamente tokens como Bitcoin, incluso si pueden validar quién posee las monedas subyacentes. En 2021, el presidente de la SEC, Gary Gensler, testificó ante el Comité Bancario del Senado que la falta de supervisión y supervisión regulatorias en los criptomercados generó «preocupaciones sobre el potencial de fraude y manipulación». En un intento por disipar algunas de las preocupaciones de la SEC, BlackRock y otros emisores que siguen sus pasos han propuesto los llamados acuerdos de vigilancia compartida, una forma de mitigar el riesgo de manipulación del mercado y fraude. Coinbase Inc., el único intercambio de criptomonedas al contado que cotiza en bolsa en los EE. UU., se ha convertido en el socio preferido de vigilancia del mercado de los emisores de ETF.
6. ¿Cómo sería el proceso de la SEC?
Algunos expertos esperan la aprobación final de al menos un ETF spot de Bitcoin para finales de año, mientras que otros recomiendan cautela, ya que el campo de batalla ya está lleno de cadáveres de alrededor de 30 intentos anteriores que no lograron persuadir a la SEC para que les diera una oportunidad. . Los analistas ahora también observarán de cerca cualquier desarrollo potencial en el proceso de conversión de Grayscale. Los analistas de Bloomberg Intelligence ven la conversión como “inevitable” y esperan un diálogo abierto entre los reguladores y el administrador de activos en el futuro.
–Con la ayuda de Claire Ballentine.
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