En un año lleno de incertidumbre en el espacio de las criptomonedas, se ha ido desmoronando una nueva tendencia: un éxodo de las monedas estables que ya ha durado 18 meses consecutivos y ha visto caer el dominio del mercado de las monedas estables al 11,6%.
Según un informe de CCData, la capitalización de mercado overall del sector de las monedas estables en julio fue de 124 mil millones de dólares en medio de una caída de 18 meses que afectó a la mayoría de las principales monedas estables. Si bien Pax Greenback (USDP), USD Coin (USDC) y Binance USD (BUSD) experimentaron caídas, la moneda estable más grande por capitalización de mercado, Tether (USDT), ha seguido creciendo.
Las monedas estables son una clase de criptomonedas que intentan mantener la estabilidad de precios mediante diversos métodos. La mayoría de las monedas estables líderes están respaldadas por monedas fiduciarias, aunque otras están respaldadas por criptomonedas o materias primas, o se basan en algoritmos.
Las razones detrás del reciente éxodo no están del todo claras y podrían ser multifacéticas.
La suspensión de los depósitos de moneda fiduciaria en Binance.US luego de una demanda de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos junto con la decisión de MakerDAO de eliminar el USDP de sus reservas porque no logró acumular ingresos adicionales afectó al sector.
Los volúmenes de negociación de monedas estables aumentaron un 10,9 % hasta los 406.000 millones de dólares en agosto, pero la actividad en los intercambios centralizados está teniendo problemas, y los volúmenes generales de negociación están «en camino» de seguir disminuyendo en septiembre, según el informe de CCData.
El informe de CCData señala las demandas de la SEC contra los principales intercambios de criptomonedas Binance y Coinbase y la carrera para incluir un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin (BTC) al contado como factores que contribuyen al aumento en los volúmenes de comercio de monedas estables.
Estos factores sugieren que las stablecoins siguen actuando como refugios seguros para los inversores, lo que significa que el éxodo podría estar relacionado con otros factores, como que los inversores retiren sus stablecoins para comprar activos tradicionales a medida que salen del espacio de las criptomonedas o para aprovechar los crecientes rendimientos de las monedas fijas. valores de renta.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, por ejemplo, ha aumentado a medida que la Reserva Federal eleva las tasas de interés en un intento por frenar la inflación. Si bien el rendimiento de estos bonos estuvo en un momento por debajo del ,4% en 2020, ahora está en el 4,25%.
Kadan Stadelmann, director de tecnología de la plataforma blockchain Komodo, dijo a Noticias Blockchain que una de las razones por las que los inversores están comprando letras del Tesoro es la «mayor certeza detrás de ellas». Aunque gobiernos “como Estados Unidos podrían enfrentar importantes problemas de deuda, la gran mayoría de la gente todavía los considera estables”. Stadelmann añadió:
“Mientras tanto, las monedas estables se perciben como más riesgosas porque el mercado de las criptomonedas aún no está regulado en gran medida. Además, los rendimientos de las monedas estables no están totalmente garantizados. Esto significa que si las tasas de interés son comparables entre ambas opciones, es más possible que los inversores elijan las letras del Tesoro en lugar de las monedas estables”.
Profundizando, la caída en la capitalización de mercado del sector de las monedas estables podría influir significativamente en el mercado de criptomonedas en common. Las monedas estables se utilizan a menudo como medio de intercambio y depósito de valor en transacciones criptográficas, lo que significa que si la demanda de monedas estables disminuye, podría reducir la liquidez y la eficiencia del mercado criptográfico en su conjunto.
El suministro circulante de monedas estables se disparó a largo plazo
Si bien la capitalización de mercado full del sector de las monedas estables ha estado disminuyendo durante 16 meses consecutivos, el informe de CCData detalló que los volúmenes de operaciones no han corrido la misma suerte.
En declaraciones a Noticias Blockchain, Becky Sarwate, jefa de comunicaciones de la plataforma de comercio de criptomonedas CEX.IO, señaló varios cambios en el sector de las monedas estables, incluido el aumento del USDT y una ligera caída observada en agosto, que tienen un precedente histórico y demuestran un aumento en la demanda.
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Sarwate señaló que varios proyectos experimentaron “fluctuaciones notables este año”, y el USDC, por ejemplo, se desvinculó tras el colapso del Silicon Valley Lender en marzo, después de que se revelara que Circle tenía 3.300 millones de dólares atrapados en la institución financiera. Ella dijo que esto «probablemente sentó las bases para que Binance cambie sus tenencias de la moneda estable a BTC y ETH». Sarwate añadió:
«Al mismo tiempo, la ubicuidad del USDC en el espacio DeFi ha empujado durante mucho tiempo a otras monedas estables como Dai a la periferia debido a sus requisitos de sobregarantía».
También señaló que la moneda estable insignia de Binance, BUSD, ha seguido cayendo después de que Paxos se viera obligado a dejar de emitir nuevos tokens. Desde entonces, Binance ha adoptado TrueUSD (TUSD) y Initially Digital USD (FDUSD), que «aumentaron la capitalización de mercado de aproximadamente un 240% y un 1,950%, respectivamente, en 2023».
Thomas Perfumo, jefe de estrategia del intercambio de criptomonedas Kraken, dijo a Noticias Blockchain que la capitalización de mercado de las monedas estables «corresponde a la demanda del mercado», y agregó:
«En los últimos tres años y medio, el suministro circulante de monedas estables ha aumentado de ~5 mil millones de dólares a ~115 mil millones de dólares, lo que indica un crecimiento masivo dado el atractivo de la volatilidad de la cobertura y la flexibilidad de la transferibilidad world-wide las 24 horas del día, los 7 días de la semana».
Peli Wang, cofundador y director de operaciones de Bracket Labs, un intercambio de opciones financieras descentralizadas, señaló que las principales monedas estables USDT y USDC registraron una caída del 23% en su capitalización de mercado de junio de 2022 a septiembre de 2023, en comparación con la caída del 66% de Entre 3 billones de dólares y alrededor de 1 billón de dólares, el espacio de las criptomonedas sufrió desde noviembre de 2021 hasta septiembre de 2023.
Para Wang, muchos inversores en criptomonedas son «altamente oportunistas en el sentido de que siguen la evolución del rendimiento». Después de aprovechar mejores oportunidades de rendimiento en criptomonedas cuando las finanzas tradicionales tenían tasas de interés bajas, ahora están pasando a las finanzas tradicionales a medida que sus tasas han aumentado.
Siguiendo el rendimiento
Wang no está solo en este análisis: Perfumo de Kraken le dijo a Noticias Blockchain que es «posible que la disminución en el suministro de monedas estables esté relacionada con el atractivo de otros equivalentes de efectivo que ganan intereses más altos, incluidos los bonos gubernamentales».
Perfumo añadió que la Corporación Federal de Seguro de Depósitos ha informado que los bancos estadounidenses perdieron más depósitos “que en cualquier otro momento en las últimas cuatro décadas” en medio de rendimientos crecientes, presumiblemente porque los fondos se trasladan a bonos del Tesoro o fondos del mercado monetario que ofrecen mejores rendimientos.
Pegah Soltani, jefe de productos de pagos de la firma de tecnología financiera Ripple, dijo a Noticias Blockchain que en 2020, cuando las tasas de interés en las finanzas tradicionales eran bajas, había «pequeños costos de oportunidad de mantener dinero en monedas estables que no rinden porque los bonos del Tesoro y otros valores de renta fija sí rinden». cerca del %”.
A medida que las tasas de interés subieron, agregó Soltani, mantener monedas estables en lugar de instrumentos que generan rendimiento se volvió menos atractivo:
“Ahora que los bonos del Tesoro tienen un aumento del 5%, mantener activos en monedas estables tiene costos reales en lugar de bonos del Tesoro. El riesgo es un element más obvio, pero es probable que la dinámica económica esté desempeñando un papel más importante en los altibajos de la capitalización de mercado”.
Para Sarwate de CEX.IO, «no hay duda» de que las tasas de interés más altas hicieron que las finanzas tradicionales fueran más atractivas para los inversores que buscan renta fija. La adopción de Stablecoin, añadió, fue inicialmente una «vía de acceso conveniente para que los participantes criptocuriosos accedan a servicios más avanzados en la economía digital».
Moneda fiduciaria tokenizada
En 2023, las principales monedas estables USDC y USDT se desvincularon en algún momento, lo que tambaleó la confianza de los inversores. Combinando esto con el reciente colapso del intercambio de criptomonedas FTX y del ecosistema Terra, que incluía una moneda estable algorítmica que perdió casi todo su valor, queda claro que el mercado de las monedas estables se ha enfrentado a serios desafíos que permanecen frescos en las mentes de muchos participantes de la industria.
Sarwate concluyó que estos participantes de la industria quieren sentirse seguros mientras ven crecer sus inversiones, lo que significa que hasta que las monedas estables puedan «abordar significativamente estas dos preocupaciones, es possible que sigamos viendo un rendimiento decepcionante o mediocre para este caso de uso específico».
Sobre si el paso a los valores de renta fija fue temporal o indicativo de una tendencia a largo plazo, Soltani dijo a Noticias Blockchain que los activos tokenizados como las monedas fiduciarias tienen «mayor utilidad que los no tokenizados», especialmente si se emiten en cadenas de bloques de alto rendimiento:
“El dinero fiduciario tokenizado es el futuro aún está por verse si será emitido por un banco, Circle, Tether u otros. Ya sea a corto o largo plazo, el paso a los bonos del Tesoro es indicativo de éxito económico y regulatorio”.
Si las monedas estables ofrecieran los mismos rendimientos que los bonos del Tesoro y al mismo tiempo cumplieran con las normas, agregó, muchos usuarios de criptomonedas probablemente querrían mantener sus activos en monedas estables, que son más fáciles de mover e intercambiar.
En pocas palabras, el incentivo para mantener monedas estables aparentemente ha ido disminuyendo, mientras que el incentivo para mantener efectivo y otros valores de renta fija en las finanzas tradicionales ha ido creciendo.
¿Podría la moneda estable de PayPal cambiar las cosas?
En agosto, el gigante mundial de pagos PayPal presentó una nueva moneda estable llamada PayPal USD (PYUSD), una moneda estable basada en Ethereum y vinculada al dólar estadounidense emitida por Paxos y totalmente respaldada por depósitos en dólares estadounidenses, bonos del Tesoro a corto plazo y otros equivalentes de efectivo.
Hoy presentamos una nueva moneda estable, PayPal USD (PYUSD). Está diseñado para pagos y está respaldado por activos seguros y de alta liquidez. A partir de hoy y en las próximas semanas, podrá comprar, vender, mantener y transferir PYUSD. Obtenga más información https://t.co/53RRBhmNHx pic.twitter.com/53ur2KmjU7
-PayPal (@PayPal) 7 de agosto de 2023
La moneda estable es la primera que lleva el peso de una importante institución financiera estadounidense, lo que potencialmente podría aumentar la confianza de los inversores en ella. Otros, como señaló Sarwate de CEX.IO, están cansados de su naturaleza centralizada y han expresado su preocupación por algunas características controvertidas que tiene, incluida la congelación de direcciones y la eliminación de fondos.
Sarwate añadió que hay «muchos que ven un command tan general como la antítesis de la promesa de las criptomonedas», algo que, para ella, podría explicar por qué el PYUSD ha tenido dificultades para ganar terreno hasta ahora.
Sin embargo, la moneda estable de PayPal podría ayudar al sector a recuperarse, incluso atrayendo nuevos usuarios que nunca antes habían usado criptomonedas. En declaraciones a Noticias Blockchain, Erik Anderson, analista de investigación senior de la firma ETF World X, sugirió que PYUSD podría estar reduciendo la barrera de entrada para las criptomonedas:
«Creemos que el lanzamiento de PayPal tiene el potencial de hacer que la tecnología parezca más accesible y menos intimidante para una base de usuarios masiva (aproximadamente más de 430 millones de usuarios activos), lo que puede ser una gran opción para su adopción».
Sarwate aparentemente estuvo de acuerdo con la evaluación y dijo que el nombre de PayPal detrás de una moneda estable podría «ser un punto de venta para los recién llegados al espacio y ayudar a establecer PYUSD como una criptografía de entrada».
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Soltani de Ripple se hizo eco del sentimiento y dijo que si la moneda estable cotiza y está disponible en el ecosistema de criptomonedas más amplio y al mismo tiempo es aceptada por los comerciantes que trabajan con Tether, puede «crear una entrada de materials a las monedas estables y cambiar significativamente las cuotas de mercado existentes».
Para Soltani, el mercado de las monedas estables naturalmente «se consolidará en unos pocos nombres confiables», ya que de lo contrario «la liquidez estaría demasiado fragmentada».
Al ultimate del día, parece que el éxodo de las monedas estables es causado por un mercado de criptomonedas relativamente estable y una fuga hacia activos rentables que los inversores se sienten seguros manteniendo mientras el mercado de criptomonedas se consolida.
Queda por ver si las monedas estables comenzarán a ofrecer exposición al rendimiento proveniente de los valores de renta fija que las respaldan o si las rampas de entrada y salida se volverán tan fluidas y eficientes que el mercado comenzará a fluctuar fuertemente.
