1. ¿Qué es un criptoinvierno?
Es similar a un mercado bajista en otros activos. Las acciones están en un mercado bajista cuando un índice de referencia cae al menos un 20% desde su máximo anterior. Los criptoinviernos suelen presentar caídas dramáticas seguidas de largos episodios de precios débiles y volúmenes de negociación reducidos. Una caída que comenzó en 2018 eliminó hasta un 88% del valor de mercado de todos los criptoactivos, según el rastreador CoinMarketCap. Entre su punto máximo en noviembre de 2021 y su punto más bajo a mediados de junio, cayeron hasta un 71 %, eliminando un valor de mercado estimado en 2 billones de dólares, según el rastreador rival CoinGecko.
2. ¿Qué causa los criptoinviernos?
En su corta vida, los criptomercados se han convertido en sinónimo de auges exuberantes y caídas inducidas por el pánico. Bitcoin perdió alrededor de dos tercios de su valor en 2014, debido en parte al fracaso de un importante intercambio de criptomonedas. La caída de 2018 se produjo en medio de una represión regulatoria de las llamadas ofertas iniciales de monedas que condujo a la desaparición de miles de criptomonedas más nuevas.
3. ¿Cómo sucedió esto?
Esta vez, las fuerzas más allá del mundo de las criptomonedas jugaron un papel. Cuando los bancos centrales relajaron la política monetaria en respuesta a la pandemia de coronavirus, los inversores se amontonaron en nuevas empresas de blockchain y activos digitales. Más tarde, cuando los bancos centrales comenzaron a cambiar de rumbo, los criptoactivos se desplomaron, lo que explotó la idea de que disfrutaban de un estatus similar al del oro como refugio para los inversores en tiempos de incertidumbre económica. La caída desencadenó el colapso de la moneda estable TerraUSD (un token digital diseñado para mantener una paridad con el dólar estadounidense). Eso, a su vez, condujo a la quiebra del fondo de cobertura Three Arrows Capital, el corredor de criptomonedas Voyager Digital y el prestamista de criptomonedas Celsius Network, entre otros. Los precios cayeron aún más en las semanas siguientes cuando los inversores se preguntaron hasta dónde podría extenderse el contagio.
4. ¿Por qué fue tan brutal?
Incluso para los propios estándares volátiles de la industria, fue una derrota espectacular. Se suponía que Crypto había alcanzado la mayoría de edad desde los días en que era la obsesión de un núcleo de «verdaderos creyentes» y rechazado por la mayoría de los inversores. La implosión de TerraUSD, Celsius y otros fue un shock para los administradores de fondos de pensiones y riqueza soberana, y para millones de pequeños inversores, que adoptaron las criptomonedas en los últimos años, así como para los capitalistas de riesgo que canalizaron decenas de miles de millones de dólares. en nuevas empresas criptográficas a valoraciones astronómicas. Resulta que el mercado alcista de los últimos años se construyó sobre cimientos inestables porque muchos inversores pidieron grandes préstamos para apostar en monedas y proyectos digitales, a menudo utilizando otras criptomonedas como garantía.
5. ¿Cuáles fueron las consecuencias?
El daño causado tanto a los inversores institucionales como a los pequeños ha puesto a los gobiernos bajo más presión para arrastrar las criptomonedas a la misma órbita que las finanzas tradicionales, con una mejor supervisión regulatoria para evitar más desastres. Los críticos ven la caída como una prueba de que los criptoactivos todavía son demasiado riesgosos para tener un lugar en las carteras de inversión convencionales. Incluso el criptoanimador Elon Musk dio un paso atrás: su compañía de autos eléctricos, Tesla Inc., vendió el 75% de sus tenencias de Bitcoin. Muchas empresas de criptomonedas despidieron personal, incluidos los intercambios Gemini Trust y Coinbase Global Inc. y el mercado de tokens no fungibles OpenSea. Los inversores desconfiaban de volver a sumergirse demasiado pronto, por temor a que los problemas en una parte de la industria pudieran extenderse rápidamente y de manera inesperada, lo que provocaría enormes pérdidas en otros lugares. Los riesgos se subrayaron en noviembre, cuando un aumento en los retiros de los clientes provocó una crisis de liquidez en FTX, el intercambio fundado por el criptoempresario estrella Sam Bankman-Fried.
6. ¿Cuál es la perspectiva?
El invierno de 2022 dio argumentos a los críticos que ven a las criptomonedas como una inversión puramente especulativa. Demostró que las criptomonedas no están, como afirman a menudo sus defensores, desvinculadas de las fortunas de los activos financieros tradicionales, y pueden ser tan vulnerables al aumento de las tasas de interés como otras inversiones, como las acciones tecnológicas. Casi un año después de que comenzara el invierno, los precios y los volúmenes de negociación aún eran débiles y algunas nuevas empresas de criptomonedas con planes comerciales viables se estaban quedando sin efectivo. Muchos de los mineros de criptomonedas que desempeñan un papel vital en el pedido de transacciones en cadenas de bloques, los libros de contabilidad digitales que sustentan las criptomonedas, estaban angustiados porque el valor de los tokens que ganaban se había desplomado y el aumento de los precios de la energía había inflado sus facturas de energía.
Crypto tiene un historial de recuperación, y algunos grandes inversores institucionales no se dejaron intimidar por la derrota: en agosto, BlackRock Inc. anunció su primer fondo para permitir la inversión directa en Bitcoin. El mismo mes, la firma de fondos de cobertura Brevan Howard recaudó más de mil millones de dólares para un fondo criptográfico. Así como la última recesión condujo al surgimiento de menos empresas y más poderosas, las empresas que sobrevivan al invierno actual tendrán menos competidores y más espacio para madurar y mejorar su oferta. La creciente represión regulatoria, si bien se suma a la incertidumbre a corto plazo en torno a las criptomonedas, podría eventualmente convertirlas en una clase de activos más respetable y estable.
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