¿Puede el BOJ desencadenar patrones técnicos cargados?

BOJ, Política monetaria, USDJPY, AUDJPY y CADJPY Puntos de conversación:

• La perspectiva del mercado: USDJPY Rango por debajo de 138 y bajista por debajo de 133.50
• El Banco de Japón debe anunciar su la política monetaria y actualice sus pronósticos el martes por la mañana con los mercados profundamente arraigados en su supuesta designación pesimista
• Dada la presión de inflación y cambios en la política monetaria global, existe una posibilidad no despreciable de cambio por parte del BOJ, y cualquier cambio podría resultar grave Yen respuestas cruzadas

Si bien la mayoría de los inversionistas globales y los comerciantes de divisas tienden a concentrarse en las decisiones de política monetaria de los principales bancos centrales en medio de ajustes significativos (como la Reserva Federal, el Banco Central Europeo o el Banco de Inglaterra), los mercados casi han cancelado el posibilidad de que la autoridad monetaria de Japón cambie su tasa casi en cualquier momento en el futuro. Si bien en un horizonte lo suficientemente largo, el BOJ (Banco de Japón) eventualmente tendrá que ajustar la configuración de su política, los instrumentos basados ​​en el mercado utilizados para evaluar el tiempo muestran que casi no hay prima para un aumento en el futuro previsible. El propio grupo ha hecho un esfuerzo muy concertado para comprometerse con sus esfuerzos de «control de la curva de rendimiento», que estaba en el extremo más moderado del espectro de la política monetaria, incluso cuando otros bancos centrales todavía tenían políticas acomodaticias. Con la inflación muy por encima del objetivo y la divergencia de las políticas propias de otros grupos creando problemas a través de los tipos de cambio, existen razones serias para creer que la política cambiará mucho antes de lo que espera el mercado. Además, dada la complacencia casi absoluta del mercado en torno a incluso una medida de ajuste simbólica que se persigue, existe la capacidad para una respuesta descomunal del yen si incluso surge un indicio de un camino agresivo en el futuro en la reunión.

Situación relativa de la política monetaria de los principales bancos centrales

Gráfico creado por John Kicklighter

Para el más líquido de los cruces del yen, USDJPY, hemos visto el retroceso desde el máximo del 21 de octubre en 151.94 en una pequeña parte debido a las amenazas/acciones de intervención, pero en gran parte siguiendo el considerable retroceso del dólar. Esta influencia unilateral refleja bien la moderación de las expectativas de tasas de interés para la Fed en 2023, lo que contribuye al movimiento de arranques y ajustes que se transmite al par moviéndose de un rango a otro. Con el FOMC dejando en claro la semana pasada que sus pronósticos para 2023 son más altos que los del mercado, hay un punto de discusión por el cual la especulación mantendrá el debate en ebullición. Sin embargo, la perspectiva del BOJ puede ofrecer algo así como un sesgo extremo en los escenarios de volatilidad de los eventos que se avecinan. Teniendo en cuenta lo completa que es la visión para que el BOJ mantenga su política extremadamente moderada, confirmar el rendimiento cercano a cero y el esfuerzo por mantener anclado el rendimiento del JGB probablemente ofrecería una inspiración limitada para el USDJPY alcista por encima de 138. Eso devolvería la responsabilidad al dólar. Dicho esto, el mismo absolutismo en la visión del mercado podría generar una sorpresa dramática si las autoridades japonesas señalan que están elevando su rango objetivo para el JGB y/o están dispuestas a permitir que la tasa de referencia despegue de cero para igualar la inflación o las contrapartes globales. . Estamos lejos del rango mínimo de varios meses alrededor de 133.60, pero tal desarrollo podría cubrir ese terreno rápidamente.

Gráfico de USDJPY con SMA de 20 y 200 días (Diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview

Si está buscando un par que esté aún más fundamental y técnicamente orientado a un inesperado desarrollo de ‘normalización’ del Banco de Japón, eche un vistazo a AUDJPY. Este es uno de los pares de ‘carry trade’ más conocidos entre los cruces del yen de las últimas dos o tres décadas. Su posición relativa para el rendimiento real es sustancialmente más baja en la fase de ajuste de la política de 2022 dado el ritmo relativamente más restringido de aumentos del RBA, pero aún ejerce mucho peso en su posición como moneda «principal» a través de este rol financiero. Dicho esto, si el banco central japonés insinuara un posible voto mayoritario para subir en el futuro cercano, el patrón exagerado de cabeza y hombros desarrollado durante los últimos seis meses daría una imagen técnica muy abierta. El ‘escote’ del patrón cae justo por debajo de 91,00.

Gráfico de AUDJPY (Diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview

Desde un cruce de divisas que es principalmente el reflejo de la ‘moneda base’ (la primera en el par) hasta uno que tiene una mayor perspectiva desde el lado de la aplicación técnica y fundamental de la ecuación, creo que CADJPY es más adecuado para diferentes resultados. Si bien hay un fuerte acarreo a favor del dólar canadiense, que ha subido con el idioma después de la última subida del BOC, el cruce no experimentó mucho impulso con las noticias. El ‘legging’ técnico a la baja ha sido un retroceso notable desde 110 hasta casi el punto medio del rango de 2022. Sin embargo, lo que es más interesante es el rango de 20 días excepcionalmente estrecho que hemos visto en CADJPY. Ha sido el más pequeño desde febrero, a pesar de que el ATR (rango verdadero promedio o volatilidad realizada) durante ese mismo período ha sido mucho menos reservado. Parece haber un potencial de ruptura aquí, pero qué lo causa y qué dirección toma el mercado son preguntas abiertas.

Gráfico de CADJPY con SMA de 20 días, rango histórico y ATR (diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview