¿Puede el yen japonés confiar en su atractivo de refugio seguro en el segundo trimestre?

¿Puede el yen japonés confiar en su atractivo de refugio seguro para dominar al dólar estadounidense en el segundo trimestre?

La reciente impresión de inflación de Japón ha reavivado las esperanzas de que el recién electo gobernador Ueda se aparte de la actual política monetaria ultralaxa. Con el BoJ (Banco de Japón) implementando la flexibilización monetaria durante 10 años bajo el exgobernador Haruhiko Kuroda, aumenta la presión para que el banco central aclare su futura postura política para gestionar las expectativas.

Si bien se espera que el BoJ mantenga el statu quo actual a lo largo del segundo trimestre, la atención se mantiene en cómo reaccionará la Reserva Federal ante nuevas turbulencias en el sector bancario.

BOJ – Distribución de probabilidad para 2023

Después de anunciar una serie de aumentos de tasas agresivos a lo largo de 2022, la Reserva Federal continuó subiendo las tasas, lo que llevó la tasa terminal al 5%. Esto significa que la Fed había aumentado las tasas de interés en un 4,75% durante un período de un año. Si bien las tasas más altas habían sido un impulsor clave de la fortaleza del USD, también representaron un aumento sustancial en los costos de los préstamos, lo que dificultó la financiación de la deuda.

Poco después del colapso de Silicon Valley Bank (SVB) y Signature Bank, la preocupación por la salud financiera de Credit Suisse y First Republic Bank aumentó los temores de contagio. Para disipar estos temores, la Reserva Federal, el Tesoro de EE. UU. y la FDIC confirmaron que los clientes de los bancos fallidos tendrían acceso a sus depósitos. Dos días después de que las autoridades estadounidenses anunciaran estas medidas de emergencia para restaurar la confianza en el sector bancario, el mayor accionista de Credit Suisse dejó en claro que no brindaría ninguna asistencia financiera al banco con problemas de liquidez. Debido a restricciones regulatorias, el Banco Nacional Saudita no puede aumentar su tenencia de acciones del banco por encima del umbral del 10%.

Con una posible crisis bancaria avecinándose en la economía más grande del mundo (Estados Unidos), el miedo al contagio provocó nerviosismo en los mercados. También elevó la probabilidad de que ocurra una recesión en EE. UU. a principios del próximo año al 60%.

Fuente: Refinitiv DataStream

En respuesta a las recientes turbulencias, las expectativas de la Fed cayeron drásticamente, lo que impulsó al yen como refugio seguro. Dado que los rendimientos del Tesoro de EE. UU. siguen ejerciendo presión, la continuación de este tema en el segundo trimestre podría hacer que el USD/JPY bajara.

Con las previsiones que actualmente predicen que la Fed reducirá las tasas en 50 puntos básicos antes de fin de año, el BoJ (Banco de Japón) continúa apegado a su política monetaria ultralaxa.

Aunque el diferencial de la tasa de interés ha pesado mucho sobre el JPY, la revalorización de las expectativas de tasas más bajas y un sistema bancario estable podrían hacer que el yen se aprecie frente a su contraparte del dólar.

EE. UU. Distribución de probabilidad de aumentos de tasas para el resto de 2023

Fuente: Refinitiv

Análisis técnico USD/JPY

Después de tres meses de pérdidas consecutivas, el USD/JPY cayó hasta el punto medio del movimiento 2021-2022, antes de subir. En febrero, la Reserva Federal adoptó un tono más agresivo para el FOMC de marzo de 2023, elevando los rendimientos y el dólar. Aunque los alcistas lograron empujar temporalmente al principal par de divisas por encima de la media móvil de 200 días (137,450), un cambio en el contexto fundamental y el colapso de los bancos estadounidenses ha borrado la mayor parte de las ganancias de febrero.

Con el USD/JPY operando actualmente con un descuento del 10 % durante los últimos seis meses, tanto los alcistas como los bajistas pueden tener que superar algunos niveles técnicos importantes antes de determinar un claro sesgo direccional.

Gráfico semanal USD/JPY

Fuente: TradingView

En el siguiente gráfico diario, la acción del precio se negocia dentro de los límites de una cuña descendente. Después de un breve período de consolidación alrededor de la media móvil de 50 días (132,500), un aumento en el impulso bajista inició un movimiento hacia el soporte, manteniéndose actualmente en el nivel psicológico clave de 130,00.

Durante los próximos tres meses, el mínimo de enero podría proporcionar una capa adicional de soporte alrededor de 127.233. Si los precios se rompen por debajo del límite inferior de la cuña descendente, los bajistas podrían mantener la tendencia bajista. El próximo objetivo de soporte se encuentra en el 61,8% de Fibonacci del movimiento 2021-2022 en 121,445, allanando el camino para un movimiento hacia 115,00.

Gráfico diario USD/JPY

Fuente: TradingView

— Escrito por Tammy Da Costa, analista de DailyFX.com

Contacta y sigue a Tammy en Twitter: @Tams707