Análisis del S&P 500
Las acciones estadounidenses recuperan el terreno perdido a medida que los datos hacen bajar los rendimientos reales
Las 500 principales acciones estadounidenses clasificadas por capitalización de mercado han recuperado parcialmente uno de los retrocesos más profundos observados durante el actual mercado alcista. El aumento de las tasas libres de riesgo (de los bonos del Tesoro de Estados Unidos) en un momento en que la inflación ha disminuido, ha resultado en mayores rendimientos reales estadounidenses (rendimientos nominales de los bonos del Tesoro menos inflación). El aumento de los rendimientos libres de riesgo atrae a inversores reacios al riesgo que buscan mayores rendimientos ajustados al riesgo en momentos de mayor incertidumbre.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, restó importancia a una subida de tipos este mes, pero dejó la puerta abierta a una antes de fin de año, mientras el comité que fija las tasas espera datos que orienten futuras decisiones políticas. La recuperación del S&P 500 durante las últimas dos semanas coincide con la reducción gradual de los Valores del Tesoro Protegidos contra la Inflación (TIPS) y otra medida prospectiva de los rendimientos reales que se muestra a continuación. La caída de los rendimientos se ha visto impulsada principalmente por datos de crecimiento y empleo de Estados Unidos más débiles de lo esperado. Ambas categorías han sido el objetivo de la Reserva Federal y siguen siendo cruciales para que la inflación alcance el objetivo del 2%.
Tasa de expectativa de inflación a 5 años y a 5 años
Fuente: Reserva Federal de St. Louis, elaborado por Richard Nieve
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El S&P 500 sigue por delante de la curva implícita en la proyección del mercado alcista
En junio destacamos el mercado alcista técnico que se había desarrollado cuando el índice subió un 20% desde su mínimo. Después de compilar un rendimiento promedio seis y doce meses después de la confirmación de un mercado alcista técnico, el índice se encuentra actualmente alrededor de la proyección de seis meses después de sólo dos meses. La proyección promedio para doce meses es marginalmente más alta que la cifra para seis meses; ambas ya fueron superadas en julio.
Gráfico semanal del S&P 500 que muestra las proyecciones promedio del mercado alcista
Fuente: TradingView, elaborado por Richard Nieve
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El S&P 500 se beneficiará de la posible decepción laboral
El S&P 500 puso fin a una racha ganadora de cinco meses a finales de agosto, pero la continuación alcista a largo plazo sigue siendo una posibilidad a medida que se acumula el empeoramiento de los indicadores en torno al mercado laboral. Un área de interés para la subida del S&P 500 aparece en 4607, la intersección de la línea de tendencia a largo plazo y el máximo de 2023 (resaltado en amarillo).
El cruce del MACD sugiere que el impulso alcista permanece intacto, pero hay que tener en cuenta que el informe del NFP tiene el potencial de producir oscilaciones bruscas de precios incluso si la acción del precio resultante cambia poco. El período previo a las NFP ha pecado de cautela, ya que las estadísticas laborales revelaron signos de debilidad en el sector. Es probable que una cifra mucho mejor de lo esperado tome al mercado por sorpresa dado el avance negativo del NFP y podría hacer que el sentimiento de riesgo disminuya durante el fin de semana. Los niveles de interés a la baja incluyen 4450 y el mínimo anterior de 4325, un punto de pivote en junio y agosto respectivamente.
Gráfico diario del S&P 500
Fuente: TradingView, elaborado por Richard Nieve
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— Escrito por Richard Snow para DailyFX.com
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