El mercado estadounidense de ETF, valorado en aproximadamente 8 billones de dólares, depende en gran medida de tres empresas clave.
Esenciales para el ecosistema ETF, los participantes autorizados (AP), un tipo especializado de corredor de bolsa, no han aumentado en número a pesar del rápido crecimiento del sector. Estos AP desempeñan un papel vital para garantizar la liquidez y el funcionamiento eficiente de todos los ETF de América del Norte.
El análisis de Bloomberg de más de 3.400 presentaciones de fondos revela que la mayoría de los flujos de ETF estadounidenses son administrados por sólo tres empresas: Bank of The us, Goldman Sachs y JPMorgan. De hecho, para muchos fondos, más del 90% de todos los movimientos de cash están controlados por estos tres AP. Sorprendentemente, varios cientos de ETF dependen únicamente de un único AP para sus necesidades de liquidez, según los datos completos del último trimestre.
¿Qué significa esto para los posibles ETF de Bitcoin en 2024?
Depender de unos pocos AP podría introducir mayores riesgos de concentración en el espacio ETF de Bitcoin. Dada la naturaleza volátil de las criptomonedas, la eficiencia y resiliencia de estas empresas clave estarán bajo escrutinio, especialmente en la gestión de transacciones de gran volumen y la garantía de liquidez.
El oligopolio existente de los AP también puede influir en el precio y la accesibilidad de los ETF de Bitcoin. El papel basic de las empresas en la gestión del flujo de efectivo podría afectar la forma en que se cotizan y comercializan estos nuevos ETF, lo que podría afectar el acceso y la rentabilidad de los inversores.
Lo más importante es que el proceso de toma de decisiones de la SEC podría considerar esta concentración. El regulador podría considerar la necesidad de un panorama de AP más diversificado para garantizar un mercado sólido y resiliente, especialmente dada la naturaleza novedosa y los riesgos potenciales asociados con los ETF de Bitcoin.
La SEC ha estado discutiendo activamente con BlackRock y varios otros solicitantes de ETF de Bitcoin este mes para una posible aprobación en enero. El actual repunte del mercado se ha atribuido en gran medida a esta exageración de los ETF de Bitcoin. Sin embargo, con operaciones tan concentradas en el mercado precise de ETF, la comunidad debería anticipar las posibles complejidades y desafíos para los ETF basados en criptomonedas.
