El mundo ha terminado oficialmente con la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR), que fue una tasa de préstamo de referencia que impulsó la industria financiera y, por lo tanto, el mundo empresarial, durante más de cuatro décadas.
A partir de este mes, la Tasa de Financiamiento Overnight Garantizada (SOFR) reemplazó a LIBOR en los Estados Unidos, una transición que tomó más de 11 años desde que un escándalo envolvió a LIBOR.
Dmitry Gooshchin es el director de operaciones y cofundador de Endotech.io.
Este cambio es significativo mucho más allá de las tasas de préstamo, lo que subraya que el cambio genuine y la innovación son posibles en el sistema financiero, incluso después de fechorías y corrupción. Y ofrece esperanza para la innovación criptográfica y financiera que aprovecha la nueva tecnología.
Crypto ha sufrido su parte de mala conducta y fechorías con las que los reguladores y otros funcionarios han tardado en seguir el ritmo. . Muchos escépticos de la industria, y otros, incluso han declarado que el sector está condenado debido a la falta de vigilancia.
Aún así, vemos múltiples inversores institucionales que solicitan fondos criptográficos cotizados en bolsa (ETF). ¿Podría la demanda del mercado entre los inversores institucionales dar como resultado un comercio criptográfico regulado y confiable? ¿Puede el sistema financiero rehacer las criptomonedas como rehizo las tasas de los préstamos interbancarios?
LIBOR representaba la tasa promedio autoinformada a la que los bancos más grandes del mundo prestarían dinero a otros bancos. A menudo se consideraba como el límite inferior para cualquier tipo de préstamo o referencia de rendimiento: un pilar del sistema financiero y una referencia fiable. Los préstamos a tasa variable, las hipotecas ajustables y los instrumentos como los swaps y los futuros solían estar vinculados, hasta cierto punto, a esta tasa.
Pero luego estalló el escándalo con la revelación en 2012 de que los bancos estaban controlando artificialmente la tasa, incluso informando tasas de préstamo a niveles que beneficiarían a sus operadores de swaps y harían que los bancos parecieran más aislados del riesgo de lo que estaban. Las salvaguardas eran pocas, y el sistema, que dependía de los bancos para simplemente informar qué tasas cobrarían, básicamente dejó a los ratones vigilando el queso.
Eso es similar a cómo ha estado operando el sector criptográfico con poca supervisión de los grandes jugadores que controlan miles de millones de dólares. El sector de las criptomonedas no es la base del sistema financiero como lo son las tasas de los préstamos interbancarios, pero las criptomonedas fueron la clase de activos de mayor rendimiento en el primer trimestre de este año y los inversores institucionales continúan adquiriéndolas.
Crypto se ha convertido en un referente de la innovación en el sector financiero.
Los funcionarios deberían haber notado las irregularidades en LIBOR antes y haber tomado medidas, ya que los informes y las pistas comenzaron a surgir ya en 2007. LIBOR también debería haber sido objeto de un mayor escrutinio por el papel que desempeñó en la disaster financiera mundial, que comenzó con la caída de AIG y otras firmas financieras de EE. UU., y su fuerte uso de credit rating default swaps.
Pero la reacción fue lenta. Cuando los reguladores finalmente tomaron medidas, en 2012, varias instituciones financieras recibieron multas por su papel en el escándalo LIBOR y, durante la última década, el sistema se ha reformado gradualmente y EE. UU. lo reemplazó con la Tasa de Financiamiento Nocturno Garantizado.
A pesar de la larga línea de tiempo, SOFR es sin duda una mejora, principalmente porque se basa en transacciones reales, no solo en las tasas que los bancos informan como las más bajas que aceptarán. Esto decrease parte de la concentración de poder que tenían los grandes bancos y refleja la realidad del mercado. También significa que el sistema financiero todavía tiene algo que demanda: una tasa de referencia. En otras palabras, los funcionarios no tiraron al bebé con el agua del baño.
Crypto podría estar en una trayectoria comparable. Durante años, los reguladores lo ignoraron. Sin embargo, ha estado en el corazón de la innovación financiera, incluidas las transacciones entre pares, las herramientas comerciales impulsadas por IA y fue vista como la moneda de referencia en muchas visiones de una economía futura y un mundo tecnológico, incluido el metaverso.
Ha sufrido sus propios contratiempos y crisis, incluida la supuesta mala gestión de FTX y las declaraciones de bancarrota de Celsius y Three Arrows Funds, y los reguladores tardaron en reconocer las posibles trampas de las criptomonedas.
En este punto, el curso de acción de los funcionarios difiere de la reforma LIBOR organizada. El proceso ha sido más desordenado que organizado, con la SEC presentando demandas contra Binance, Coinbase y otros que operan mediante una aplicación única en lugar de un marco regulatorio planificado.
De hecho, los reguladores aún no pueden ponerse de acuerdo sobre cómo clasificar muchos de estos productos y qué agencia reguladora debería supervisarlos. Esto es un problema.
Pero hay señales de esperanza de que surgirá claridad regulatoria. Al igual que el sistema financiero necesitaba un punto de referencia y trabajó para reemplazar LIBOR, ahora exige acceso a criptografía y trabaja para que eso suceda.
BlackRock, Fidelity y otras potencias de servicios financieros han presentado recientemente solicitudes de ETF de bitcoin al contado, abordando preocupaciones específicas planteadas por la Comisión de Bolsa y Valores al rechazar múltiples productos similares en los últimos años. Varios bancos también han introducido importantes iniciativas criptográficas que eventualmente conducirán a ETF criptográficos al contado y otros productos regulados.
Llevar las criptomonedas a la corriente principal no es solo una forma de que las grandes organizaciones de servicios financieros ganen dinero, sino también de continuar con la innovación financiera, lo que lleva a nuevos tipos de activos y métodos comerciales.
La demanda estimulará la creciente aceptación y crecimiento de las criptomonedas. Esto es lo que sucedió con LIBOR, y lo que es esencial para respaldar un sistema financiero confiable pero innovador.
CORRECCIÓN (7 DE AGOSTO DE 2023 – 16:00 UTC): Corrige el nombre de la tasa de financiación garantizada durante la noche (SOFR).
