La carrera para cotizar el primer fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin (BTC) negociado al contado en los Estados Unidos ha visto la entrada de importantes instituciones financieras como BlackRock, Fidelity y VanEck.
Si bien la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aprobó por primera vez un ETF de futuros vinculados a Bitcoin en octubre de 2021, las presentaciones actuales son para ETF de Bitcoin al contado. Tras la reciente victoria authorized de Grayscale contra la revisión por parte de la SEC de su propuesta de ETF al contado de Bitcoin, muchos ahora creen que la aprobación de los fondos de inversión es más probable.
El interés de BlackRock, el gestor de activos más grande del mundo con más de 8 billones de dólares en activos bajo gestión, llevó a varias otras instituciones a volver a solicitar un ETF de Bitcoin al contado.
La mayoría de estos administradores de activos tuvieron que retirar sus presentaciones de ETF de Bitcoin al contado o enfrentar el rechazo debido a las reservas de la SEC con respecto a un ETF derivado al contado. Estos son los principales solicitantes de ETF de Bitcoin:
- Roca Negra: BlackRock solicitó un ETF de Bitcoin al contado el 15 de junio, con Coinbase como custodio de criptomonedas y proveedor de datos del mercado al contado y BNY Mellon como custodio de efectivo. La presentación conmocionó al mundo de las criptomonedas y las finanzas tradicionales, y el director ejecutivo de la empresa, Larry Fink, había llamado previamente a BTC un índice de lavado de dinero. El 15 de julio, la SEC aceptó formalmente para su revisión la solicitud de ETF de Bitcoin al contado de BlackRock.
- SabiduríaÁrbol: El administrador de activos con sede en Nueva York solicitó por primera vez un ETF de Bitcoin al contado en los EE. UU. el 8 de diciembre de 2021, que fue rechazado por la SEC en 2022. La agencia afirmó que el ETF se quedó corto en términos de protección de los inversores sin embargo, con la entrada de BlackRock en la carrera spot de ETF de Bitcoin, WisdomTree volvió a presentar su solicitud ante la SEC el 19 de julio.
- Inversiones Valquiria: La empresa de gestión de activos Valkyrie presentó su primera solicitud de ETF de Bitcoin al contado en enero de 2021, pero enfrentó el rechazo de la SEC, como muchos otros administradores de activos. Sin embargo, con el rejuvenecido entusiasmo en torno a un ETF de Bitcoin al contado, Valkyrie volvió a presentar su solicitud el 21 de junio. El ETF se referiría al precio de referencia de Bitcoin de la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) y cotizaría en NYSE Arca, con Xapo como custodio de criptomonedas.
- ARCA invertir: ARK presentó una solicitud para su ETF ARK 21Shares Bitcoin en junio de 2021. ARK Spend se ha asociado con el proveedor de ETF con sede en Suiza 21Shares para ofrecer el fondo, y se lanzará en la Bolsa BZX de la Bolsa de Opciones de la Junta de Chicago (Cboe) bajo el símbolo de cotización. ARKB si se aprueba.
- VanEck: VanEck es uno de los primeros solicitantes de ETF de Bitcoin y presentó su primera solicitud en 2018. El administrador de activos retiró su solicitud en septiembre de 2019 e hizo un segundo intento ante la SEC en diciembre de 2020, y las acciones del fideicomiso se cotizarán en el Cboe. Intercambio BZX. La firma presentó una nueva solicitud en julio de 2023.
- Fidelidad/Origen Sabio: Fidelity Investments solicitó por primera vez un ETF de Bitcoin al contado en 2021 y volvió a presentar su solicitud para su Sensible Origin Bitcoin Rely on el 19 de julio de 2023. Wise Origin Bitcoin Rely on vería a Fidelity Company Organization como administrador, mientras que Fidelity Electronic Property actuaría como custodio de BTC.
- ETF de Invesco Galaxy Bitcoin: Invesco presentó por primera vez una solicitud para su ETF Invesco Galaxy Bitcoin junto con Galaxy Digital el 22 de septiembre de 2021. La empresa conjunta volvió a presentar su solicitud en julio. El ETF conjunto de Bitcoin estaría “respaldado físicamente” por Bitcoin, con Invesco Capital Administration como patrocinador.
- Little bit a bit: Bitwise solicitó por primera vez un ETF de Bitcoin al contado en octubre de 2021, solo para enfrentar el rechazo de la SEC. El administrador de activos volvió a presentar su solicitud en agosto de 2023.
- GlobalX: El administrador de fondos GlobalX se unió a la carrera de ETF en 2021, junto con varios otros gigantes financieros, cuando solicitó un ETF de Bitcoin al contado. La gestora del fondo volvió a presentar su solicitud en agosto de 2023, convirtiéndose en el noveno solicitante. La empresa nombró a Coinbase como su socio para compartir vigilancia.
A la luz de la reciente victoria legal de Grayscale y la ola de solicitudes renovadas, los analistas de ETF de Bloomberg han elevado sus posibilidades esperadas de aprobación para un ETF de Bitcoin al contado del 65% al 75%.
NUEVO: @JSeyff Y estoy aumentando nuestras probabilidades al 75% de los ETF de bitcoin al contado que se lanzarán este año (95% a finales de 2024). Si bien tomamos en cuenta la victoria en escala de grises en nuestras probabilidades anteriores del 65%, la unanimidad y decisión del fallo superó las expectativas y deja a la SEC con «muy poco margen de maniobra» a través de @NYCStein pic.twitter.com/IyEGmWjuHa
– Eric Balchunas (@EricBalchunas) 30 de agosto de 2023
Como era de esperar, la SEC ha retrasado su decisión sobre los siete solicitantes. Los analistas habían predicho que es posible que la SEC no se decida sobre un ETF hasta principios de 2024, cuando se acerquen las fechas límite finales (que se enumeran a continuación).
John Glover, director de inversiones de la plataforma de préstamos criptográficos Ledn, dijo a Noticias Blockchain que el “veredicto de ARK 21Shares programado para el 10 de enero será el primer indicador real de si la SEC está lista para comenzar a aprobar este tipo de solicitudes. En ese momento vence el plazo remaining y será necesario tomar una decisión en un sentido u otro”.
¿Por qué la SEC rechazó los ETF de Bitcoin al contado en el pasado?
En su rechazo anterior del ETF de Bitcoin al contado de VanEck, la SEC afirmó que el mercado de Bitcoin no es lo suficientemente grande ni maduro para sostener la demanda del mercado de ETF. La comisión también dijo que la volatilidad de los precios y el nivel inadecuado de vigilancia comercial podrían dejar al mercado propenso al fraude y la manipulación.
Sin embargo, con la entrada de BlackRock, los expertos del mercado han comenzado a creer que las posibilidades de que se apruebe un ETF de Bitcoin al contado son buenas.
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Uno de los principales factores que impide que se apruebe un ETF al contado es la naturaleza del fondo.
Un ETF de futuros se basa en contratos de futuros en lugar del activo electronic en sí, lo cual es una distinción importante. Los mercados de futuros ya están fuertemente regulados para evitar la manipulación del mercado, lo que facilita que la SEC apruebe dichos ETF.
En el centro de estos rechazos de ETF al contado está el requisito del emisor de incorporar un «acuerdo de vigilancia compartida» con un mercado relacionado con Bitcoin suficientemente grande y regulado. Dichos acuerdos son fundamentales para garantizar que la SEC pueda realizar investigaciones exhaustivas en caso de irregularidades en el mercado.
Un analista de Bitfinex Alpha le dijo a Noticias Blockchain que una de las preocupaciones vitales detrás del rechazo de los ETF de Bitcoin al contado es la capacidad del regulador para rastrear y garantizar continuamente la seguridad y custodia de los activos. Sin embargo, para que eso suceda, Estados Unidos necesita más infraestructura regulatoria y legal antes de que “la SEC u otras partes involucradas se sientan cómodas permitiendo que un proveedor de ETF lo maneje”.
“Si no, entonces se frustra todo el propósito de un ETF (que es eludir el trato con billeteras de activos digitales o intercambios de cifrado). Por lo tanto, no sería justo decir que los ETF spot de Bitcoin no plantean preocupaciones de manipulación a los ojos de la SEC. La desaprobación del ETF de ProShares Bitcoin que se remonta a 2018 aclara este mismo punto. Otra preocupación con respecto a la literatura del documento fue la capacidad del mercado de Bitcoin para manejar el volumen que se generaría mediante la introducción de un ETF al contado”, añadió el analista.
A la SEC le preocupa principalmente la solidez de los centros de negociación. El regulador supervisa las bolsas de futuros como CME y Cboe, y cualquier ETF de futuros se limitará a negociar únicamente en esos lugares regulados. Mientras que no existen intercambios al contado regulados por la SEC.
Sin embargo, no todo el mundo está de acuerdo con las suposiciones de la SEC sobre las vulnerabilidades del mercado spot de ETF criptográficos. James Koutoulas, fundador de Typhon, un fondo de cobertura centrado en futuros, dijo a Noticias Blockchain:
“Puedo dar fe de que los futuros de criptomonedas son muy inferiores al place en términos de mistake de seguimiento. La plan de que un regulador estadounidense pueda proporcionar una «vigilancia» adecuada contra la manipulación del mercado en un mercado global de 12 cifras es ilusoria. Entonces, honestamente, probablemente se trate de pasarle la pelota a la CFTC en lugar de retener la responsabilidad. Dado que la SEC tiene un mandato de ‘protección de los inversores’”.
Añadió que al continuar rechazando los productos más simples como un ETF de BTC, la «SEC sigue impulsando la demanda de criptodivisas extraterritoriales y no reguladas». Si bien un ETF de BTC puede no ser perfecto, es mucho más seguro que comprar BTC con SBF, amigo de la familia de Gensler. [Sam Bankman-Fried] a FTX”.
Richard Gardener, director ejecutivo de la empresa de infraestructura tecnológica Modulus, cree que los ETF de futuros se han considerado durante mucho tiempo más aceptables para los reguladores y que la decisión sobre un ETF al contado es una cuestión de cuándo y no si.
Le dijo a Noticias Blockchain que un ETF de BTC al contado “llegará, más temprano que tarde, y la fuerte inversión de los principales actores como BlackRock y Fidelity así lo indican. Mientras los principales actores sigan a la caza, la industria se considera viable a largo plazo, a pesar de cualquier contratiempo a corto plazo. Si la SEC continúa negándose a actuar, los políticos se verán obligados a actuar y desarrollar su propia respuesta al dilema de las criptomonedas”.
El ETF de futuros de éter tiene más posibilidades de aprobación
Si bien los entusiastas de las criptomonedas preferirían ver ETF al contado, que legitimarían las criptomonedas como una clase de activo, parece más probable que los reguladores estadounidenses apoyen los ETF de futuros.
Los analistas de Bloomberg han predicho que las posibilidades de aprobación de un ETF derivado de futuros de Ether (ETH) superan el 90%, con casi una docena de instituciones alineadas para su aprobación.
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Los informes en los medios financieros sugirieron una alta posibilidad de que la SEC apruebe un ETF basado en futuros de Ether en octubre.
Esto no nos sorprende, habíamos dicho que aprobarían Ether Futures al principio de la carrera. Es bueno ser validado. Ahora bien, ¿qué significa mancha? Es difícil decirlo más allá de que muestra que sus puntos de vista/políticas/tolerancia pueden cambiar. https://t.co/JXCxNUpj2U
– Eric Balchunas (@EricBalchunas) 17 de agosto de 2023
Ken Timsit, director standard del acelerador de startups blockchain Cronos Labs, dijo a Noticias Blockchain que la «tesis a favor de los futuros es que los futuros permitirían a los inversores enviar señales sobre la evolución de los precios esperada por el mercado, lo que a su vez ayudaría a amortiguar la volatilidad de Bitcoin y Ethereum cotizan y contrarrestan las grandes oscilaciones de precios que hemos visto recientemente”.
Doug Schwenk, director ejecutivo de Digital Asset Analysis, dijo a Noticias Blockchain que el “impacto psicológico a corto plazo probablemente daría un impulso a los criptomercados como otra prueba de que los reguladores permanecen abiertos a la evolución del espacio cotizado y a la esperanza continuada para el esquivo ETF al contado. «
