Durante el último trimestre, el índice de mercado CoinDesk (CMI), que abarca más del 90% de la capitalización del mercado criptográfico, disminuyó un -11%. Bitcoin (BTC) superó al índice de referencia basic al caer un -10,9%, mientras que ether (ETH) tuvo un rendimiento inferior, registrando una pérdida del -12,5% durante los últimos 3 meses.
Es útil ver estas cifras en el contexto de su desempeño en lo que va del año, donde Bitcoin ha ganado un impresionante 64% y Ether ha aumentado un 41%. Esto subraya la resistencia de estas criptomonedas como algunos de los activos de mayor rendimiento en 2023. Este rendimiento outstanding trimestral de BTC frente a ETH y el CMI en basic es una continuación de una tendencia que hemos visto a lo largo del año. La demanda institucional de ETF de Bitcoin continúa respaldando a BTC, mientras que la continua presión regulatoria sobre tokens alternativos impulsa la bifurcación en el mercado de criptomonedas entre las principales empresas establecidas (Bitcoin y Ether) y otros protocolos y proyectos de activos digitales.
Si observamos el desempeño trimestral del sector con el marco CoinDesk DACS, las tendencias y preferencias hacia tokens de mayor capitalización son menos claras. Durante el tercer trimestre de 2023, los sectores de Computación (CPU, +3%) y DeFi (DCF, -8%) tuvieron un desempeño relativamente outstanding, mientras que la Plataforma de Contrato Inteligente (SMT, -13%), que contiene Ether y Cultura y Entretenimiento ( CNE, -22%) tuvieron un desempeño relativamente inferior. Consulte el cuadro a continuación para ver un desglose completo del desempeño del sector para el tercer trimestre de 2023.
Las noticias relacionadas con la regulación estadounidense fueron un factor clave de los movimientos de precios este trimestre, y las acciones de la SEC ocuparon un lugar destacado en esto. Esto siguió a una acción regulatoria contra Coinbase y Binance a principios de junio. Mientras tanto, las presentaciones regulatorias de ETF al contado por parte de algunos de los administradores de activos más grandes del mundo introdujeron mucha acción de precios antes de las posibles fechas de aprobación.
Si bien julio y agosto fueron meses relativamente tranquilos para el mercado, septiembre vio el desempeño exceptional de DeFi, la digitalización y el sector de la informática debido a la victoria parcial del caso judicial de Ripple a principios de mes, y el entusiasmo de los inversores por la IA, que impulsó a Chainlink (ENLACE). ), un proveedor de datos en cadena y el token más grande del sector de la informática, aumentó un 24% en el mes.
Septiembre también marcó el primer aniversario de la exitosa transición de Ethereum a un mecanismo de consenso de «Prueba de participación». Esto minimize la cantidad de trabajo computacional necesario para verificar bloques y transacciones, eliminando efectivamente su huella de carbono. Hasta ahora, la red ha estado funcionando según lo previsto y apostar activos se ha convertido en una forma well known para que los inversores en criptomonedas mejoren los rendimientos. La tasa de participación compuesta de éter (CESR) de los índices CoinDesk, una métrica utilizada para representar los ingresos esperados de las actividades de participación de Ethereum, promedió el 4% (anualizado) durante el período trimestral, con una tendencia a la baja para finalizar septiembre en 3,6%.
Un cambio significativo en el panorama de las criptomonedas en este trimestre es el nivel reducido de riesgo, tal como lo definen las medidas de riesgo estándar. Ahora estamos viendo niveles más bajos de volatilidad, una menor correlación con las acciones tradicionales y una correlación ligeramente reducida entre los 30 tokens principales, como se muestra a continuación.
Este cambio podría ser una indicación de una maduración del mercado, a medida que los inversores se vuelven más exigentes en todos los sectores de tokens, o podría ser un artefacto de la iliquidez del mercado, a medida que los volúmenes de negociación continúan disminuyendo en los grandes intercambios de criptomonedas.
Los rendimientos de los bonos están aumentando marcadamente a raíz de un FOMC relativamente agresivo en septiembre, donde el resumen de las proyecciones económicas (es decir, “el diagrama de puntos”) eliminó la expectativa de recortes de las tasas de interés en el corto plazo. Esta orientación del diagrama de puntos permitió a la Reserva Federal ser más clara y concisa al indicar al mercado que las tasas de interés tendrían que mantenerse altas por más tiempo. Si bien el aumento de las tasas de interés no ha impactado inmediatamente el precio de los activos digitales, se debe esperar que el endurecimiento de las condiciones financieras y el fortalecimiento del dólar estadounidense agreguen más obstáculos a la apreciación del precio de las criptomonedas. Casualmente, los indicadores de tendencia de Bitcoin y Ether de CoinDesk han registrado señales de tendencia de neutrales a ligeramente negativas durante los primeros días del cuarto trimestre.
Un catalizador para superar los obstáculos macroeconómicos derivados del endurecimiento de las condiciones financieras podría ser la aprobación de un ETF al contado de Bitcoin.
En primer lugar, mejoraría enormemente la accesibilidad, permitiendo a una gama más amplia de inversores obtener fácilmente exposición a Bitcoin sin las complejidades de la compra y el almacenamiento directos, como los ETF de oro, a partir de principios de la década de 2000, simplificaron el proceso de exposición al oro físico. . Esto, a su vez, podría cambiar y diversificar la foundation de inversores en criptomonedas, desde entusiastas conocedores de la tecnología hasta inversores más convencionales y a más largo plazo que buscan diversificación, lo que podría resultar en una reducción de la volatilidad en todo el mercado de activos digitales.
Además, la estructura del ETF facilitaría la adopción institucional, delegando la adquisición y el almacenamiento de activos a custodios calificados, haciéndolo más familiar y regulado para inversores institucionales como fondos de cobertura y fondos de pensiones.
Finalmente, un ETF de Bitcoin permitirá a los inversores asignar una parte de sus activos a Bitcoin como una reserva de valor o una clase de activo no correlacionada. Esto podría resultar en una entrada significativa de capital en el mercado de las criptomonedas, marcando la maduración de Bitcoin de una clase de activo de nicho a una parte regulada y aceptada del sistema financiero tradicional.
