Sibani Das
El siguiente artículo detallará mis pensamientos sobre Riot Platforms (NASDAQ: DISTURBIOS), uno de los mayores mineros de Bitcoin (BTC-USD), tras la reciente publicación de su reciente informe de ganancias. El informe fue recibido con cierto escepticismo ya que la equidad se deslizó a la baja al cierre de la jornada.
Ecosistema Bitcoin
Antes de profundizar en las perspectivas de RIOT, es necesaria una visión general del ecosistema BTC para comprender mejor la importancia del papel de la comunidad minera. En pocas palabras, la integridad de la cadena de bloques BTC está garantizada por el implacable aumento del poder de hash de la crimson, lo que hace que la posibilidad de un ataque del 51% sea más remota a medida que la purple se expande. El poder hash no es omnipresente ya que el proveedor soporta costos reales para agregar valor a la red. En mi opinión, la comparación óptima son los costos incurridos por los mineros de oro (GDX) para extraer oro de la tierra.
Parte de la desconexión gira en torno a la naturaleza efímera de BTC. BTC no tiene forma física, pero vive en abstracto, lo que creo que hace que muchos lo rechacen o lo vean como una estafa. La red ofrece a los mineros una remuneración en forma de recompensa en bloque por cada bloque extraído. Dependiendo del valor de BTC en el momento en que se obtiene la recompensa, puede ser muy lucrativo, very similar al período de finales de 2021, o apenas cubrir costos como el cuarto trimestre de 2022.
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La industria minera de BTC sigue muy fragmentada, pero están empezando a surgir dos empresas claramente dominantes en función de la capitalización de mercado. La capitalización de mercado de RIOT es casi idéntica a la de su principal rival, Marathon Electronic (MARA). Recientemente cubrí la oportunidad en MARA y su estrategia única para desarrollar su poder de hash. Haga clic en el enlace para aquellos que no estén familiarizados con el trabajo. RIOT se está embarcando en una estrategia radicalmente diferente a la de MARA, que, si se le da suficiente tiempo, diferenciará claramente entre las dos. Básicamente, dependiendo de cómo funcione la estrategia, uno se convertirá en el rey de los mineros mientras que el otro caerá.
¿Por qué la estrategia es radicalmente diferente? Depende de cómo se vean los acontecimientos que se desarrollan en la industria, siendo el próximo ciclo de reducción a la mitad un catalizador clave. Se develop un ciclo de reducción a la mitad en BTC una vez que se extraen 21.000 bloques del último ciclo de reducción a la mitad. Una vez que se activa el umbral, la recompensa del bloque se lower a la mitad, y la recompensa genuine de 6,25 BTC por bloque se lessen a 3,125 BTC. Un ciclo de reducción a la mitad suele ser un evento alcista, ya que disminuye el nuevo suministro de BTC, creando así un ciclo de retroalimentación positiva que ha desencadenado algunas corridas destacadas. La reducción de la oferta y el consiguiente aumento del precio es el clásico ciclo de auge y caída de las materias primas que parece prometedor.
La estrategia de RIOT gira en torno a la construcción y el regulate de dos enormes instalaciones en el oeste de Texas, hogar de abundante energía barata. La energía barata es el alma proverbial de un minero de BTC, ya que cuanto más bajo sea el precio de la energía, más seguro estará de su capacidad para capear un ciclo descendente en el producto. RIOT ha construido su primera instalación en TX, denominada Rockdale, con una tasa de hash implementada de 10,9 EH/s según el informe de ganancias del tercer trimestre. Una vez que la instalación de Corsicana entre en funcionamiento a principios de 2024, los EH/s deberían casi duplicarse a 20,2 EH/s.
El poder de la tasa de hash
En mi opinión, la clave para convertirse en el minero BTC dominante es tener la mayor cantidad de Hash instalado y minar antes de la reducción a la mitad y, al mismo tiempo, conservar la mayor cantidad de gastos posteriores a las monedas. Creo que después de la reducción a la mitad, es posible que algunos de los mineros más pequeños no puedan mantener el ritmo o invertir en máquinas más eficientes, lo que generará una participación de mercado adicional. Con el tiempo, creo firmemente que la minería de BTC se consolidará entre unos pocos actores bien capitalizados.
RIOT tiene el potencial de convertirse en uno de los jugadores dominantes, con un costo promedio para extraer BTC de $14,000 antes de la reducción de los créditos o $5,537 con los créditos. Recuerde que los créditos equivalen básicamente a ninguna actividad minera durante la mayor parte del día, ya que la purple de TX requiere la energía según lo dispuesto por ERCOT. Existe un costo de oportunidad involucrado al ceder la producción. Para agregar algo de contexto numérico, RIOT extrajo 1,108 BTC en el tercer trimestre frente a 1,775 BTC en el segundo trimestre. El tercer trimestre también tiene un aumento en la tasa de hash de ,2 EH/s, lo que empeora aún más las cifras. La estrategia es numéricamente sólida, pero ¿es la fuerte caída de la producción lo que la mayoría de los inversores anhelan cuando invierten en un minero BTC?
Factores de riesgo
RIOT tiene un riesgo geográfico significativo ya que todas sus operaciones tienen su sede en Texas. Veo la falta de diversidad como una fuente potencial de preocupación como las inclemencias del tiempo, ya sea una tormenta de nieve masiva very similar a la de febrero de 2021 o el típico calor abrasador del verano que es típico de los veranos del oeste de Texas. Las tasas de hash se verán afectadas negativamente, y RIOT cree que los créditos de energía compensarán la pérdida de ingresos mineros. Simpatizo con este argumento. Sin embargo, la próxima expansión debería realizarse en una ubicación geográfica diferente en los EE. UU., con los estados fronterizos más fríos como Dakota del Sur como un excelente ejemplo.
RIOT se enfrenta a una cierta escasez de tiempo debido a la construcción de sus instalaciones en Corsicana, lo que debería llevar a duplicar su tasa de hash. El precio actual por tasa de hash a través del sitio AntPool es de ,08 centavos por TH. Por lo tanto, por cada 100 mil máquinas, se puede esperar generar aproximadamente $8 menos en costo de electricidad. En el caso de RIOT, usemos 2 céntimos por Kw/h. Puede esperar una ganancia de $6 por máquina antes de la depreciación y amortización. La tasa por TH es una de las mejores de los últimos dos años, y los mineros están acudiendo en masa para conectarse para capturar esta tasa atractiva. La red Hash Ability ahora ha superado los 504 EH/s, ¡un aumento de casi el 25% desde finales de septiembre de 2023!
Pensamientos concluyentes
RIOT es una forma interesante de obtener exposición adicional al ecosistema BTC. Usando los números de AntPool discutidos anteriormente, podemos entender qué tan apalancados están los mineros para lograr un precio neto de BTC más alto. El reciente aumento en el precio de BTC después del entusiasmo por un posible ETF al contado de BTC ha envalentonado a los alcistas de BTC a salir de la hibernación y hacer subir los precios. Algunos dudan en respaldar a los mineros por temor a la próxima reducción a la mitad, pero no veo el evento como algo negativo para los jugadores más grandes y mejor capitalizados como RIOT o MARA. Cualquier caída en el poder de hash permitirá a ambos obtener una mayor proporción de las recompensas generales del bloque, y la verdadera recompensa se producirá si se repite el típico ciclo de auge y caída de las materias primas. Una inversión exitosa en los mineros requerirá un poco de paciencia para permitir que se desarrolle el ciclo completo, suponiendo que la historia se repita, lo cual no está garantizado. Estoy buscando que RIOT se duplique si BTC puede eclipsar su máximo histórico después del halving en abril de 2024. ¡¡¡Buena suerte a todos!!!
