El miércoles, la jueza Analisa Torres cerró el primer capítulo de un importante caso de criptomonedas de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, imponiendo una multa de 125 millones de dólares a la firma de activos digitales Ripple y prohibiéndole violar la ley de valores en el futuro. La multa no alcanzó los 2.000 millones de dólares que solicitaba la SEC, lo que provocó que XRP (el token estrechamente vinculado a Ripple) se disparara más del 20%.
El SEC contra Ripple El caso, que comenzó a fines de 2020, ha sido visto como un indicador de cómo los tribunales decidirán sobre una campaña más amplia de aplicación de la ley contra las criptomonedas por parte de la agencia, una campaña que, según la industria, excede la autoridad legal de la SEC. En respuesta al fallo del miércoles, los ejecutivos de Ripple y otros observadores de las criptomonedas enmarcaron la decisión como una victoria para las empresas de criptomonedas. Sin embargo, en el panorama más amplio, una apelación casi segura de la SEC, junto con el lenguaje vago del fallo, significa que la claridad regulatoria largamente esperada sigue siendo un sueño lejano.
“La decisión inmediata del juez Torres en general es muy positiva para Ripple”, dijo Joe Castelluccio, socio de Mayer Brown y codirector de los grupos de práctica de tecnología financiera y blockchain de la firma de abogados, y agregó que la decisión aún debería “darle a la industria y al mercado un pequeño momento para reflexionar”.
El ejército de XRP
Desde su fundación en 2012, Ripple se ha ganado una posición destacada en el sector de las criptomonedas gracias a su promesa de construir una red de pagos global y a su token patentado, XRP, que ha conseguido una base de seguidores ferozmente leales y una envidiable capitalización de mercado de 35.000 millones de dólares. Junto con el éxito financiero, Ripple se ha enfrentado a una serie de desafíos legales, incluida la demanda de 2020 presentada por la SEC bajo el entonces presidente Jay Clayton.
El sucesor de Clayton, Gary Gensler, heredó el caso, que rápidamente se convirtió en el litigio estrella de la agencia, que emprendió una dura campaña de cumplimiento de la ley contra la volátil industria. La SEC argumentó que la empresa había violado la ley al recaudar más de 1.300 millones de dólares a través de una oferta de valores de activos digitales no registrada.
Después de una batalla judicial de alto perfil, que incluyó la revelación de correos electrónicos internos de la SEC que detallaban el funcionamiento interno de su enfoque hacia las criptomonedas, Torres emitió una decisión sorprendente en julio de 2023. Encontró que las ventas de XRP de Ripple directamente a inversores institucionales como fondos de cobertura violaban las leyes de valores, pero las ventas secundarias del token en plataformas como las bolsas no lo hacían. Ripple, y la mayor parte de la industria, aclamaron el fallo como una victoria, incluso cuando la SEC presentó una apelación inmediata de la decisión en espera de una sentencia final.
En el tiempo transcurrido entre la decisión inicial de Torres y su fallo del miércoles sobre los daños y perjuicios, varios otros jueces federales (incluidos dos del propio tribunal de distrito de Torres) han intervenido con sus propios fallos relacionados con las criptomonedas. Estas decisiones han llegado a conclusiones distintas y a veces contradictorias de las que encontró Torres, lo que significa que el estatus legal de las ventas de tokens digitales se ha convertido en una cuestión jurídica candente para los tribunales de apelaciones y, potencialmente, para la Corte Suprema.
Una pena y una medida cautelar
Si bien es común que los abogados del gobierno soliciten sanciones mayores que las que finalmente se aplican, la cifra final de Torres de 125 millones de dólares está mucho más cerca de lo que pidió Ripple que de lo que solicitó la SEC.
«Cualquiera va a hacer las cosas a su manera, pero es difícil no verlo como una victoria para Ripple», dijo un ex abogado de la SEC que ahora trabaja en derecho criptográfico, quien habló con Fortuna Los abogados hablaron bajo condición de anonimato debido a que siguen trabajando con la agencia. Señalaron específicamente el hecho de que el juez rechazó la solicitud de la SEC de restituir a Ripple, lo que significa que la empresa no tendría que devolver ninguna ganancia que hubiera obtenido de su comportamiento ilegal.
A pesar de la victoria financiera, Torres también impuso una orden judicial contra Ripple, ordenando a la empresa que se abstenga de seguir violando las leyes de valores. En su decisión, señala la “voluntad de Ripple de traspasar los límites” de la ley después de que la SEC presentara su demanda inicial, argumentando que existe la posibilidad de que la empresa “acaben (si no lo han hecho ya) cruzando la línea”.
Como Torres se negó a mencionar específicamente si Ripple había seguido violando las leyes de valores y cómo lo había hecho, la cuestión de cuándo las ventas de tokens digitales constituyen ofertas de valores seguirá abierta. “Eso indica que siguen existiendo barreras de protección en torno a la conducta en el mercado, y también que esta sigue siendo un área de la ley que no está resuelta”, dijo Castelluccio.
Incluso si Torres hubiera sido más firme en su lenguaje, sería poco probable que esto afectara el comportamiento de otras empresas, dado el litigio en curso de la SEC contra empresas de criptomonedas como Coinbase y Binance. Además, debido a que otros jueces federales se han desviado marcadamente de la decisión de Torres (dos en el Distrito Sur de Nueva York concluyeron que las ventas secundarias también podrían violar las leyes de valores), los desacuerdos no se resolverán hasta que los casos lleguen al nivel de apelación.
Dado que la SEC ya intentó (sin éxito) presentar una apelación en el caso Ripple antes de la decisión final de Torres, es probable que la agencia vuelva a apelar el fallo, incluido el asunto de las ventas secundarias y la sanción. Incluso con la respuesta positiva del mercado a la decisión (incluido el repunte del precio del XRP del 20 %), Castelluccio advirtió que la decisión de Torres de julio pasado y la de ayer no tendrán el impacto de «cambiar el juego o cambiar el mercado».
“Todas esas son exageraciones significativas”, añadió.
Un último factor imponderable en la disputa legal sobre XRP y otras criptomonedas es la lentitud del proceso de apelación, lo que significa que es muy poco probable que un tribunal superior dicte sentencia en el caso Ripple antes de 2025, mientras que cualquier fallo de la Corte Suprema casi con certeza tendría que esperar hasta 2026 o más tarde. Mientras tanto, el creciente interés de los legisladores en las criptomonedas significa que es posible que el Congreso apruebe nuevas normas para gobernar el sector, lo que podría resolver los problemas legales en los casos que involucran a Ripple y Coinbase antes de que lo hagan los tribunales.
CEO Daily ofrece información clave sobre las noticias que los líderes necesitan conocer en todo el mundo de los negocios. Cada mañana, más de 125.000 lectores confían en CEO Daily para obtener información sobre los ejecutivos de alto nivel y desde dentro de ellos. Suscríbase ahora.
