El 11 de octubre, Caroline Ellison, ex directora de la ahora desaparecida Alameda Research, informó a un tribunal estadounidense que recibió instrucciones del cofundador y director ejecutivo de FTX, Sam «SBF» Bankman-Fried, para vender Bitcoin (BTC) si su precio se mantuvo por encima de los 20.000 dólares.
Esta admisión fue un shock para toda la industria de la criptografía, pero los dos conspiran para suprimir el precio de BTC, as opposed to hacerlo realmente, son dos cosas diferentes.
Si bien no hay detalles disponibles sobre el tamaño y el momento de estas operaciones, el plazo probablemente caiga entre septiembre y octubre de 2022, pocas semanas antes de que Alameda y FTX colapsaran.
Determinar si Alameda actuó efectivamente para reducir el precio de Bitcoin por debajo de $20,000, como alegan algunos analistas y comerciantes, es un desafío, si no imposible. Sin embargo, es posible evaluar la importancia de las tenencias de Bitcoin de FTX en comparación con otras bolsas y el volumen total de operaciones.
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Actualmente, la única información confiable disponible públicamente se refiere a las billeteras BTC que anteriormente constituían las reservas del intercambio, que ascendían a menos de 47.000 Bitcoin en septiembre de 2022, según nodo de vidrio datos. Es posible que Alameda Investigate tuviera otras direcciones directamente, pero dada la importante deuda de la empresa comercial, es poco probable que tuvieran reservas líquidas.
No se debe suponer que FTX utilizó toda su pila de Bitcoin de los usuarios, ya que el intercambio continuó procesando retiros de clientes hasta su último día, el 8 de noviembre de 2022. Mover estos activos abruptamente habría despertado sospechas, acelerando potencialmente su insolvencia. Sin embargo, vale la pena investigar la importancia de los volúmenes y tenencias de FTX.
En julio de 2022, FTX informó un volumen place de Bitcoin de 30 mil millones de dólares, equivalente a mil millones de dólares por día en promedio. Sin embargo, no es aconsejable confiar en estos números, dado el historial de manipulación de datos del intercambio, como lo demuestra su metodología falsificada de cálculo de fondos de seguros.
Suponiendo que las ventas mencionadas por Ellison se produjeran en FTX, un pedido de 4.000 BTC, valorado en 80 millones de dólares en ese momento, representaría sólo el 8% del volumen diario promedio del intercambio. Además, al considerar el volumen total de Bitcoin de los principales intercambios, el tamaño de pedido especulado de Alameda se vuelve aún más intrascendente.
Según la metodología de «volumen genuine» de Messari, que excluye el comercio de lavado, el volumen agregado de Bitcoin estuvo por debajo de los 3.500 millones de dólares por día entre septiembre y octubre de 2022. Incluso si Alameda intentara vender el 25% de sus 47.000 tenencias de BTC en un solo día, esos 240 dólares millones representarían sólo el 7% del volumen diario en las principales bolsas.
A modo de comparación, en abril de 2022, MicroStrategy anunció la adquisición de 4.167 Bitcoins a un precio medio de 45.714 dólares, por un complete de 190 millones de dólares. Esto probablemente ocurrió a finales de marzo, cuando el precio de Bitcoin aumentó un 6%, de 44.580 dólares a 47.270 dólares.
Se destacan dos aspectos notables de la acción del precio durante la adquisición de MicroStrategy. Primero, el precio cayó por debajo de $46,000 el mismo día del anuncio oficial el 5 de abril de 2022. Más importante aún, el pico de $48,000 parece corresponder a los niveles en los que MicroStrategy completó su ejecución, lo que resultó en un precio promedio de $45,714.
Sin embargo, al examinar el panorama más amplio, Bitcoin cotizaba alrededor de $39,500 en las dos semanas previas a la actividad de MicroStrategy y disminuyó a $39,500 unas semanas después. No hay razón para creer que una sola entidad pueda suprimir efectivamente el precio durante más de una semana, ya sea Tesla descargando $936 millones en Bitcoin o Alameda liquidando los depósitos de los clientes de FTX.
Para dar algo de contexto, Binance tenía 623.000 Bitcoin en reservas en agosto de 2022, mientras que Coinbase tenía casi 690.000 BTC. Estos dos intercambios combinados tenían casi 28 veces más Bitcoin que FTX. Este hecho subraya el impacto limitado de la empresa de SBF y Caroline en términos de potencia de fuego efectiva.
En esencia, es posible que haya habido algunos días en los que Alameda ejerció presión con éxito, lo que provocó que sus ventas suprimieran el precio de Bitcoin por debajo de los 20.000 dólares. Sin embargo, considerando sus reservas y la acción del precio de órdenes de tamaño similar, el evento probablemente no fue significativo al analizar un período exceptional a un mes.
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