El siguiente es un extracto directo de Marty’s Bent Tema #1271: “Tasas altísimas, mendicidad y la fuerza relativa de bitcoin.” Regístrese aquí para recibir el boletín.
La semana pasada, discutimos el hecho de que los diferenciales de los swaps de incumplimiento crediticio para las naciones soberanas se están separando por completo de sus promedios históricos. En ese artículo, destacamos que el rápido aumento de las tasas comenzará a tener un efecto material en los pagos de intereses de la deuda soberana. Nuestro amigo Lawrence Lepard hizo algunos cálculos aproximados sobre el impacto exacto que tendrá este tipo de entorno de tasas altas en la cantidad de dinero que el gobierno de EE. UU. deberá a sus contrapartes en pagos de intereses si las tasas continúan aumentando. A esta tasa, los pagos de intereses serán aproximadamente 3,5 veces superiores a los de 2020. Por supuesto, esto no sucederá de inmediato, ya que muchos de estos bonos del Tesoro deben madurar. Sin embargo, si observa el calendario de vencimientos, una cantidad considerable de estos bonos del Tesoro vencen en los próximos dos años.
Si bien es posible que los pagos de intereses de la deuda soberana de los EE. UU. no se disparen a $ 1,2 billones de inmediato, comenzarán a aumentar sustancialmente en muy poco tiempo. Esto está sucediendo ya que es casi seguro que los ingresos fiscales caerán drásticamente a medida que los estadounidenses intentan lidiar con una tasa de inflación que está gritando mucho más allá de lo que se informa a través del índice de precios al consumidor; ya medida que los ingresos por impuestos a las ganancias de capital se agoten, la mayoría probablemente tendrá que reportar pérdidas en sus carteras de acciones y ventas de viviendas. Cualquiera con una pizca de sentido común y habilidades matemáticas rudimentarias puede ver que este problema está a punto de tener un efecto material en la confianza de las personas en la capacidad del gobierno de los EE. UU. para pagar sus deudas y, por extensión, en la confianza general en la capacidad de los EE. UU. el «líder» del mundo occidental. No importa cuánto se reúna el DXY.
No solo eso, sino que todos los que se han vuelto totalmente dependientes del tren de dinero fácil que salió de la estación en 2008-2009 están literalmente comenzando a rogar que la Reserva Federal cambie el curso de su política agresiva. Solo en las últimas tres semanas, hemos visto a la ONU, el Fondo Monetario Internacional (FMI) y Cathie Wood de ARK Investment salir y pedirle a la Fed directa e indirectamente que cambie de rumbo.
Nos encontramos en tiempos muy extraños. Todos, desde la ONU hasta el FMI y los grandes administradores de activos, están saliendo y admitiendo que su forma de ser depende totalmente del tren de la salsa que se precipita por las vías a toda velocidad. Han construido su visión del mundo en torno a una dependencia de la planificación central y los flujos de dinero libres que elevan los precios de los activos que poseen y adormecen al mundo con una falsa sensación de seguridad. Los mercados se han visto obligados a abandonar su adicción a la heroína de golpe y los batidos de abstinencia son más violentos de lo que nadie podría imaginar que serían. El mundo se adentra en un territorio desconocido. Mientras los adictos a la heroína le ruegan a su traficante que les dé su dosis, bitcoin muestra silenciosamente una fuerza relativa en el fondo.
A medida que aquellos en la corriente principal continúan despreciando $ 18,000- $ 20,000 bitcoin después de una caída de aproximadamente el 75% desde los máximos alcanzados a fines del año pasado, el naciente sistema de efectivo digital peer-to-peer parece estar desarrollando una base estable a medida que todo lo que lo rodea comienza a desmoronarse a un ritmo creciente. Esto es algo a tener en cuenta en las próximas semanas y meses. ¿Quién sabe si esta relativa estabilidad seguirá avanzando o no? Si lo hace, mientras todo lo demás continúa colapsando, sería una señal masiva de que es probable que cada vez más personas reconozcan la propuesta de valor que ofrece bitcoin como un bien monetario divorciado de los caprichos de los planificadores centrales que han encendido el mundo en llamas.
¿Podría el desacoplamiento estar sobre nosotros? Veremos.