La Declaración de Independencia de Bitcoin, respaldada por numerosas celebridades, establece que,
Sostenemos que estas verdades son evidentes por sí mismas. Hemos sido cíclicamente traicionados, mentidos, robados, extorsionados, gravados, monopolizados, espiados, inspeccionados, evaluados, autorizados, registrados, engañados y reformados. Hemos sido económicamente desarmados, discapacitados, tomados como rehenes, empobrecidos, enervados, agotados y esclavizados. Y luego estaba Bitcoin.
Bitcoin y otras criptomonedas, en realidad, no son alternativas útiles al efectivo, las cuentas corrientes, las tarjetas de débito, las tarjetas de crédito y los demás componentes del sistema financiero que impulsa las economías de los países desarrollados. La tecnología Blockchain es lenta, costosa y poco respetuosa con el medio ambiente. En 2021, investigadores de la Universidad de Cambridge estimaron que las cadenas de bloques de bitcoin consumen tanta electricidad como todo el país de Argentina, y solo 29 países usan más electricidad que bitcoin. Bitcoin está esencialmente minando el clima.
En junio de 2022, una carta a los líderes del Congreso de EE. UU. firmada por 1.700 científicos informáticos declaró que la tecnología blockchain es
no son adecuadas para casi todos los propósitos que actualmente se promocionan como una fuente actual o potencial de beneficio público. No estamos de acuerdo con la narrativa difundida por quienes tienen una participación financiera en la industria de los criptoactivos de que estas tecnologías representan una innovación financiera positiva y están en cualquier adecuada para resolver los problemas financieros que enfrentan los estadounidenses comunes.
Sin embargo, como inversión especulativa, Bitcoin ha sido espectacularmente especulativo. He escrito con frecuencia (incluso aquí, aquí y aquí) que Bitcoin es una burbuja alimentada por balbuceos. Los verdaderos creyentes no han apreciado mi escepticismo. Paul Krugman, premio Nobel de economía y New York Times columnista, escribió que bitcoin es «una especie de culto, cuyos iniciados se entregan a fantasías paranoicas sobre gobiernos malvados que roban todo su dinero. Los periodistas que escriben con escepticismo sobre Bitcoin me dicen que ningún otro tema genera tanto correo de odio».
Aquí hay algunas de las muchas respuestas de lectores enfurecidos de mis artículos de opinión (con errores de ortografía corregidos):
Los ricos temen a Bitcoin, ya que significa que su riqueza podría transferirse a los «campesinos» y tienen miedo de volverse irrelevantes.
Bitcoin hace posibles los pagos transfronterizos y proporciona una manera fácil para que las personas escapen de la política monetaria gubernamental fallida.
Nadie cree en este FUD orquestado que paga American Express y otras instituciones bancarias.
FUD es un acrónimo popular de «miedo, incertidumbre y duda». Otro es HODL. Una vez, un entusiasta escribió incorrectamente HOLD como HODL (hay muchas faltas de ortografía en los foros de bitcoin) y se interpretó erróneamente como un acrónimo de «aguanta la vida». Los fanáticos de Bitcoin ignoran el FUD y solo HODL.
En la larga e ignominiosa historia de las burbujas, bitcoin no se compara con la burbuja tulipán holandesa, la burbuja británica de los Mares del Sur o la burbuja puntocom estadounidense. Pero comparte las características comunes de todas las burbujas.
Inicialmente, una innovación genuina excita y excita. La burbuja de los tulipanes comenzó con la introducción de los tulipanes en Europa occidental. La Burbuja de los Mares del Sur comenzó con la concesión de derechos comerciales exclusivos en América del Sur. La burbuja de las puntocom comenzó con Internet. La burbuja de bitcoin comenzó con la tecnología blockchain.
A medida que aumentan los precios y algunos se enriquecen, otros también se apresuran a hacerlo. El torrente de compradores empuja aún más los precios, atrayendo aún a más soñadores que no quieren quedarse fuera y también atrayendo a sinvergüenzas que venden sueños. En algún momento, los precios dejan de subir y ya no hay razón para comprar. En la estampida por la salida, los sueños se convierten en pesadillas.
El valor intrínseco de un activo es lo que pagaría por mantener el activo para siempre y recibir el efectivo que genera, el interés de los bonos, los dividendos de las acciones, las rentas de los complejos de apartamentos, las ganancias de las empresas. Lo que hace que una burbuja sea una burbuja es que el precio de un activo sube muy por encima de su valor intrínseco. La gente no compra el activo por el efectivo que genera, sino con la expectativa de poder venderlo rápidamente a un precio más alto.
Esta es la teoría del gran tonto: pague un precio tonto porque espera venderle a un tonto aún más grande. El valor intrínseco de bitcoin (y otras criptomonedas) es un gran cero porque bitcoin no genera efectivo en absoluto. La única razón por la que los inversores compran bitcoins es la expectativa de que podrán vender sus bitcoins a mayores tontos.
Ahora el intercambio de criptografía FTX (y docenas, quizás cientos) de empresas relacionadas se han estrellado y quemado. Todavía no conocemos los detalles, pero parece que usaron los fondos de los clientes para comprar y vender criptomonedas, creando así apuestas altamente apalancadas en precios extremadamente volátiles.
La caída en los precios de bitcoin durante el año pasado, de más de $ 60 000 a menos de $ 20 000, y ahora por debajo de $ 17 000 después del colapso de FTX, puede persuadir a algunos de que Greater Fools será más difícil de encontrar en el futuro que en el pasado.
Aún así, los precios futuros de bitcoin y otras criptomonedas son muy inciertos debido a la manipulación desenfrenada del mercado por parte de las «ballenas» que controlan gran parte del mercado. En 2019, el Wall Street Journal informó que casi el 95 por ciento de las transacciones de bitcoin informadas son transacciones falsas destinadas a manipular los precios. Un estudio de 2020 publicado en el Journal of Finance concluyó que casi todo el aumento de los precios de bitcoin en 2017 se debió a la negociación de un gran comerciante no identificado que utilizó otra moneda digital, llamada Tether, para comprar bitcoin.
En un informe de 2021, Research Affiliates, una empresa de gestión de inversiones muy respetada, concluyó que,
quizás [bitcoin] es solo una burbuja impulsada por un frenesí de minoristas y algunas instituciones, dinero ansioso por obtener una parte de la acción. Alternativamente, y mucho más probable en mi opinión, es que esta «burbuja» es más un fraude que un frenesí.
El 3 de agosto de 2021, el jefe de la Comisión de Bolsa y Valores dijo que los mercados de criptomonedas estaban «llenos de fraude, estafas y abusos». En junio de 2022, el Departamento de Justicia de EE. UU. acusó a seis personas de fraude con criptomonedas. Mientras escribo esto, muchas personas están esperando que caigan más zapatos.
Cuándo terminará, nadie lo sabe. Pero terminará mal. En algún momento, el suministro de grandes tontos se agotará, los manipuladores se desharán de sus bitcoins y la burbuja de bitcoins terminará de la misma manera que terminan todas las burbujas. Hoy nos reímos de los holandeses que pagaron el precio de una casa por un bulbo de tulipán. Las generaciones futuras se reirán de nosotros por pagar el precio de un auto elegante literalmente por nada.
