Semana de divisas por delante: 5 eventos principales: decisiones sobre tipos de interés del BOE, la Fed y el RBA; Informe de empleos de Canadá; PFN de EE. UU.

Resumen de la semana de FX por delante:

• La primera semana de noviembre tiene que ver con los bancos centrales: el Banco de la Reserva de Australia publicará su decisión sobre las tasas el martes; la Reserva Federal el miércoles; y el Banco de Inglaterra el jueves.
• Si bien sigue siendo importante, el informe de empleo de EE. UU. de octubre puede tener un impacto moderado a raíz de la reunión de la Fed cuando se publique el viernes.
• Los datos del mercado laboral de Nueva Zelanda, Alemania y Canadá también estarán disponibles en el transcurso de la semana.

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01/11 MARTES | 03:30 GMT | Decisión sobre la tasa del Banco de la Reserva de Australia AUD

Los comentarios recientes de funcionarios clave del Banco de la Reserva de Australia sugieren que el banco central todavía tiene mucho camino por recorrer para llevar su tasa principal a territorio neutral, el nivel en el que la política monetaria no es ni expansiva ni contractiva. La vicegobernadora de Economía del RBA, Luci Ellis, comentó esta semana que efectivamente fijó la tasa neutral entre 2.5% y 3.5%; Actualmente, la tasa principal del RBA es del 2,6%. Es posible que se produzcan más ajustes en el futuro, pero es posible que se produzcan en incrementos más medidos en los próximos meses. Eso podría comenzar tan pronto como en la reunión del RBA de noviembre, donde los mercados de tasas están valorando actualmente un 103 % de probabilidad de un aumento de la tasa de 25 pb (3 % de probabilidad de un aumento de la tasa de 50 pb).

02/11 MIÉRCOLES | 18:00 GMT | Decisión sobre la tasa de la Reserva Federal USD

Durante los últimos tres meses, ha habido una estrecha relación entre el índice DXY, la forma de la curva de rendimiento del Tesoro de EE. UU. y las probabilidades de aumento de tasas de la Reserva Federal. A pesar de retroceder a fines de la semana pasada, los diferenciales del eurodólar y los futuros de los fondos de la Fed aún cotizan un aumento total de la tasa de 75 pb para la próxima reunión de la Fed en noviembre. Sin embargo, quedan dudas sobre si se impondrá o no un aumento de tasas de 50 pb o 75 pb en diciembre. Si el destino es más importante que el viaje, la Fed puede señalar que tiene la intención de comenzar a desacelerar el ritmo de los aumentos de tasas en el futuro, pero finalmente terminará con una tasa terminal más alta que la discutida anteriormente (el FOMC de septiembre esbozó una tasa terminal del 4,6 % al final). de 2023).

03/11 JUEVES | 12:00 GMT | GBP Decisión sobre tipos del Banco de Inglaterra

Ha sido un mes interesante para el BOE, por supuesto. El minipresupuesto del Reino Unido precipitó una intervención de emergencia por parte del BOE en los mercados Gilt del Reino Unido, que finalmente culminó con la renuncia de la ex primera ministra del Reino Unido, Liz Truss. Ahora que Rishi Sunak ha asumido el cargo de Primer Ministro del Reino Unido, todo parece ir bien: los rendimientos de los Gilt del Reino Unido son más bajos que antes del minipresupuesto, y la libra esterlina es más fuerte frente al euro y al dólar estadounidense. La falta de disfunción ahora puede dar al BOE la pista que necesita para continuar con sus planes para combatir la inflación con aumentos de tasas agresivos en los próximos meses. una subida de tipos de 75 pb en noviembre (una probabilidad del 100 % de una subida de 25 pb y una probabilidad del 100 % de una subida de tipos de 50 pb).

04/11 VIERNES | 12:30 GMT | Tasa de desempleo y cambio de empleo de CAD (OCT)

Según una encuesta de Bloomberg News, la economía canadiense agregó más de 5000 puestos de trabajo el mes pasado después de ganar más de 21,100 puestos de trabajo en septiembre. Sin embargo, es posible que las ganancias laborales no sean suficientes para mantenerse al día con los trabajadores que ingresan al mercado laboral, ya que se prevé que la tasa de desempleo aumente al 5,3% desde el 5,2%. Es poco probable que la combinación de datos mueva la aguja para el Banco de Canadá en cualquier dirección, que recientemente comenzó a reducir el ritmo de sus aumentos de tasas (imponiendo un aumento de 50 pb a fines de octubre frente a las expectativas de 75 pb) . Un débil informe de empleos en Canadá podría pesar sobre el dólar canadiense, dada la postura del BOC.

04/11 VIERNES | 12:30 GMT | Tasa de desempleo y nóminas no agrícolas en USD (OCT)

Puede que una recesión en EE. UU. haya ocurrido en el pasado y que aún se avecine, pero el mercado laboral de EE. UU. se ha mantenido resistente hasta ahora. Según una encuesta de Bloomberg News, la economía de EE. UU. agregó +200 000 puestos de trabajo de +263 000 puestos de trabajo en septiembre, y la tasa de desempleo de EE. UU. (U3) subió del 3,5 % al 3,6 %. Se espera que la tasa de participación de EE. UU. se mantenga en 62,3 %, mientras que se prevé que las ganancias por hora promedio de EE. UU. lleguen a +4,7 % a/a desde +5 % a/a.

Según la Calculadora de crecimiento de empleos de la Fed de Atlanta, la economía de EE. UU. necesita un crecimiento de más de 104 000 empleos por mes durante los próximos 12 meses para mantener la tasa de desempleo (U3) por debajo del 5 % con una tasa de participación de la fuerza laboral del 63,4 %.

Si las «buenas noticias son malas noticias» para los activos de riesgo a medida que la Reserva Federal recalibra su postura política, entonces «las buenas noticias son buenas noticias y las malas noticias son malas noticias» para el dólar estadounidense: un sólido informe del mercado laboral de EE. UU. podría ayudar a revitalizar la tasa de la Reserva Federal probabilidades de caminata; un informe débil del mercado laboral de EE. UU. pesa sobre las probabilidades de la tasa terminal en 2023, lo que perjudicaría al dólar estadounidense.

— Escrito por Christopher Vecchio, CFA, estratega sénior