Semana de FX por delante: 5 eventos principales: decisión de tasa de RBA; decisión sobre la tasa del RBNZ; Servicios ISM de EE. UU.; Informe de empleos de Canadá; PFN de EE. UU.

Resumen de la semana de FX por delante:

• La primera semana de octubre centra la atención en los bancos centrales, con las decisiones sobre tipos de interés del Banco de la Reserva de Australia y del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda.
• Sin una reunión de la Reserva Federal este mes, los formuladores de políticas de la Fed estarán en el circuito de prensa con toda su fuerza durante los próximos días y semanas.
• El final de la semana está marcado por dos informes del mercado laboral de septiembre, uno de Canadá y otro de Estados Unidos.

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04/10 MARTES | 03:30 GMT | AUD DECISIÓN DE TASA DEL BANCO DE RESERVA DE AUSTRALIA

Dado que las tasas de inflación australianas continúan aumentando, el RBA cumplió con las expectativas al aumentar las tasas por quinta vez consecutiva en la reunión de septiembre de esta semana, en lo que fue la cuarta subida de tasas consecutiva de 50 pb. Pero habiendo dejado de lado el lenguaje que sugiere que la política de tasas de interés se estaba normalizando, es lógico que el RBA haya adoptado un tono menos agresivo de lo previsto. Si el RBA aumenta las tasas en los próximos meses, parece que la reunión de octubre podría ser la última subida de tasas de 50 pb, y que la cadencia será de 25 pb en el futuro.

05/10 MIÉRCOLES | 01:00 GMT | DECISIÓN DE TASA DE NZD BANCO DE RESERVA DE NUEVA ZELANDA

El RBNZ se reúne por primera vez desde agosto y, hasta cierto punto, los mercados de tipos no han cambiado sus expectativas en las últimas semanas. En agosto, el RBNZ revisó su expectativa para la tasa principal en 2023 de 3,70% a 4,10% para el 2T’23. En las últimas semanas, el vicegobernador del RBNZ, Christian Hawkesby, dijo que las autoridades quieren llevar la tasa principal «cómodamente por encima de la neutral» para ayudar a reducir las presiones inflacionarias (que se ubicaron en +7.3% a/a a partir del 2T’22). Los mercados de tasas han estado descontando un aumento de la tasa de 50 pb en cada una de las reuniones de octubre y noviembre. Sin embargo, más allá de ahí, la cadencia de las subidas de tipos puede reducirse a 25 pb en 2023.

05/10 MIÉRCOLES | 14:00 GMT | USD ISM PMI NO MANUFACTURERO (SEP)

Los datos del 3T’22 hasta ahora han llevado al rastreador de crecimiento GDPNow de la Fed de Atlanta a +2.3% anualizado. Se espera que el próximo PMI no manufacturero del ISM de EE. UU. para septiembre llegue a 56 desde 56,9, lo que sugiere que el crecimiento se está desacelerando pero se mantiene en un territorio moderadamente positivo. El pronóstico es lo suficientemente fuerte como para mantener intacto el paradigma de ‘buenas noticias son buenas noticias’ para el dólar estadounidense, pero ‘buenas noticias son malas noticias’ para las acciones estadounidenses y los precios del oro.

07/10 VIERNES | 12:30 GMT | CAMBIO DE EMPLEO CAD Y TASA DE DESEMPLEO (SEP)

Según una encuesta de Bloomberg News, la economía canadiense agregó más de 20 000 puestos de trabajo en septiembre después de perder -39 700 puestos de trabajo en agosto. El BOC parece estar logrando el resultado deseado, ya que la tasa de desempleo aumentó considerablemente del 4,9% en junio al 5,4% el mes pasado, donde se espera que permanezca en septiembre. Con la decisión sobre la tasa del BOC de octubre aún a varias semanas de distancia, los datos deberían haber aumentado la importancia para el dólar canadiense. Otro informe débil de empleos en Canadá podría resultar problemático para el dólar canadiense, dada la postura del BOC de orientación a futuro más suave en relación con otros bancos centrales importantes.

07/10 VIERNES | 12:30 GMT | NÓMINAS NO AGRÍCOLAS EN USD Y TASA DE DESEMPLEO (SEP)

A pesar de las crecientes preocupaciones sobre la recesión en EE. UU., el mercado laboral de EE. UU. se ha mantenido resistente. Según una encuesta de Bloomberg News, la economía de EE. UU. agregó +250 000 puestos de trabajo en septiembre frente a los +315 000 puestos de trabajo de agosto, y la tasa de desempleo de EE. UU. (U3) se mantuvo en el 3,7 %. Se espera que la tasa de participación de los EE. UU. aumente hasta el 62,5 % desde el 62,4 %, mientras que se prevé que las ganancias por hora promedio en los EE. UU. lleguen al +5,1 % a/a desde el +5,2 % a/a.

Sigue siendo cierto que «las buenas noticias son malas noticias» para los activos de riesgo, ya que el presidente de la Fed, Jerome Powell, y otros formuladores de políticas de la Fed (muchos de los cuales hablarán esta semana) han declarado repetidamente que al FOMC no le importaría ver un trabajo más suave. mercado si ese es el precio a pagar para bajar la inflación; un sólido informe del mercado laboral de EE. UU. podría impulsar las probabilidades de un aumento de tasas de la Fed, que están descontando una probabilidad del 73 % de un aumento de tasas de 75 pb en noviembre.

— Escrito por Christopher Vecchio, CFA, estratega sénior