Pero FTX no es la única prueba de custodia criptográfica. El mes pasado, un juez de quiebras de EE. UU. ordenó a la insolvente Celsius Community LLC que devolviera los aproximadamente 50 millones de dólares que nunca generaron intereses. Sin embargo, el destino de miles de millones de dólares de los fondos de los usuarios atrapados en cuentas que devengan intereses sigue en duda: ¿pertenece el dinero al patrimonio del deudor oa los clientes?
Esta incertidumbre que induce a la ansiedad debería disminuir con más inversiones en criptomonedas moviéndose a bolsas normales como valores regulares, no diferentes de las acciones y los bonos. Eso pondrá los activos de los clientes bajo el paraguas de las salvaguardas estándar, evitando la necesidad de maniobras legales costosas para recuperar el dinero de uno. Por ejemplo, el CSOP Bitcoin Futures ETF recientemente lanzado confiará la custodia de los fondos de los clientes a la compañía fiduciaria de Hong Kong con licencia de HSBC Holdings Plc que, como señala Bloomberg Intelligence, se somete a exámenes y auditorías bancarias regulares.
Esto es lo que los gestores de fondos han estado esperando. Los adultos que ingresen al parque criptográfico traerán consigo las reglas de los adultos. Nadie sabe si alguno de los activos digitales de hoy equivaldrá a algo más que vehículos para la especulación. Pero las fichas del futuro podrían representar un valor económico significativo. Solo con esa premisa, puede valer la pena crear una configuración segura ahora para que el cash fluya hacia ellos.
El ETF criptográfico de Hong Kong es solo uno de varios ejemplos recientes de la industria financiera que intenta brindar protección en un vacío authorized. Financial institution of New York Mellon Corp., el custodio de $43 billones en activos de clientes, abrió recientemente sus bóvedas para recibir las criptomonedas de algunos clientes institucionales. BlackRock Inc. también entró en la refriega al agregar criptografía a su plataforma Aladdin, utilizada por los fondos de pensiones y otros grandes inversores para supervisar sus carteras. Fidelity Investments, la unidad de corretaje del gigante de la gestión de activos, ha estado ofreciendo servicios de custodia a fondos de cobertura desde 2018. Ahora está lanzando un servicio de negociación de Bitcoin y Ether sin comisión para clientes minoristas.
Olivier Fines, jefe de defensa para Europa, Medio Oriente y África en CFA Institute, con sede en Londres, advierte que no se debe dar demasiada importancia a los esfuerzos privados a nivel de la industria. “El seguro de facto ofrecido por un BNY Mellon, un Fidelity o un HSBC es en gran medida un producto de su tamaño y escala no es algo que las instituciones más pequeñas puedan replicar fácilmente. Para que haya un mercado competitivo en los servicios de custodia de criptomonedas, las nuevas leyes deben llenar los vacíos legales existentes”, dijo Fines.
Una de esas brechas se encuentra en la Regla de Protección al Cliente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. En virtud de ella, los agentes de bolsa están obligados a segregar el efectivo y los valores de los clientes de los suyos propios. Esta es una garantía importante para los clientes que se despiden de su dinero. Se mostrarían reacios a hacer fila junto a los acreedores generales para recuperar centavos de dólar en caso de quiebra de un intermediario.
Pero, ¿un token de intercambio, como la criptomoneda FTT de FTX o el BNB de Binance, es un valor o una utilidad? En su queja contra el cofundador de FTX, Gary Wang, y la ex directora ejecutiva de Alameda Study, Caroline Ellison, la SEC afirma que FTT es un valor. Sin embargo, hasta ahora, «las protecciones de custodia, al igual que otras protecciones de los inversores para los activos digitales, siguen sin ser probadas en los tribunales», escribieron Fines y su colega Stephen Deane en Washington en un nuevo informe que resume las opiniones actuales de la industria de gestión de inversiones sobre poner criptografía en sus menú.
“Revolucionaria o no, la tecnología por sí sola no puede ofrecer protección contra los antiguos delitos financieros, que van desde la manipulación del mercado y la participación anticipada hasta las divulgaciones fraudulentas y los esquemas Ponzi”, dice el informe del CFA Institute. «El ecosistema cripto necesita urgentemente un marco regulatorio fuerte y claramente definido».
Durante demasiado tiempo, el enfoque de la supervisión de las criptomonedas ha sido prevenir el lavado de dinero. La protección del cliente no era la prioridad. Sin embargo, ahora el péndulo está comenzando a oscilar, quizás demasiado en la otra dirección. En marzo, la SEC presentó una nueva guía contable para las empresas financieras que tienen la obligación de salvaguardar los criptoactivos de los clientes: deben registrar explícitamente un pasivo y un activo equivalente. Pero este requisito puede ser contraproducente si se percibe como demasiado oneroso. Un stability inflado hará subir los requisitos de capital de los bancos, haciéndolos reacios a ofrecer servicios de custodia a los clientes.
Este tira y afloja regulatorio finalmente se calmará, con suerte los inversores se sentirán mejor protegidos que ahora y los intermediarios no se alejarán del campo. Los fundadores tecno-anarquistas de las cadenas de bloques sin confianza no estarán contentos de que los mismos grandes intermediarios que querían desterrar estén tratando de secuestrar su creación. Pero con un poco de suerte, los futuros historiadores de la industria concluirían que las peores vulnerabilidades de las criptomonedas surgieron de la nada en 2022. Después de eso, las cosas mejoraron progresivamente. Los activos digitales siguieron siendo inadecuados para la mayoría de los pequeños inversores con aversión al riesgo, pero al menos se convirtieron en una apuesta más segura para aquellos a quienes no les importaba la volatilidad.
Más de la opinión de Bloomberg:
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Esta columna no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial o de Bloomberg LP y sus propietarios.
Andy Mukherjee es un columnista de Bloomberg Impression que cubre empresas industriales y servicios financieros en Asia. Anteriormente, trabajó para Reuters, Straits Situations y Bloomberg News.
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