Serios eventos de mercado por delante para S&P 500, FTSE 100, DAX y Nikkei

S&P 500, FTSE100, DAX 40 y Nikkei 225 Puntos de conversación sobre el pronóstico fundamental:

• La liquidez cambiará de curso de esta semana a la próxima a medida que pase la restricción estacional del feriado de Acción de Gracias de EE. UU. en los mercados de EE. UU. y el mundo.
• El calendario económico de la próxima semana es denso e incluye estadísticas clave de inflación, lecturas de actividad económica y las siempre populares NFP.
• Las tendencias generales del ‘apetito de riesgo’ han aumentado, pero esto parece estar más respaldado por normas estacionales poco confiables que por un contexto fundamental real

Pronóstico fundamental para el S&P 500: Osuno

La liquidez volverá la próxima semana a un mercado que ha experimentado una supresión de la volatilidad tanto estacional como estructural. Si bien nos dirigimos hacia el período repleto de vacaciones de fin de año que generalmente aumenta las expectativas de una disminución de la actividad y la participación, no hay garantía de que prevalezca la tranquilidad. De hecho, dadas las amenazas no resueltas y convergentes de una inflación galopante, los riesgos de recesión y el efecto retardado del rápido endurecimiento de los mercados financieros; mantener el entusiasmo puede resultar cada vez más costoso. Para el índice de referencia S&P 500, el índice más negociado del mercado más grande del mundo, la caída en la volatilidad implícita («esperada») refleja el rebote entrecortado de las últimas seis semanas. Las correcciones en las tendencias prevalecientes ocurren y ha habido destellos de apoyo de los titulares, como el notable entusiasmo que siguió al ritmo modestamente más suave del IPC a principios de mes o las actas del FOMC de esta semana que reafirman que es probable que se produzca un ritmo más lento de aumentos. Eso puede ser suficiente para estirar un poco más, pero no representa la base para un avance serio. De la agenda de EE. UU. durante la próxima semana, hay puntos de datos como el deflactor PCE (el indicador de inflación favorito de la Fed), la encuesta de confianza del consumidor del Conference Board y las NFP de noviembre que podrían llamar la atención. Sin embargo, las probabilidades de que los datos puedan reducir significativamente la tasa terminal de la Fed o garantizar que evitemos una recesión son bajas. Eso distorsiona el impacto potencial de los datos que restauran la tendencia bajista predominante frente a los titulares que proyectan un alivio.

Gráfico de S&P 500 superpuesto con índice de volatilidad VIX (semanal)

Gráfico creado el Plataforma TradingView

Pronóstico fundamental para el FTSE 100: Neutral

En unas pocas semanas hemos visto al Banco de Inglaterra advertir sobre una dolorosa recesión en el Reino Unido, al Ministro de Hacienda emitir su propia advertencia económica junto con un presupuesto más ajustado y a la OCDE advertir que la quinta economía más grande del mundo enfrentaba problemas internos y externos. (costes de energía) presiones. Sin embargo, no tendría esa impresión si solo mirara el FTSE 100. Utilizando un indicador más popular de los EE. UU., superpuse el índice del Reino Unido con el diferencial de rendimiento Gilt de 10 años / 2 años como un inversor monitoreó medida del pronóstico económico. Esta no es una medida tan frecuentada para los mercados del Reino Unido, pero el concepto es similar. Salvo el fiasco del ‘minipresupuesto’ de septiembre, el reconocimiento general de la restricción económica en el futuro se muestra cada vez más en la presión detrás del papel de mayor duración. ¿Puede el mercado continuar desafiando esta tendencia generalmente esperada hacia las dificultades económicas? La agenda económica no ofrecerá muchas provocaciones de calendario además de la inflación de la vivienda, los niveles de crédito al consumo y un informe de ventas minoristas privadas. Eso puede dejar el mercado abierto a la deriva del sentimiento global oa forrajes impredecibles para los titulares.

Gráfico del FTSE 100 superpuesto con el diferencial de rendimiento de los Gilt 2-10 del Reino Unido (semanal)

Gráfico creado el Plataforma TradingView

Pronóstico fundamental para el DAX 40: Osuno

A pesar de lo notable que es la disparidad en el rendimiento de la renta variable y la proyección económica para los mercados del Reino Unido, creo que el contraste con los principales índices de referencia de la zona euro continental está en una categoría propia. Si bien el DAX 40 de Alemania está más lejos de sus máximos de principios de año que el FTSE, la carga de 7 semanas y más del 20 por ciento para el primero sugiere un optimismo que está muy alejado del contexto fundamental general. La advertencia más dura de la OCDE sobre la amenaza económica en 2023 se reservó para la zona euro, a pesar de que el pronóstico oficial es de un crecimiento tibio del 0,5 por ciento similar al de EE. UU. El mismo grupo también había pedido al BCE que cerrara la brecha de tasas con su contraparte estadounidense para evitar que la inflación se descontrolara aún más. En el expediente de la próxima semana, tenemos cifras de inflación de la Eurozona y Alemania, encuestas de confianza en toda la región y actualizaciones de empleo. Si registramos que la recesión inminente en estos datos, la confianza poco mantenida puede comenzar a tambalearse seriamente.

Gráfico de DAX 40 superpuesto con el rendimiento de los bonos de la zona euro a 2 años (semanal)

Gráfico creado el Plataforma TradingView

Pronóstico Fundamental para el Nikkei 225: Osuno

El mercado de capitales local de Japón puede ser algo insular. Si bien todavía está abierto al flujo y reflujo del sentimiento global, ha habido un freno en la gravedad de la ‘aversión al riesgo’ en particular con 2022. Eso se ve favorecido por un apetito de inversión local que valora un mayor potencial de ganancias de capital versus Línea de base implacablemente deflactada de rendimiento que se puede encontrar en el sistema financiero dado que el Banco de Japón ha mantenido su compromiso de mantener las tasas de interés ancladas en su marca virtual de cero. Dicho esto, la rotación de capital dentro del sistema no puede mantener los mercados en alza para siempre. Si hubiera una caída significativa en el sentimiento global que anula las expectativas estacionales de fin de año o si el brillo económico de Japón se apagara, podríamos ver que el Nikkei 225 no solo retrocede hacia la parte inferior del rango de este año (hasta 25,150 – 24,500) , en realidad puede empujar al índice a un territorio ‘bajista’ que hasta ahora ha sido capaz de evitar. Para los principales eventos de riesgo, la agenda japonesa ofrecerá ventas minoristas y desempleo el martes, producción industrial y construcción de viviendas el miércoles y gastos de capital del 3T el jueves.

Gráfico de Nikkei 225 superpuesto con el tipo de cambio USDJPY (semanal)

Gráfico creado el Plataforma TradingView