Por amy castor y david gerardo
“Eso es tan bueno como el dinero, señor. Esos son pagarés. Adelante, súmalo, cada centavo está contabilizado”. — Lloyd Virgilio Navidad
Cae el banco de Silicon Valley
Silicon Valley Bank cayó el viernes 10 de marzo, tras el colapso de Silvergate Bank el 8 de marzo y el cierre de Signature Bank.
SVB en su mayoría no es criptográfico, pero es muy criptográfico, y tenía el mismo modelo bancario condenado al fracaso que Silvergate.
Los principales clientes de SVB eran empresas de capital de riesgo de Silicon Valley y sus empresas de cartera: nuevas empresas tecnológicas que tenían mucho efectivo durante la pandemia. Cuando cayó Silvergate, algunas firmas de capital de riesgo entraron en pánico, aparentemente dirigidas por Peter Thiel llamando a las compañías de su cartera y diciéndoles que sacaran su dinero. SVB intentó y fracasó en recaudar más capital. [LA Times]
El viernes por la mañana, el Departamento de Innovación y Protección Financiera de California cerró SVB y nombró a la FDIC como síndico. [CA DFPI; FDIC; Bloomberg]
SVB estacionó sus depósitos en valores respaldados por hipotecas. Estos no eran malos activos, pero eran muy ilíquidos. Cuando la Fed subió las tasas de interés, los precios de los MBS bajaron, y Los clientes de SVB necesitaban su efectivo con urgencia. SVB tuvo que vender $ 21 mil millones en valores a largo plazo con una pérdida de $ 1.8 mil millones. Al cierre de operaciones del 9 de marzo, SVB tenía un saldo de efectivo negativo de $958 millones.
Los depósitos de hasta $250,000 están asegurados por la FDIC y se devolverán en su totalidad. Pero mayoría los fondos en SVB estaban en cuentas muy por encima de esa cantidad. Los grandes depositantes sin seguro son mucho más propensos a entrar en pánico y correr.
Los depositantes sin seguro recibirán un «dividendo anticipado», para que las empresas puedan pagar la nómina, etc., y obtengan un pagaré por el resto. Una vez que la FDIC empiece a vender los activos de SVB, pagará a los depositantes lo que pueda.
SVB cometió el mismo error que Silvergate: se centraron en clientes de auge y caída y acumularon sus depósitos en valores a largo plazo.
Después de la crisis financiera de 2008, Basilea III impuso reglas contra los bancos que hacían lo que hizo SVB. Pero el presidente Trump eliminó estas reglas para los bancos comunitarios en 2018, y SVB afirmó ser solo un banco comunitario a pesar de su gran base de depósitos. Greg Becker, el CEO de SVB, fue uno de los que presionaron por el cambio de reglas. [FT Alphaville, archive; The Lever]
SVB tenía algunos clientes criptográficos. Los principales fueron Circle, con $3.300 millones, y BlockFi, que tenía $227 millones en un fondo de mercado monetario. El síndico de quiebras advirtió a BlockFi el lunes que esos fondos estaban en un FMM y no estaban asegurados, lo que podría ser un problema en la ley de quiebras. [Decrypt]
Otros bancos con balances cuestionables seguirán el lunes. First Republic Bank tenía colas en las sucursales el sábado. [MSN; Bloomberg]
Signature Bank, que todavía se está deshaciendo de su exposición criptográfica, aún no se ha contagiado. Pero sus acciones cayeron un 23% en un día el viernes. [WSJ] Actualizar: ¡La firma fue cerrada por Nueva York el domingo! Más detalles la próxima vez… [Federal Reserve; NYDFS]
USDC: Lo compraré por un dólar
La moneda estable USDC, emitida por el consorcio Center de Circle y Coinbase, es, o era, un sustituto del dólar bastante confiable. Incluso pensamos que USDC era un dólar tan bueno como el que obtendría en criptografía.
Center tomó depósitos, los convirtió en valores y emitió sus propios tokens en dólares. Funcionalmente, Center es un banco, aunque sea un banco salvaje. Y al igual que Silvergate y SVB, creció muy rápido. La emisión de USDC pasó de $ 1 mil millones a mediados de 2020 a $ 56 mil millones dos años después.
El modelo bancario de Centre tiene la misma debilidad que Silvergate y SVB. La mayoría de los bancos aceptan depósitos y otorgan préstamos. Pero SVB, Silvergate y Center tomaron depósitos y compraron bonos, lo que los expuso a los riesgos de las tasas de interés.
Como dijimos en junio, USDC son «dólares» justo hasta que hay problemas en Circle o Coinbase. El viernes hubo problemas.
Circle dice que tiene $ 32,4 millones de la reserva de $ 42 mil millones en Blackrock en un fondo de mercado monetario. De los $ 9.7 mil millones en efectivo, Circle los desglosa de la siguiente manera:
- $ 5.4 mil millones en BNY Mellon
- $ 3.3 mil millones en Silicon Valley Bank
- $ 1 mil millones en Customers Bank
Todavía hay $ 3.3 mil millones del respaldo de USDC atascados en SVB. Desafortunadamente, solo $250,000 de eso están asegurados. Esos $ 3.3 mil millones ahora son en gran parte inaccesibles. [Twitter, archive]
Los depositantes no asegurados de SVB pueden esperar al menos 80 a 90 centavos por dólar. En el peor de los casos, Circle necesitará $ 300 millones a $ 600 millones para completar el USDC.
Sin seguro de la FDIC significa que los «depositantes» en pánico son propensos a salir en estampida a la primera señal de problemas. El viernes, el precio del USDC cayó por debajo de $1, cayendo hasta $0,90 en Bitstamp. [CoinDesk]
Coinbase dijo el viernes que estaba «pausando» los canjes de USDC para el fin de semana durante un período de «mayor actividad». La «actividad intensificada» sería un par de miles de millones de dólares en canjes en solo unas pocas horas, según los datos de la cadena de bloques. Veremos si Coinbase reanuda los canjes el lunes. [Twitter, archive; Twitter, archive; Twitter, archive]
Binance ha suspendido temporalmente la conversión automática de USDC a BUSD. “Este es un paso procesal normal de gestión de riesgos”, aparentemente. [Twitter, archive]
Predijimos en diciembre que el USDC se agotaría este año, pero no esperábamos que fuera por la desaparición de una parte de la reserva de respaldo.
Los problemas de USDC también están enviando ondas de choque a todo DeFi: USDC es el dólar elegido por DeFi. Los usuarios de DeFi están huyendo a otras monedas estables.
Los comerciantes sacaron Pax Dollars de MakerDAO y los reemplazaron con USDC en su lugar: el USDC codificado de Maker siempre vale $ 1.00. DAI está respaldado en más del 40 % por USDC y ha estado operando a precios tan bajos como $0,90. [Twitter, archive; collateral list]
No todos los comerciantes van a salir de una pieza. Así es como un desafortunado usuario pagó $2,080,468.85 para recibir $0.05 de USDT. [Twitter, archive]
Para detener el sangrado, Circle anunció el sábado que «respaldará al USDC y cubrirá cualquier déficit utilizando recursos corporativos, involucrando capital externo si es necesario». [Circle blog, archive]
Paxos no puso el efectivo que respalda su Pax Dollar en SVB, aunque almacenó algo con Silvergate, así como con BMO Harris, Signature, State Street y Customers Bank. Aun así, el USDP cayó tan bajo como $0,85 alrededor de las 08:00 UTC del sábado 11 de marzo. [CoinGecko, archive]
NY demanda a KuCoin: ETH es un valor
Nueva York está demandando a KuCoin, de la misma manera que demandó a CoinEx el mes pasado.
Este traje es notable porque llama a ether, el token nativo de Ethereum, una seguridad bajo la Ley Martin. [Press release; complaint, PDF]
La fiscal general de Nueva York, Letitia James, alega que KuCoin vendió a los clientes de Nueva York tokens que son productos básicos y valores: ETH, LUNA y UST. KuCoin se llamó a sí mismo un «intercambio», a pesar de que no estaba registrado en la CFTC o la SEC. KuCoin también vendió un producto de préstamo y participación.
ETH se ha salido con la suya al no ser llamado valor porque en 2018, William Hinman, exdirector de la División de Finanzas Corporativas de la SEC, dijo en un discurso que ETH estaba «suficientemente descentralizado». La SEC intentó retractarse de la declaración de Hinman cuando Ripple la mencionó en el caso de la SEC contra XRP. Hinman ahora es asesor de a16z Crypto.
Nueva York no está de acuerdo con la evaluación de Hinman. La denuncia alega que Vitalik Buterin y la Fundación Ethereum son una «fuerza impulsora» detrás de las principales iniciativas en Ethereum que afectan el precio de ETH.
Específicamente, Nueva York llama el cambio de Ethereum a la prueba de participación:
Lo más relevante aquí es que Buterin y la Fundación Ethereum desempeñaron un papel clave para facilitar el reciente cambio fundamental del método de verificación de transacciones de prueba de trabajo a prueba de participación.
Nueva York busca la devolución de ganancias mal habidas de los neoyorquinos, medidas cautelares y otros remedios.
Esto es más grande que solo KuCoin y CoinEx. Es obvio que el NYAG envió citaciones a todos los intercambios de criptomonedas que hacen negocios en el estado y está demandando a los que ignoraron la citación.
Todos los intercambios deben verificar si atienden a los clientes de Nueva York como lo exige el estado. Y revisa sus buzones.
Otras partes no pueden ingresar al caso KuCoin para argumentar que ETH no es un valor. Pero esperamos que todas las empresas y organizaciones de criptografía en los EE. UU. presenten en breve informes de amicus.
Si el tribunal sostiene que ETH es un valor en Nueva York, ¿puede el NYAG perseguir a cualquier otra persona que negocie con ETH a clientes de Nueva York? ¿Qué significará esto para Coinbase en particular, el escritorio del cajero en el criptocasino?
Más buenas noticias para bitcoin
¡Número bajó! El precio de bitcoin se derrumbó con Silvergate y ronda los $ 20,000.
(Finales de febrero: ¡SUCK IT FIATAILURES! Principios de marzo: estoy en bitcoin por la tecnología).
El presidente Joe Biden quiere sacar a la criptominería de los EE. UU. Su nuevo plan presupuestario para el año fiscal 2024 incluye un impuesto del 30 % sobre la electricidad utilizada para la criptominería, ya que «la práctica está obstaculizando la transición hacia un futuro energético de bajas emisiones». El impuesto propuesto se implementaría después del 31 de diciembre y se implementaría gradualmente durante tres años. También habrá cambios en las reglas de comercio de criptografía, incluidas las reglas de venta de lavado. [White House, PDF, pp. 156, 159]
El Departamento de Justicia y el Fideicomisario de EE. UU. están apelando la venta de Voyager a Binance EE. UU. por USD 1300 millones. Es probable que el juez Michael Wiles esté súper enojado, ya que pasó años gritando a los diversos objetores para que presentaran sus malditas pruebas. [Doc 1165, PDF — first five pages]
El juez Lewis Kaplan todavía cree que las restricciones de fianza propuestas para Sam Bankman-Fried son demasiado indulgentes. Kaplan llamó a Sam «inventivo». La defensa y la acusación propondrán algo más restrictivo que enviar a Sam a la cárcel. [Reuters]
El juicio de Bankman-Fried, actualmente fijado para octubre, puede retrasarse porque sus abogados todavía están esperando todas las pruebas en su contra. Estados Unidos ha aceptado un retraso. [Doc 105, PDF; case docket]
