S&P 500, Nasdaq, Pronóstico Dow Jones para la próxima semana

Pronóstico fundamental de los índices: bajista

Fue una gran semana para las acciones, ya que el informe del IPC del martes trajo un escenario de reversión a la ecuación que recibió otro disparo en el brazo el miércoles en la decisión de tasas del FOMC. Las esperanzas de un giro del FOMC hacia recortes de tasas se desvanecieron cuando Powell adoptó un tono agresivo, advirtiendo que la Fed «tiene mucho camino por recorrer» con la inflación. Y esto realmente promueve el tema que ha estado impulsando las acciones a lo largo de este año: la Fed sube para abordar la inflación, los mercados tienen la esperanza de que la Fed haya hecho lo suficiente, o al menos haya hecho un esfuerzo hacia ese fin, y luego las cosas se reinician a medida que los datos de EE. UU. se mantienen sólidos. lo que ilustra que la Reserva Federal, de hecho, aún no ha terminado.

Esto condujo a repuntes masivos en contra de la tendencia en junio y luego nuevamente en octubre. Esa última racha hizo que las acciones retrocedieran hasta el promedio móvil de 200 días, que ha estado en juego durante las últimas cinco semanas de varias maneras, y esta semana aparentemente destaca el fracaso de los alcistas para mantenerse por encima de ese nivel con la indicación de que los bajistas están de vuelta en la ecuacion.

Contexto fundamental

A lo largo de este año, mientras la Fed transmitía un mensaje muy agresivo e impulsaba un patrón de endurecimiento que no se había visto en más de 40 años, los mercados manejaron las noticias relativamente bien. Y curiosamente, hubo varios períodos en los que parecía que las acciones realmente estaban «luchando contra la Reserva Federal», al mostrar fuertes tendencias alcistas incluso cuando la Reserva Federal advirtió que se avecinaban más aumentos.

En mi opinión, mucho de esto estuvo relacionado con el sentimiento, especialmente después de la reacción instintiva de debilidad en el primer trimestre. La Fed comenzó a abrir la puerta a los aumentos de tasas de 2022 en la decisión de tasas de septiembre de 2021, pronosticando un solo aumento para este año. En diciembre, el banco cambió esa perspectiva a 2 o 3 aumentos y, cuando comenzamos el Año Nuevo, se hizo evidente que el cambio estaba en marcha.

Y luego, en enero, surgió otro factor de riesgo cuando Rusia comenzó a revestir la frontera con Ucrania con tanques. Esta culminación de factores de riesgo fue demasiado grande para que la evitaran incluso los pronosticadores de mercado más alcistas, y en los dos primeros meses de este año se desarrolló una gran reacción bajista que, curiosamente, tocó fondo el mismo día en que Rusia invadió Ucrania.

Ese mínimo del 24 de febrero estableció el mínimo para el primer trimestre, incluso cuando la Fed añadió su primera subida de tipos en marzo y advirtió que había muchas más en camino. Las acciones incluso subieron después de esa decisión sobre las tasas, al final del trimestre, y poco sabíamos en ese momento que esta dinámica marcaría la pauta para el comercio de 2022…

Los vendedores regresaron con fuerza en abril, justo después de la apertura del segundo trimestre y llevaron los precios hasta la decisión sobre las tasas de junio que, de nuevo, produjo un vertiginoso movimiento contrario a la tendencia. Con esa decisión sobre la tasa, la Fed subió 75 puntos básicos, lo que debería haber sido un shock para los mercados. Sin embargo, un informe del Wall Street Journal emitido el lunes antes de la decisión sobre las tasas, cuando la Fed estaba en un período de bloqueo, preparó a los participantes del mercado para la noticia de modo que cuando realmente ocurrió el aumento, hubo poco factor de sorpresa.

El S&P 500 estableció un mínimo el día después de la subida de tipos, y luego repuntó durante los siguientes dos meses, incluso con la Fed subiendo 75 puntos básicos de nuevo en la decisión de tipos de julio. Ese repunte se mantuvo durante el comercio de principios de agosto hasta que, finalmente, Jerome Powell quiso transmitir su punto de vista a los mercados en el Simposio Económico de Jackson Hole. En ese discurso, llevó un mensaje más breve y conciso a los mercados para advertir que la lucha contra la inflación no había terminado y que se avecinaban más subidas de tipos.

Los mercados comenzaron a liquidarse nuevamente y esa debilidad se mantuvo hasta septiembre y hasta octubre. Pero fue el 13 de octubre cuando comenzó a mostrarse otro movimiento contrario a la tendencia, esta vez en la parte posterior de una impresión del IPC más fuerte de lo esperado, que es más o menos lo contrario de lo que uno pensaría.

Si los mercados temen que la Fed se ajuste demasiado y la inflación sigue obstinadamente alta, ¿no equivaldría eso a una mayor actitud agresiva por parte de la Fed? No obstante, las acciones subieron durante los próximos dos meses, hasta que se publicó otro dato del IPC, el que se publicó este martes.

Y esta vez, los datos de inflación fueron un poco más positivos de lo esperado, con el IPC subyacente y general por debajo de las expectativas. Pero, al igual que la respuesta contraria a la tendencia que se vio en octubre, la imagen especular apareció esta semana, con los vendedores haciendo un fuerte impulso de reversión después de la publicación de los datos de inflación. Y luego, al día siguiente, Jerome Powell advirtió que la Fed todavía «tiene mucho camino por recorrer» con la lucha contra la inflación.

El motivo de la lección de historia aquí es resaltar cómo el telón de fondo fundamental para las acciones este año en realidad ha sido muy bajista y probablemente más bajista de lo que se muestra en el gráfico. Pero los mercados no son mecanismos lineales: hay compradores y vendedores y esa dinámica existe a lo largo de una multitud de líneas de tiempo, por lo que cuando algo cambia repentinamente, los efectos dominó pueden crear una distorsión considerable, como vimos este año.

Esto también pone una perspectiva bajista para las acciones en 2023, ya que la Fed no está cediendo. Mantendrán las tasas altas hasta que baje la inflación, lo que llevará algún tiempo, o hasta que algo se rompa. Ninguno de esos escenarios parece ser un factor alcista a largo plazo para las acciones, y podría decirse que aún no hemos visto las repercusiones de las tasas más altas, ya que estas alzas aún son relativamente nuevas. Tal vez ya se haya visto algo de daño en criptografía, pero las empresas tendrán más dificultades para operar en este entorno de tasas más altas y esto comenzará a mostrarse más claramente en los informes de ganancias en la primera mitad del próximo año.

S&P 500

Al momento de escribir este artículo, la barra semanal en el S&P 500 está trabajando en una vela envolvente bajista, lo que ilustra esta rápida reversión durante esta semana. Quizás más interesante, sin embargo, es el gráfico diario que muestra la reversión del IPC del martes, que es la imagen especular de la reversión del IPC de dos meses antes del 13 de octubre. También es notable el mantenimiento continuo por debajo de la línea de tendencia bajista de 2023. Y luego, más recientemente, la ruptura del soporte en los mínimos mensuales de 3912 muestra que vale la pena tomar un mayor control del asunto.

Gráfico diario del S&P 500

Gráfico elaborado por james stanley; S&P 500 en Tradingview

Nasdaq 100

El Nasdaq mostró un tema de reversión similar esta semana, con un hundimiento bajista en el gráfico semanal. El elemento notable aquí, en mi opinión, es el retroceso por debajo de 11,700, que es el marcador del 50% del movimiento principal de la pandemia.

El retroceso del 61,8% de ese mismo movimiento importante ayudó a marcar el mínimo de octubre y los alcistas hicieron un gran esfuerzo para mantener el soporte en el marcador del 50% de ese movimiento, con cinco semanas de soporte en ese nivel hasta esta semana, con vendedores haciendo un empujón hacia abajo.

Gráfico semanal de Nasdaq 100

Gráfico elaborado por james stanley; Nasdaq 100 en Tradingview

el dow

Cuando el S&P 500 y el Nasdaq establecieron un nuevo mínimo el 13 de octubre, el Dow estableció un mínimo más alto, manteniéndose por encima de la inflexión del 3 de octubre. Y cuando los alcistas regresaron durante los siguientes dos meses, el Dow fue el punto caliente, alcanzando un 23,02% desde el mínimo de octubre. Esta semana se ha visto cuestionada la estructura alcista con el precio bajando a un nuevo mínimo semanal.

Para aquellos que están buscando jugadas de rebote en las acciones hacia el final del año, el Dow puede tener cierto atractivo, en gran parte por la perspectiva de soporte tomado de una línea de tendencia de resistencia anterior. Si bien tanto el S&P como el Nasdaq permanecen por debajo de sus líneas de tendencia de 2022, el Dow aún está por encima del suyo, y eso actualmente se proyecta a alrededor de 32,789, que es el máximo del 13 de septiembre. En este punto, los enfoques de renta variable bajistas parecen más atractivos en el S&P y el Nasdaq.

Gráfico de precios diarios de Dow

Gráfico elaborado por james stanley; Dow Jones en Tradingview

— Escrito por James Stanley, estratega sénior, DailyFX.com y director de Educación DailyFX

Contacta y sigue a James en Twitter: @JStanleyFX