Suzuki destaca el apoyo trilateral antes de la Semana Dorada

Análisis del yen japonés (USD/JPY)

• Ueda y Suzuki se dirigen al Parlamento sobre los tipos y la situación del yen
• USD/JPY respeta el nivel de 155,00, pero el manual sugiere una posible ruptura
• El posicionamiento corto en el yen aumenta el riesgo de una fuerte reversión
• Riesgo de evento importante: PIB de EE. UU., PCE y reunión del BoJ
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Ueda y Suzuki se dirigen al Parlamento sobre los tipos y el estado del yen

El martes, el gobernador del Banco de Japón (BoJ), Kazuo Ueda, y el ministro de Finanzas, Shunichi Suzuki, actualizaron al parlamento sobre la inflación, las tasas de interés y las medidas para combatir la continua debilidad del yen.

Ueda, mencionó que las tasas tendrán que subir si la inflación tendencial se acelera hacia su objetivo del 2% como espera. La reunión del viernes llega con la actualización de las perspectivas trimestrales e inicialmente se consideró como la oportunidad más probable para que el Banco subiera las tasas para salir del territorio negativo. Después de haber aumentado sus tipos en marzo, el Banco de Japón ha tenido que tener en cuenta las crecientes presiones sobre los precios debido, en parte, al crecimiento salarial récord, los elevados precios del petróleo y un yen más débil, lo que ha resultado en inflación importada. Actualmente, el mercado estima una probabilidad del 10% de que el Banco de Japón suba sus tipos el viernes.

El Ministro de Finanzas japonés, Shunichi Suzuki, destacó que la reciente reunión trilateral entre Japón, Corea del Sur y Estados Unidos sentó las bases para que Japón tomara «medidas apropiadas» en el mercado de divisas. En una conferencia de prensa posterior a la reunión del gabinete, Suzuki dijo que las autoridades no descartan ninguna opción en lo que respecta a los recientes movimientos volátiles del JPY que no son representativos de los fundamentos.

Las vacaciones de la Semana Dorada de Japón de la próxima semana podrían representar un entorno de baja liquidez si las autoridades intervinieran directamente en el mercado de divisas, pero el resultado potencial sigue siendo incierto.

USD/JPY respeta el nivel 155,00, pero el manual sugiere una posible ruptura

El USD/JPY continúa respetando el nivel de resistencia de 155,00, el nivel al que se refiere el ex viceministro de Finanzas Watanabe como un nivel que probablemente verá una respuesta directa de los funcionarios de finanzas. Sin embargo, los mercados respetaron el nivel de 152,00 de manera similar antes de que el IPC de EE.UU. proporcionara el catalizador para superar la barrera psicológica.

Esta semana, tenemos otra cifra de inflación en forma de datos PCE que pueden actuar nuevamente como un catalizador alcista, potencialmente haciendo subir al par. El RSI permanece en territorio de sobrecompra, pero un dólar fuerte y un yen deslucido sugieren que esto podría extenderse por algún tiempo. El diferencial de tipos de interés entre ambos mantiene vivo y saludable el carry trade, lo que se suma a la reciente presión sobre el yen a medida que los mercados retrasan aún más el primer recorte de la Reserva Federal.

Gráfico diario USD/JPY

Fuente: TradingView, elaborado por Richard Snow

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El posicionamiento corto en el yen aumenta los riesgos de una fuerte reversión

Las grandes instituciones especulativas como los fondos de cobertura y otros administradores de dinero mantienen colectivamente una enorme cantidad de posiciones cortas en yenes que podrían deshacerse muy rápidamente. El «dinero inteligente», como se les suele denominar, está claramente posicionado para beneficiarse del carry positivo, pero cualquier intervención cambiaria de Tokio conlleva el potencial de una volatilidad masiva y un fuerte movimiento a la baja del USD/JPY. En casos anteriores, si se intervenía, se produjeron movimientos de alrededor de 500 pips inmediatamente después.

Informe de compromiso de los comerciantes (CoT) que muestra posiciones largas y cortas en yenes y USD/JPY (invertido)

Fuente: TradingView, elaborado por Richard Nieve

Principales eventos de riesgo para el resto de la semana

Los datos de EE.UU. dan la bienvenida a un regreso a la prominencia esta semana con el primer vistazo al PIB del primer trimestre de EE.UU. el jueves antes del ajetreado final de semana del viernes con los datos de inflación PCE de EE.UU. y el anuncio de tipos del Banco de Japón.

El pronóstico GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta sitúa el PIB estadounidense en el 2,9% en el primer trimestre, frente a la estimación del 2,5%. De cualquier manera, los datos representarían una moderación del crecimiento en EE.UU., pero la economía sigue siendo fuerte en términos relativos (en comparación con el Reino Unido y la UE, por ejemplo).

El Banco de Japón publicará su informe trimestral actualizado de perspectivas en la reunión del viernes centrándose en las perspectivas de inflación a mediano plazo del banco, teniendo en cuenta el crecimiento salarial récord, los elevados precios del petróleo (Japón es un importador neto de petróleo) y un yen más débil. todo ello podría contribuir a reforzar el dato, respaldando nuevas subidas del BoJ en el futuro.

Los datos de inflación PCE son el siguiente dato en lo que ha demostrado ser una serie de cifras más positivas desde el comienzo del nuevo año. La expectativa del 2,6% sugiere que se espera que continúe el aumento de la inflación y que se prestará gran atención a la cifra mes a mes para tener una mejor idea de las recientes presiones sobre los precios.

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— Escrito por Richard Snow para DailyFX.com

Contacta y sigue a Richard en Twitter: @RichardSnowFX