Introducción
Respuesta al aumento del comercio
Futuro de las criptomonedas
Comentario
Introducción
En los últimos años, el comercio de criptomonedas ha aumentado en Suecia. La criptomoneda más común es Bitcoin. Las criptomonedas a menudo se mantienen con fines de inversión, en lugar de fines de pago. Por lo tanto, las autoridades suecas consideran que «criptoactivo» es un término más preciso que «criptomoneda». Sin embargo, el criptomercado no está regulado en esencia dentro de la Unión Europea y en Suecia. Por lo tanto, casi no existen restricciones con respecto al comercio de criptomonedas, y Suecia puede describirse como una «nación amiga de las criptomonedas». A pesar de esto, los bancos suecos son restrictivos en la prestación de servicios relacionados con las criptomonedas. De hecho, casi no hay bancos suecos que ofrezcan criptomonedas como opción de inversión.
A diferencia de la moneda tradicional, como la corona sueca, las criptomonedas no son emitidas por un banco central nacional. En cambio, cualquier persona puede emitir criptomonedas a través de un software específico. Sin embargo, la forma más común de comerciar con criptomonedas en Suecia es a través de intercambios y corredores de criptomonedas.
Una de las pocas regulaciones que se aplican a las criptomonedas en Suecia es la Ley de cambio de divisas y otras actividades financieras (Ley CEFA), que implementa la Directiva de la UE 2018/843. De conformidad con la Ley CEFA, las entidades con la intención de proporcionar «otras operaciones financieras», que incluyen servicios relacionados con la gestión y el comercio de criptomonedas, deben solicitar el registro ante la Autoridad de Supervisión Financiera de Suecia (SFSA). El comercio, en este caso, se determine como un intercambio entre criptomonedas y:
- coronas suecas o monedas extranjeras
- dinero electrónico (dinero electrónico) o
- otras criptomonedas.
La gestión de criptomonedas incluye servicios para salvaguardar claves criptográficas en nombre de los clientes para mantener, almacenar y transferir criptomonedas.
La Ley CEFA tiene como principal objetivo prevenir el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo. Debido a los requisitos de cumplimiento de las normas contra el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo que vienen con la licencia bancaria, los bancos no tienen que estar registrados. Sin embargo, la SFSA espera que las entidades que brindan servicios relacionados con el comercio de criptomonedas se eliminen gradualmente del ámbito de aplicación de la Ley CEFA, debido a que dichas entidades pueden estar sujetas a un requisito de autorización en la próxima regulación de la UE, el mercado de criptoactivos. Reglamento (MiCA).
Respuesta al aumento del comercio
Algunas de las ventajas potenciales del comercio de criptomonedas son que el comercio es anónimo, y el intercambio es rápido y puede estar asociado con costos más bajos que el comercio con activos tradicionales. Sin embargo, la SFSA considera que el comercio de criptomonedas es inapropiado para los consumidores y ha advertido a los participantes en el mercado financiero sobre el comercio y la inversión en estas monedas. Además de esta recomendación de la SFSA, varias otras autoridades y bancos, incluido el banco central de Suecia (Riksbank), han señalado los riesgos del comercio de criptomonedas. En términos generales, estos riesgos se pueden resumir de las siguientes maneras.
En primer lugar, existe una falta de regulación con respecto a las criptomonedas en Suecia. La normativa precise se centra principalmente en el cumplimiento de las normas contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo. Como resultado, a diferencia de las monedas tradicionales, las criptomonedas carecen de protección al consumidor. Por ejemplo, las criptomonedas no están cubiertas por el seguro de depósito en la Ley de Seguro de Depósito. Sin embargo, se puede considerar si las criptomonedas tienen protección al consumidor a través de otras regulaciones. Por ejemplo, las criptomonedas pueden estar cubiertas por la regulación sobre segregación de fondos. De conformidad con la Ley de Contabilidad de Fondos, los bancos deben separar los fondos que están obligados a contabilizar en nombre de los clientes. En el momento en que se promulgó el reglamento, el significado de «fondos» era dinero. Según el trabajo preparatorio de 80 años, la regulación puede aplicarse de manera análoga a los activos fungibles.(1) Dichos activos fungibles pueden ser potencialmente, por ejemplo, criptomonedas. Sin embargo, debido a la falta de orientación más reciente, este asunto authorized sigue sin estar claro.
En ausencia de regulación, todavía no existe una definición lawful de criptomoneda en Suecia. Sin embargo, las criptomonedas posiblemente podrían definirse como un valor transferible en la Directiva de Mercados de Instrumentos Financieros II (MiFID II), implementada a través de la Ley del Mercado de Valores. Para ser definida como un «valor transferible», la criptomoneda debe ser transferible y negociable en el mercado de capitales. Entre otras cosas, esto incluye la obtención de derechos reales mediante el registro en virtud de la legislación sueca. Los registros por motivos contractuales no suelen cumplir este requisito.(2) Si la criptomoneda se clasifica como un valor mobiliario, puede negociarse en un mercado regulado. Sin embargo, según la Autoridad Europea de Valores y Mercados, esto depende de las características de la moneda específica. Además, como efecto del creciente comercio de criptomonedas, se han desarrollado nuevos productos, como los certificados de seguimiento. Un certificado de seguimiento es un instrumento financiero con un criptoactivo o activos subyacentes. Como estos instrumentos financieros se basan en el precio del criptoactivo subyacente, MiFID II se aplica y permite el comercio indirecto de criptomonedas en mercados regulados.
Además, el carácter a menudo anónimo de las criptomonedas da como resultado una falta de transparencia y rastreabilidad. Sin embargo, estas características varían según la moneda de que se trate. Bitcoin, por ejemplo, se basa en un proceso de cadena de bloques. En el proceso de blockchain, todas las transacciones se archivan en un diario, que está abierto para que todos puedan leer. Por lo tanto, las transacciones de Bitcoin son rastreables. Sin embargo, la información sobre los propietarios de Bitcoin sigue sin revelarse, lo que dificulta que los bancos realicen servicios criptográficos y, al mismo tiempo, cumplan con los requisitos de las regulaciones contra el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo. Además, el precio de las criptomonedas se basa únicamente en la demanda y carece de un valor subyacente, lo que las hace volátiles. Por lo tanto, es difícil valorar las criptomonedas de forma fiable, lo que supone un riesgo importante para los clientes que pretendan invertir en ellas.
Por último, la emisión y comercialización de varias criptomonedas puede desalentar la transición hacia un sistema financiero sostenible. A diferencia de los activos tradicionales y como se mencionó anteriormente, las criptomonedas generalmente no son producidas por un banco central nacional. En cambio, cualquier persona puede emitir criptomonedas como Bitcoin a través de un program específico. Los bitcoins se emiten cuando este software program específico y exigente se ejecuta a través de una computadora mediante el llamado método de «prueba de trabajo». El emisor es recompensado con Bitcoins y tarifas de transacción por el trabajo realizado. El proceso de emisión de criptomonedas requiere una gran escala de potencia informática y, por lo tanto, eat mucha energía. Sin embargo, se han desarrollado métodos nuevos y menos intensivos en energía para extraer criptomonedas. Por ejemplo, algunas monedas, como Ethereum, se emiten mediante el llamado método de «prueba de participación». El método de prueba de participación requiere menos recursos y consume un 99,95 % menos de energía que el método de prueba de trabajo.
Futuro de las criptomonedas
Con el aumento del comercio, las criptomonedas probablemente serán más aceptables como opción de inversión. Como respuesta a esto, ahora hay un proceso hacia un campo de criptomonedas más regulado dentro de la Unión Europea. Sin embargo, según Riksbank, el carácter volátil de las criptomonedas las hace inapropiadas para pagos. En cambio, el Riksbank está investigando actualmente la posibilidad de emitir una corona electrónica digital del banco central, como complemento de la corona sueca tradicional.
En 2020, la Comisión Europea presentó el MiCA, que se espera que entre en vigor en 2024. Se espera que el MiCA, entre otras cosas, imponga un requisito de autorización para las personas jurídicas que tengan la intención de:
- emitir tokens de referencia de activos o tokens de dinero electrónico o
- proporcionar servicios con respecto a cualquier criptomoneda.
Además, se espera que MiCA introduzca una obligación para los emisores de cualquier token de criptomoneda de publicar información al respecto en el llamado «libro blanco». Este libro blanco proporcionará a los clientes información relevante sobre las características, funciones y riesgos de la moneda en la que los clientes pueden invertir. MiCA también puede imponer reglas con respecto a la reserva de activos y la segregación de fondos con respecto a los tokens de referencia de activos, lo que se espera que fortalezca aún más la protección del cliente.
Según la SFSA, se espera que MiCA disminuya algunos de los riesgos asociados con las criptomonedas. Sin embargo, la SFSA ha enfatizado que MiCA no manejará todos los problemas relacionados con el riesgo y mantendrá sus advertencias sobre invertir en criptomonedas.
Comentario
En ausencia de regulación, existe una gran discreción en lo que respecta a cómo se manejan las criptomonedas. Esto no solo se aplica a las entidades que brindan servicios relacionados con las criptomonedas, sino también a las autoridades suecas. Por ejemplo, en 2022, la Oficina de Registro de Empresas de Suecia (SCRO) rechazó la solicitud de una empresa para establecer una nueva sociedad de responsabilidad limitada sueca sobre la base de que Bitcoin no podía utilizarse como money aportado en especie debido a que carecía de un valor intrínseco. Sin embargo, luego de una apelación de la empresa ante el Tribunal Administrativo, el Tribunal declaró que no period correcto denegar el registro por estos motivos. La SCRO ha apelado esta sentencia.
El pronóstico es que MiCA aclarará un poco el campo authorized de las criptomonedas y resolverá algunos de los riesgos asociados con las mismas en Suecia. Sin embargo, incluso si se espera que MiCA imponga reglas para fortalecer la protección del cliente, la SFSA ha enfatizado que aún quedan algunos desafíos. Por ejemplo, ciertas criptomonedas seguirán teniendo un valor volátil y especulativo, lo que las hará difíciles de estimar. Además, una pregunta interesante es cómo responderán los bancos al MiCA. Antes de que se eliminen los riesgos, o al menos sean manejables, es possible que los bancos suecos sigan siendo restrictivos en la prestación de servicios relacionados con las criptomonedas.
Para obtener más información sobre este tema, póngase en contacto con Andreas Becker o Lisa Antman en Wigge & Associates por teléfono (+46()72 062 60 86) o correo electrónico ([email protected] o [email protected]). Se puede acceder al sitio world wide web de Wigge & Companions en www.wiggepartners.se.
Notas finales
(1) AM 1943:24, pág. 41.
(2) Prop. 2006/07:115, p. 281.
