En cambio, el aguafiestas period casi con certeza la Comisión de Bolsa y Valores. Tras el colapso del intercambio de criptomonedas FTX en noviembre, la cautela ya elevada del regulador con respecto a las criptomonedas ahora está en DEFCON 1. Intentar unir una empresa de criptomonedas con un SPAC, otra invención financiera que no es amada por la SEC, es, por lo tanto, un esfuerzo de Sísifo.
Un obstáculo en tales listados puede parecer injusto: Circle es más transparente que algunos operadores de monedas estables, pero en general, la SEC tiene razón al detener la carrera de las criptomonedas hacia los mercados públicos para evitar darle a la industria una legitimidad tácita. Una pausa en dichos listados brinda a los gobiernos más espacio para respirar para decidir cómo quieren normal las criptomonedas.
Los ejecutivos de Circle fueron escrupulosamente educados con respecto a la SEC cuando se les pidió que explicaran por qué se canceló su fusión SPAC de $ 9 mil millones, y solo hicieron vagas referencias a la «inercia» en torno a la autorización de la transacción. (La compañía todavía tiene como objetivo cotizar en bolsa algún día, por lo que sería desaconsejable criticar a su regulador en tales circunstancias). Sin embargo, no se puede ocultar que la SEC se ha negado a declarar su prospecto de fusión efectivo casi 18 meses después de que se anunció la transacción por primera vez.
El mayor enfoque de la SEC en la calidad de las divulgaciones de SPAC puede significar que los acuerdos que antes demoraban tan solo seis meses desde el anuncio hasta la finalización pueden permanecer en el limbo durante más de un año.
Si bien las empresas de criptografía no son las únicas que experimentan la demora del regulador, también lo ha hecho Trump SPAC Digital Globe Acquisition Corp., la tibia respuesta de la SEC a tales acuerdos es clara.
Bullish, un intercambio de cifrado con sede en Gibraltar respaldado por el inversor tecnológico Peter Thiel, también ha estado tratando de cotizar a través de un SPAC desde julio de 2021. Bullish es auditado por Deloitte, dice que no tiene exposición a FTX o entidades relacionadas, y su cheque en blanco El socio de la firma Far Peak Acquisition Corp. está dirigido por Tom Farley, ex presidente de la Bolsa de Valores de Nueva York. Sin embargo, incluso después de innumerables enmiendas a su prospecto de fusión, la SEC sigue insatisfecha y el acuerdo de $ 6.7 mil millones finalizará el 31 de diciembre si no se completa antes de esa fecha.
El acuerdo SPAC de $ 4 mil millones de la compañía minera Bitcoin Bitdeer Technologies Keeping Co. también ha estado pendiente durante más de un año, mientras que las plataformas comerciales Apifiny Team Inc. y eToro Team terminaron sus respectivas fusiones SPAC en julio.
La SEC seguramente no es ajena a las dificultades que enfrentan los SPAC. Para empezar, las firmas de cheques en blanco generalmente solo tienen alrededor de dos años para completar un trato de lo contrario, deben devolver el dinero a los accionistas (aunque algunas buscan extensiones de tiempo).
En segundo lugar, es posible que un trato acordado hace más de un año ya no represente un valor razonable. Si bien Circle volvió a realizar su transacción en febrero con una valoración mucho más alta, la mayoría de las nuevas empresas ahora valen menos que durante la burbuja de todo de 2021.
En tercer lugar, si un acuerdo no se completa de inmediato, los inversores que respaldan los acuerdos de SPAC a través de transacciones de inversión privada en cash público (PIPE) pueden solicitar la devolución de su dinero. El PIPE de $ 300 millones de Bullish expiró en julio.
En specific, los bancos también han renunciado a sus funciones en los acuerdos de SPAC en medio de los intentos de la SEC de hacerlos legalmente responsables de su trabajo. No es de extrañar que los acuerdos de criptomonedas también se hayan visto afectados: Goldman Sachs Team Inc. renunció como asesor financiero de Harmony Acquisition Corp. de Diamond a principios de noviembre, según el prospecto, sin decir por qué. (Circle reconoció que tal renuncia es «inusual y, como resultado, algunos inversores pueden encontrar la combinación de negocios menos atractiva»). De manera equivalent, el suscriptor de Much Peak, Wells Fargo & Co., renunció en mayo, renunciando a una tarifa de $ 15 millones, según el prospecto.
Si los bancos renuncian a la responsabilidad de las fusiones de crypto SPAC, esa es una razón más para que la SEC les rechace la luz verde.
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Esta columna no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial o de Bloomberg LP y sus propietarios.
Chris Bryant es un columnista de Bloomberg Impression que cubre empresas industriales en Europa. Anteriormente, fue reportero del Fiscal Times.
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