Un tribunal de apelaciones de los Estados Unidos ordenó a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) en agosto que reevaluara su denegación de la solicitud de Grayscale para un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin. Una consecuencia poco notada de esa decisión es que podría abrir las compuertas para que 600 mil millones de dólares en efectivo nuevo ingresen al mercado de las criptomonedas.
Los ETF ofrecen a los inversores una forma regulada de obtener exposición a diferentes clases de activos, incluido Bitcoin (BTC). La aprobación de un ETF de Bitcoin podría democratizar la inversión en el sector de las criptomonedas, estableciendo paralelismos con cómo el ETF iShares MSCI Brasil y el ETF VanEck Brasil Little-Cap han democratizado la inversión en el mercado brasileño.
A pesar de algunos obstáculos, los analistas de mercado anticipan una posible aprobación de un ETF de Bitcoin a principios de 2024. Un ETF de Bitcoin podría desbloquear una nueva demanda estimada en $600 mil millones, según un informe de septiembre de analistas de Bernstein, más del doble de los aproximadamente $550 mil millones de capitalización de mercado totalmente diluida en en qué se encuentra Bitcoin hoy.
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Sin embargo, estas predicciones son especulativas y el resultado authentic depende de varios factores, como la dinámica del mercado, las estrategias de las empresas y las respuestas regulatorias. En unique, la SEC ya ha retrasado varias veces la decisión sobre la solicitud del ETF de Bitcoin Ark 21Shares de Cathie Wood. En agosto, Wood expresó sus expectativas por estos retrasos y afirmó que creía que la SEC aprobaría varios ETF de Bitcoin simultáneamente. Pero el 26 de septiembre, la SEC extendió el período de decisión aún más, hasta el 10 de enero.
Los retrasos y rechazos de las solicitudes de ETF de Bitcoin por parte del presidente de la SEC, Gary Gensler, han generado críticas y alimentado la frustración de los inversores. Un grupo bipartidista de legisladores instó a Gensler este mes a otorgar aprobación inmediata para un ETF, argumentando que después de la decisión judicial en escala de grises, no hay razón para negar los ETF criptográficos al contado, que creen que mejorarían las salvaguardias de los inversores. Esta presión del Congreso complica aún más el camino hacia la aprobación del ETF de Bitcoin, lo que aumenta la incertidumbre a medida que se acerca la fecha de decisión del ETF de Bitcoin de ARK 21Shares.
Junto con las deliberaciones de la SEC sobre los ETF de Bitcoin, los principales actores de la industria de la criptografía están presionando activamente para que se establezcan nuevas reglas. Coinbase, por ejemplo, encabeza uno de los mayores esfuerzos de cabildeo en la industria de la criptografía, con el objetivo de obtener apoyo entre los legisladores para la introducción de nuevas regulaciones. A medida que continuamos observando estos desarrollos, se vuelve cada vez más claro que el futuro de las regulaciones criptográficas está siendo muy disputado.
Los acontecimientos recientes sugieren más posibles retrasos en la aprobación de los ETF de Bitcoin en normal. James Seyffart, analista de ETF de Bloomberg, especuló que las recientes decisiones de la SEC pueden haber perjudicado las perspectivas de aprobación del ETF en 2023. Está previsto revisar las presentaciones de los principales actores como BlackRock, Bitwise y Wisdomtree en la tercera semana de octubre. Sin embargo, las recientes acciones de la SEC sobre ARK 21Shares han provocado especulaciones de que otras presentaciones que deben revisarse a mediados de octubre, incluidas las de VanEck, Invesco, Fidelity y Valkyrie, también podrían experimentar retrasos. Por lo tanto, queda por ver si pronto habrá actualizaciones significativas sobre estas aplicaciones.
Para comprender mejor las implicaciones de estos ETF, profundicemos en el concepto de Activos Bajo Gestión (AUM). AUM representa el valor whole de mercado de los activos financieros que una entidad o asesor gestiona en nombre de sus clientes. Esta métrica very important en el mundo de las inversiones sirve como indicador de desempeño. Considere la siguiente tabla para obtener más información.
Las instituciones financieras con mayores AUM, como BlackRock, podrían generar más ingresos por comisiones de gestión si lanzan con éxito un ETF de Bitcoin.
A medida que se intensifica la competencia en el mercado de ETF de Bitcoin, es posible que se reduzcan las tarifas de gestión, lo que afectará a los ingresos.
Las empresas de inversión cobran estas comisiones por gestionar fondos, que suelen oscilar entre el ,20% y el 2,00%. Recientemente se ha observado una tendencia a la disminución de los honorarios de gestión, debido al aumento de la competencia, las estrategias de inversión rentables y la demanda de transparencia de los inversores.
¿Cómo genera Grayscale ingresos a partir de los ETF?
Grayscale genera sus ingresos a partir de sus fondos cotizados en bolsa (ETF), como el ETF de Bitcoin propuesto, a través de tarifas de gestión. Estas tarifas se calculan como un porcentaje del whole de activos bajo gestión (AUM).
Para su producto existente, Grayscale Bitcoin Have faith in (GBTC), la empresa cobra una tarifa anual del 2%.
Analicemos cómo funciona esto con algunos números reales. Si tomamos los $16,2 mil millones en activos reportados en Bitcoin Belief y aplicamos la tarifa de administración del 2%, significa que Grayscale generaría $324 millones por año en tarifas de administración solo del Bitcoin Trust.
Si Grayscale logra convertir GBTC en un ETF de Bitcoin, los AUM podrían aumentar debido al atractivo de los ETF para los inversores institucionales, lo que aumentaría las tarifas de gestión. Sin embargo, Grayscale planea reducir las tarifas tras la conversión a un ETF, aunque no se han proporcionado cifras específicas.
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La conversión está sujeta a la aprobación de la SEC. Grayscale ganó recientemente un caso lawful contra la SEC, allanando el camino para la aprobación puntual del ETF de Bitcoin. Simultáneamente, la SEC amplió su período de toma de decisiones sobre el ETF de Bitcoin de ARK 21Shares.
La aprobación del ETF de Bitcoin sería un paso importante hacia la aceptación generalizada de las criptomonedas. El fallo judicial cuestiona la autoridad exclusiva de la SEC sobre los activos digitales, sugiriendo que otras entidades como los tribunales y el Congreso pueden influir en las regulaciones criptográficas. Esto podría conducir a una mayor aceptación de las criptomonedas, haciendo que la inversión en Bitcoin sea más accesible y regulada, atrayendo más funds al mercado de las criptomonedas.
La posible aprobación también podría tener implicaciones geopolíticas, sentando un precedente para otros países y acelerando la adopción international de las criptomonedas.
Por supuesto, aún quedan numerosos obstáculos, a pesar del fallo del tribunal. Pero significó progreso, y las recompensas esperan a quienes estén dispuestos a aceptar el cambio.
Constantin Kogan es cofundador de BullPerks y GamesPad, socio de BitBull Capital, fundador de Adwivo y ex director basic de Wave Fiscal. Tiene un doctorado. Tiene un doctorado en sociología de la Universidad Nacional Pedagógica Dragomanov de Kiev, una maestría en educación y habla con fluidez cinco idiomas (inglés, ruso, ucraniano, francés y hebreo). Ha sido un entusiasta e inversor de la tecnología blockchain desde 2012.
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