El gasto empresarial como porcentaje de la economía estadounidense se ha mantenido relativamente estable desde la década de 1940, pero ha experimentado una transformación total en los últimos años, según Wells Fargo.
En las últimas ocho décadas, la inversión ha estado entre el 10% y el 15% del PIB y ha crecido a una tasa anual promedio del 5% en los últimos años, dijeron los economistas Shannon Seery Grein y Tim Quinlan en una nota publicada el miércoles, calificando las cifras de ingresos como una «fachada de sencillez». Pero hay más en la historia.
“En resumen, la composición del gasto empresarial ha experimentado una revolución silenciosa”, afirmó Wells Fargo. “El término ‘gasto de capital’ solía evocar imágenes de maquinaria y equipo pesado. Ahora está siendo reemplazado por inteligencia artificial y software generativos”.
En la década de 1990, los equipos representaban más de la mitad de los gastos de capital, según el banco. Pero en los 20 años siguientes, la proporción de los gastos destinados a equipos disminuyó, mientras que la proporción destinada a propiedad intelectual aumentó.
La inversión en “productos de propiedad intelectual” (IPP, por su sigla en inglés) —que incluye software, I+D, así como contenido de entretenimiento, literario y artístico— ahora constituye la mayor parte y explica casi todo el crecimiento en el ciclo actual.
“Lo que antes era una cuestión de último momento para las empresas a la hora de calibrar sus inversiones se ha convertido en la principal fuente de inversión”, afirmó Wells Fargo. “Estas prioridades cambiantes, que van desde el software hasta el capital físico, han afectado a las compras de equipos y han afectado a la actividad manufacturera en general en los últimos años”.
De hecho, el índice manufacturero del Institute for Supply Management ha sido anémico durante meses, y una lectura sorprendentemente débil a principios de este mes desencadenó temores de que la economía pudiera estar encaminándose hacia una recesión y un baño de sangre en las acciones globales.
Pero si se analiza únicamente el sector manufacturero, se deja de lado la fortaleza de otros sectores. En los últimos cinco años, el gasto en IPP aumentó más del 30%, mientras que el gasto en equipos se mantuvo básicamente sin cambios, según Wells Fargo.
La tendencia es anterior al frenesí de la inteligencia artificial desatado por ChatGPT de OpenAI en 2022 e incluso a la pandemia. Pero la ola de gasto actual es la más rápida desde el auge impulsado por la tecnología a mediados de la década de 1990, dijeron los economistas.
“Si bien los desembolsos del IPP estaban ganando impulso antes de la pandemia, el crecimiento se ha acelerado recientemente”, agregó el banco.
Y dentro de la inversión privada, destaca especialmente el gasto en software. El trimestre pasado, superó casi el 60% los niveles previos a la pandemia y actualmente avanza más de tres veces más rápido que el de I+D, que ha sido eclipsado por el software como la categoría más importante en los últimos años.
De hecho, los gigantes tecnológicos que invierten fuertemente en IA, como Microsoft, Alphabet y Meta, señalaron que seguirán invirtiendo miles de millones en ese sector. El trío gastó un total de 40.500 millones de dólares en la infraestructura, los terrenos y los chips que impulsan sus servicios de IA durante el segundo trimestre. Y cada empresa indicó que esas cifras solo aumentarán el año que viene.
La inversión agresiva en software es una señal temprana de la adopción de IA y podría conducir a mejoras en la productividad, afirmó Wells Fargo.
Además del IPP, las empresas también están invirtiendo en otras áreas relacionadas con la tecnología, incluidas instalaciones de alta tecnología y equipos de procesamiento de información.
“No hay garantía de que este gasto centrado en la tecnología genere un auge de la productividad, pero en la medida en que lo haga, sería bueno para el crecimiento”, dijeron los economistas. “La productividad puede impulsar los niveles de vida y los ingresos reales, lo que puede impulsar el consumo y elevar las ganancias”.
