Análisis del yen japonés (USD/JPY)
- USD/JPY registra una caída masiva, avivando la especulación sobre una intervención
- El diferencial de tipos explica por qué se espera en gran medida que la intervención cambiaria sea ineficaz
- Principales eventos de riesgo que se avecinan: QRA de EE. UU., FOMC, PMI manufacturero y NFP
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USD/JPY registra una caída masiva, avivando la especulación de intervención
El USD/JPY marcó la marca de 160 e inmediatamente cayó hacia el nivel de 155 mientras la especulación sobre una posible intervención cambiaria circulaba el lunes por la mañana. El aumento inicial del par se produjo tras la decepcionante reunión del Banco de Japón (BoJ) del viernes, donde el Gobernador Ueda mencionó que la debilidad del yen no tiene un impacto significativo sobre la inflación.
Actualmente, Japón está de vacaciones por el Día Showa, uno de los días festivos observados durante la Semana Dorada. Se observarán más días festivos este viernes y lunes de la próxima semana. Los días festivos naturalmente presentan un entorno de menor liquidez que puede ayudar a impulsar un movimiento fuerte y grande en el USD/JPY.
Fuente: TradingView, elaborado por Richard Nieve
Panorama general: por qué la intervención cambiaria probablemente sea ineficaz
La intervención cambiaria podría proporcionar un impulso de corta duración para el yen porque, en última instancia, los rendimientos y las tasas son importantes en el largo plazo. El USD/JPY subió de manera constante en el primer trimestre de 2024, ya que las condiciones de baja volatilidad favorecen el «carry trade». El diferencial de tipos de interés entre Estados Unidos y Japón es superior al 5%, lo que significa que los comerciantes e inversores estaban más que felices de recibir el carry positivo en un momento en que la inflación estadounidense más alta impulsaba al dólar.
Si lo que hemos observado hoy es, de hecho, un esfuerzo por parte de los funcionarios japoneses para fortalecer el yen, entonces es probable que el mercado vea cualquier caída considerable del USD/JPY como una oportunidad para operar en largo en niveles de entrada más atractivos como los de EE.UU. Es poco probable que el diferencial de tipos de Japón se reduzca en el corto plazo.
La cuestión empeoró con los comentarios del gobernador del BoJ, Ueda, de que la debilidad del yen no tiene un efecto significativo sobre la inflación. Por lo tanto, parece que el Banco no pretende subir los tipos simplemente para defender la moneda local. Además, Ueda mencionó que no tiene un cronograma predeterminado para la próxima subida, lo que se ha percibido como moderado.
Gráfico diario USD/JPY
Fuente: TradingView, elaborado por Richard Nieve
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El gráfico semanal ayuda a retratar la tendencia alcista a largo plazo y revela el área de confluencia de resistencia alrededor de la marca 160. El par se acercó a la resistencia del canal y a la importante marca de 160 antes de retroceder bruscamente a la baja. 155 sigue siendo un nivel clave, si los precios pueden cerrar por debajo de él en la vela diaria de hoy.
Gráfico semanal USD/JPY
Fuente: TradingView, elaborado por Richard Nieve
Principales eventos de riesgo por delante: QRA del Tesoro de EE. UU., FOMC y NFP
Quizás el mayor riesgo para el reciente movimiento a la baja del USD/JPY sea la reunión del FOMC del miércoles. Sin embargo, hay varios eventos/datos estadounidenses de gran importancia que pueden afectar al USD/JPY.
El lunes, el Tesoro de EE.UU. detallará cómo planea financiar al gobierno, detallando una combinación de emisiones a corto y largo plazo (combinación de letras del Tesoro, pagarés y bonos). Luego, el miércoles, los mercados estarán atentos a un mayor reconocimiento de la reaceleración de la inflación por parte de la Reserva Federal, pero el comité también podría restar importancia a las recientes sorpresas inflacionarias, ya que se observa una desinflación generalizada.
Es probable que los datos del PMI manufacturero del ISM de EE. UU. atraigan más atención de lo habitual después de que la encuesta de S&P Global considere que el sector se ha hundido en una contracción.
El viernes termina la semana con nóminas no agrícolas, donde se espera que la economía estadounidense haya agregado otros 243 mil puestos de trabajo para el mes de abril. Por lo tanto, la perspectiva de preocupaciones sobre el crecimiento, combinada con una inflación elevada y un mercado laboral fuerte, da a la Reserva Federal mucho en qué pensar, ya que las altas tasas de interés corren el riesgo de afectar el crecimiento económico, pero también son necesarias para calmar las presiones sobre los precios que resurgien.
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— Escrito por Richard Snow para DailyFX.com
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