USDCAD ofrece un contraste más directo en las tasas después de la Fed

USDCAD, tasas de interés y puntos de discusión sobre decisiones de tasas del FOMC:

• La perspectiva del mercado: USDCAD Alcista Por encima de 1.3200
• El principal evento de riesgo del miércoles, y posiblemente de toda la semana, es el FOMC decisión de tasa. Aunque, por mucha volatilidad que pueda generar, el desarrollo de la tendencia se verá afectado.
• Hay muchos eventos de riesgo adicionales en EE. UU. después de la Fed y una serie de cruces de divisas (por ejemplo, EURUSD) tienen eventos de riesgo de sus pares; pero USDCAD está mucho menos gravado

Nos estamos moviendo de cabeza hacia un evento fundamental crítico que puede generar una volatilidad grave en todo el sistema financiero y alterar sustancialmente el curso de las tendencias de los principales cruces de divisas. La decisión de política del FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto) que se publicará el miércoles a las 19:00 GMT aprovechará el enfoque implacable del mercado en torno a las tendencias de la política monetaria y lo que significa en el contexto de la salud financiera y el potencial de crecimiento. Si bien este es un evento específico de EE. UU., tiene una gran influencia sobre la percepción de la política monetaria para el mundo desarrollado en general. A su vez, el alcance y el potencial de este evento en particular pueden crear complicaciones significativas para quienes analizan el escenario. Un par que probablemente no esté en la parte superior de la lista de divisas de la mayoría de los comerciantes, pero que puede evitar una serie de vientos cruzados que enfrentarán las contrapartes más grandes, es el USDCAD. Antes de analizar el telón de fondo fundamental, eche un vistazo a los gráficos. USDCAD ha cambiado a un corte familiar con técnicas bien establecidas que presentan capas de límites. Con la volatilidad de hoy generando el mayor rango diario en tres semanas bajo una gran reversión intradía, permanecemos estacionados en medio de los promedios móviles simples (SMA) de 100 y 200 días alrededor de 1.3525 y 1.3215 respectivamente. Otro punto interesante, el posicionamiento de futuros especulativos netos a través del informe Compromiso de los comerciantes de la CFTC muestra que los comerciantes de ese producto están mostrando esencialmente su mayor exposición larga neta desde agosto de 2020.

Gráfico de USDCAD con SMA de 100 y 200 días, COT Net Speculative Futures Positioning (Diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview

Con un catalizador de volatilidad conocido por delante, es importante evaluar diferentes resultados posibles y respuestas probables del mercado. La decisión del FOMC en sí enfrenta una serie de posibles interpretaciones dependiendo del resultado. Eso es bastante difícil de evaluar para pares basados ​​en dólares. Para varias de las carreras más líquidas, las complicaciones son particularmente problemáticas. Tome el EURUSD y el GBPUSD como los principales candidatos para los problemas. El Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Inglaterra (BOE) deben anunciar sus propias actualizaciones de política el día después de que la Fed. El seguimiento del dólar no solo sería complicado en estos cruces con otro evento de riesgo importante, tan pronto después, el rango de resultados potenciales se vuelve significativamente más complejo. Sin embargo, mirando el expediente canadiense, hay pocos datos clave para el Loonie. Es más, la especulación que envolverá el curso de la política monetaria de EE. UU. encontrará poca o ninguna desviación de su contraparte canadiense. Esto se debe a que el BOC anunció la semana pasada su clara intención de mantener la tasa de interés indefinidamente hasta que los datos requieran un cambio de neutral. Ese es un claro contraste para cualquier cambio que ofrezca la Fed.

Cuadro de Situación Relativa de la Política Monetaria

Mesa hecha por John Kicklighter

Cuando se trata de la influencia de la política monetaria de la Reserva Federal, el banco central de EE. UU. ha hecho un gran esfuerzo para dar forma a las expectativas del mercado para la política futura. Desafortunadamente para los formuladores de políticas, el mercado ha proyectado un serio escepticismo sobre la veracidad de su curso declarado, o simplemente creen que las proyecciones subyacentes de la Fed están equivocadas (no sería la primera vez). El pronóstico de consenso para esta reunión es de un aumento de la tasa de 25 puntos básicos que eleva el rango a 4.50 – 4.75 por ciento. Esa es una desaceleración progresiva desde los 50 pb de diciembre y el clip de 75 pb de las reuniones anteriores. Es posible que la Fed presente otra subida de 50 pb, pero eso generaría una respuesta seria del mercado (de la que sin duda son conscientes) de la que probablemente tendrían que apaciguar al mercado afirmando que no hay más subidas previstas hasta que los datos cambien de opinión. (lo que nos dejaría por debajo de la tasa máxima del 5,1 por ciento que emitieron el mes pasado). Siendo realistas, la especulación real se desarrollará en torno a los próximos movimientos esperados con cuánto tiempo y qué tan alto seguirán estrechándose. Dado que tendremos que sacar esto de la declaración de política monetaria y de los comentarios de la conferencia de prensa del presidente Powell, estará plagado de interpretaciones especulativas.

Tabla de escenarios del FOMC

Mesa hecha por John Kicklighter

Teniendo en cuenta la dinámica de política monetaria más restringida detrás de USDCAD, una buena medida fundamental para incluir en los gráficos es una superposición del diferencial de rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU. y Canadá a 2 años. Para la Fed y otros bancos centrales occidentales, su marco de tiempo para dirigir la política monetaria a menudo se define como «mediano plazo», lo que se traduce más claramente en un marco de tiempo aproximado de 2 años. Como tal, este es el vencimiento al que me refiero cuando observo la visión general del mercado sobre las expectativas de tasas. En particular, el diferencial de rendimiento se ha reducido drásticamente desde un pico a principios de enero que se desvió claramente de la acción del precio USDCAD. La correlación entre estas dos medidas ha sido notablemente volátil. Un evento como este podría aclarar la relación de precios y ayudar a respaldar el desarrollo de una tendencia seria, algo ausente durante algún tiempo.

Gráfico de USDCAD con SMA de 100 y 200 días, COT Net Speculative Futures Positioning (Diario)

Gráfico creado el Plataforma TradingView