Las fichas de dominó siguen cayendo después de la desaparición del imperio FTX. La última víctima, el criptoprestamista Genesis World wide Cash, probablemente no será la última. Cada falla socava aún más la confianza, lower la actividad y los ingresos, y ejerce presión sobre el resto de la industria. Sin un prestamista de último recurso que brinde apoyo de emergencia, como lo hace la Reserva Federal con los bancos tradicionales, hay poco para detener la podredumbre.
Algunos piensan que eso está bien. Argumentan que la criptografía fue en gran medida una burbuja especulativa improductiva que debería permitirse que se desinfle por sí sola. Se advirtió ampliamente a los inversores, y los intermediarios no regulados, similares a bancos, a los que imprudentemente confiaron su dinero tenían poco o nada que ver con el potencial de la tecnología subyacente.
Sin embargo, tal pensamiento ignora dos puntos importantes. Una es que el gobierno generalmente toma medidas para proteger a las personas que no tienen la capacidad o los medios para hacerlo por sí mismas. Busca garantizar que los medicamentos recetados sean eficaces y se distribuyan correctamente, que los vehículos motorizados sean seguros, que las carreteras estén debidamente señalizadas y mantenidas, que los médicos y abogados tengan las calificaciones necesarias, incluso que los casinos no causen daños excesivos. ¿Por qué las criptomonedas deberían ser diferentes?
Segundo, ¿por qué tirar al bebé con el agua del baño? Hacer que la inversión en criptografía sea más segura ayudaría al desarrollo de una tecnología que aún puede tener aplicaciones valiosas. Algunas áreas prometedoras:
• Identidad digital. Con la tecnología actual, cumplir con las reglas contra el lavado de dinero y conocer a su cliente requiere una evaluación y un informe costosos y, a menudo, redundantes. Blockchain tiene el potencial de hacer que el sistema sea más eficiente y lograr el equilibrio adecuado entre privacidad y seguridad.
• Pagos transfronterizos. Blockchain podría respaldar nuevos «rieles» de pago world-wide que mejorarían la banca corresponsal lenta y costosa.
• Negociación de valores. Al permitir que el dinero y los activos se transfieran de forma inmediata y simultánea, la tecnología blockchain podría reducir drásticamente los riesgos asociados con la compensación y liquidación.
• Propiedad de activos. Al permitir el uso de tokens digitales para representar la propiedad, blockchain podría eliminar la necesidad de un seguro de título en las transacciones de bienes raíces y podría promover la inclusión al hacer que las inversiones más pequeñas sean más fáciles y menos costosas.
Entonces, ¿por qué, uno podría preguntarse razonablemente, estos casos de uso no se han realizado más plenamente? Las nuevas tecnologías pueden tardar en dar lugar a nuevas industrias y formas de hacer negocios, y en las primeras etapas es prácticamente imposible saber adónde conducirán. Se necesitaron varias décadas para que la generación de electricidad permitiera el cambio a la producción en masa y al Modelo T hubo un largo retraso entre la llegada del program de código abierto y el uso de LINUX en aplicaciones que van desde la computación en la nube hasta los teléfonos inteligentes Android. El famoso Centro de Investigación de Palo Alto de Xerox produjo innovaciones que finalmente dieron lugar a la computadora personalized y mucho más, aunque Xerox obtuvo pocos de los beneficios.
Quedarse de brazos cruzados y dejar que las criptomonedas colapsen no es una forma de maximizar los beneficios de esta tecnología naciente. En cambio, los legisladores y reguladores deberían hacer su trabajo: garantizar que los activos de los clientes estén protegidos y que los mercados tengan integridad exigir que las monedas estables (fichas con valores vinculados a las monedas fiduciarias) estén totalmente respaldadas por activos seguros denominados en esas monedas, como la deuda soberana a corto plazo y las reservas del banco central trabajar con la industria para establecer las mejores prácticas y hacer cumplir esos estándares tanto a nivel nacional como internacional.
Hasta ahora, los reguladores han elegido errores de omisión sobre comisión, optando por la inacción en lugar de arriesgarse a cometer errores. El resultado son muchos miles de millones de dólares en pérdidas y una erosión de la confianza tanto en la industria como en la regulación. Deben ser mucho más proactivos.
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Esta columna no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial o de Bloomberg LP y sus propietarios.
Invoice Dudley es columnista de Bloomberg View y asesor principal de Bloomberg Economics. Investigador sénior de la Universidad de Princeton, se desempeñó como presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York y como vicepresidente del Comité Federal de Mercado Abierto.
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