La aversión al riesgo se instala
- Las señales de pánico surgen a través del VIX y del conocido indicador del miedo
- Japón registra un preocupante inicio de semana para los activos de riesgo
- ¿Se verá obligada la Reserva Federal a adelantar el ciclo de recortes de tasas?
Recomendado por Richard Snow
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Las señales de pánico aparecen a través del VIX y un indicador de miedo muy conocido
El indicador de miedo confirma un movimiento de riesgo importante
Una medida bien conocida del sentimiento de riesgo en Estados Unidos es el VIX, que suele subir cuando el S&P 500 cae en gran medida. El VIX se ha disparado a niveles vistos por última vez durante la crisis bancaria regional en Estados Unidos, pero todavía está muy lejos de los picos de la crisis financiera mundial y la crisis del COVID-19.
Fuente: TradingView, elaborado por Richard Nieve
El índice de miedo y codicia de CNN (línea azul) se contrajo bruscamente y se encuentra en el territorio del «miedo» y, según una serie de parámetros en los que se basa, está al borde del «miedo extremo». Esto se ha correspondido con una caída de las acciones estadounidenses que muestra pocas señales de desaceleración en medio de una temporada de resultados decepcionante hasta el momento.
Fuente: MacroMicro.me, CNN
Una de esas métricas dentro del indicador Miedo y Avaricia es la relación entre las acciones más riesgosas y los bonos más seguros. La reciente liquidación de los índices bursátiles estadounidenses ha correspondido a un gran aumento de los precios de los bonos (rendimientos más bajos). Como tal, el desempeño de las acciones en relación con los bonos se ha disparado drásticamente a la baja, lo que revela un cambio en la asignación de capital desde el riesgo hacia la seguridad.
Fuente: Índice de miedo y codicia de CNN, CNN
Japón registra un preocupante inicio de semana para los activos de riesgo
La volatilidad ha llegado y sus efectos se han hecho sentir en Japón el lunes. El índice Nikkei se desplomó más de un 12% el lunes y registró su mayor caída diaria desde 1987. El índice ha sido víctima de una secuencia de acontecimientos bastante desafortunada.
Las expectativas de múltiples recortes de las tasas estadounidenses, en un momento en que el Banco de Japón votó nuevamente a favor de subir su tasa de política monetaria este mes, han reducido significativamente el atractivo de las operaciones de carry trade. Un yen más fuerte y un dólar más débil hacen que los exportadores japoneses sean menos atractivos y eso ha ayudado a extender las pérdidas de hoy. Cuando el yen estaba débil, el índice subía porque los exportadores disfrutaban de una apreciación del precio de las acciones en espera de cifras saludables de ventas. Ahora el yen se está fortaleciendo a un ritmo notable, revirtiendo esas ganancias previas del mercado de valores.
Gráfico diario del Nikkei
Fuente: TradingView, elaborado por Richard Nieve
El yen es también una moneda de refugio seguro, lo que significa que se beneficiará de las crecientes tensiones en Oriente Medio después de que Israel llevó a cabo ataques selectivos en suelo libanés e iraní. Por lo general, los valores del índice caen cuando la moneda local se aprecia, ya que los exportadores pierden atractivo y las ganancias repatriadas se traducen en menos unidades de la moneda local, ahora más fuerte.
USD/JPY Gráfico semanal
Fuente: TradingView, elaborado por Richard Nieve
¿Se verá obligada la Reserva Federal a adelantar el ciclo de recortes de tasas?
Los mercados opinan que la Reserva Federal ha cometido un error al mantener las tasas de interés demasiado altas durante demasiado tiempo en un intento de mantener la inflación bajo control. El miércoles pasado, la Reserva Federal tuvo la oportunidad de recortar las tasas, pero en lugar de ello las mantuvo sin cambios y optó por una posible reducción durante la reunión del mes próximo. Ahora, en lugar de un recorte típico de 25 puntos básicos, los mercados están incorporando casi en su totalidad en los precios una caída de medio punto porcentual para poner en marcha el ciclo de recortes.
Probabilidades implícitas para la reunión de la Fed de septiembre
Fuente: Herramienta CME FedWatch, probabilidades de la reunión de la Fed de septiembre
Poco después de la reunión del FOMC, los datos del NFP del viernes revelaron la primera tensión real en el mercado laboral, ya que la tasa de desempleo aumentó inesperadamente al 4,3%. La relajación en el mercado laboral ha sido evidente desde hace algún tiempo, pero las estadísticas laborales de julio intensificaron las cosas. Anteriormente, la relajación moderada se hizo evidente a través de menores intenciones de contratación por parte de las empresas, menos vacantes de empleo y una menor tasa de abandono, ya que los empleados han mostrado una preferencia por la seguridad laboral en lugar de pastos más verdes.
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Siguiendo con el informe de empleo, incluso los analistas encuestados por Reuters esperaban un aumento máximo del 4,2%, por lo que la cifra del 4,3% proporcionó un claro factor de choque, que se sumó a los ya tensos acontecimientos geopolíticos en Oriente Medio después de que Israel llevó a cabo ataques selectivos en Líbano e Irán, incitando una posible respuesta.
El dólar es conocido por ser un activo de refugio seguro, pero es poco probable que se beneficie de este atractivo a raíz de las expectativas de un rápido aumento de los recortes de tasas. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense también están retrocediendo a un ritmo decente, lo que refleja el pesimismo del mercado y la expectativa de que la Fed perdió la oportunidad de reducir la carga de las tasas de interés elevadas el mes pasado. La historia del dólar seguirá estando impulsada por las expectativas de tasas durante algún tiempo.
Dólar estadounidense Índice (DXY)
Fuente: TradingView, elaborado por Richard Nieve
— Escrito por Richard Snow para DailyFX.com
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