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Wall Road tiene muchas esperanzas en la tecnología blockchain para agilizar el comercio de activos. Los analistas predicen que para 2030 se podrían tokenizar activos por valor de 5 billones de dólares en blockchains.
Sin embargo, las estrictas regulaciones del mercado y la reputación de la SEC de desconfiar de las criptomonedas podrían frenar las ambiciones del sector financiero.
Según un informe de la empresa de gestión de activos Bernstein, la tokenización de activos se traduce en una oportunidad de 5 billones de dólares en los próximos cinco años, con 2 billones de dólares en efectivo y depósitos bancarios y 3 billones de dólares en monedas estables y tokens CBDC.
Los analistas agregaron que las monedas estables y los tokens CBDC, junto con la agricultura de rendimiento en los mercados descentralizados, competirán con los depósitos bancarios como vehículos de inversión y ahorro.
El informe Citi World wide Views and Methods 2023 se hace eco de este sentimiento y proyecta que para 2030, circularán entre 4 y 5 billones de dólares en valores digitales tokenizados, y 1 billón de dólares se atribuirá a la financiación comercial basada en DLT (tecnología de contabilidad distribuida).
Un complete de 1,9 billones de dólares de deuda corporativa no financiera y cuasisoberana, 1,5 billones de dólares de fondos inmobiliarios, ,7 billones de dólares de funds privado/money de riesgo y entre ,5 y 1 billón de dólares en financiación de valores y garantías, así como 1 billón de dólares en financiación del comercio. , sería tokenizado para 2030.
Según las estimaciones, el mercado overall de blockchain al que se podrá acceder en 2027 será de 147 mil millones de dólares.
¿Cuál es el problema con blockchain en Wall Street?
Wall Road tiene restricciones cuando se trata de invertir y negociar ciertos activos financieros como renta fija, money privado y otras alternativas en comparación con las acciones públicas, lo que resulta en una asignación insuficiente de dichos activos y una prima para los activos con acceso operativo.
Se podría haber asumido que algunos activos eran impopulares entre los inversores porque son de difícil acceso o costosos de administrar.
Hoy en día, diferentes componentes de la infraestructura del mercado financiero se operan a través de diferentes sistemas, algunos de los cuales se desarrollaron en la época de COBOL y Telex.
Los pagos tienen su propia tecnología, al igual que el descubrimiento de activos y el emparejamiento previo a la negociación, mientras que la compensación y la liquidación se operan por separado.
Varias capas de la industria financiera manejan los mismos datos, pero lo hacen en sus propios sistemas aislados, por lo que es necesario intercambiar mucha información.
El comercio de divisas implica un complejo esquema de comunicación. Los pagos transfronterizos pasan por múltiples obstáculos en el sistema bancario corresponsal.
Los CSD (depósitos centrales de valores) y las CCP (cámaras de compensación de contrapartes centrales) realizan liquidaciones write-up-negociación de fondos y bonos, cada una diseñada para reducir el riesgo de contraparte y los fallos en la liquidación.
Un sistema unificado para toda la industria ayudaría a solucionar este problema. La tokenización y la DLT entran en juego aquí No más conciliaciones, fallos en los acuerdos, esperas a que lleguen por correo los documentos enviados por fax o los «originales» ni opciones de inversión limitadas por dificultades operativas de acceso.
Al ultimate, una infraestructura digital nativa será accesible globalmente, estará disponible las 24 horas del día, los 7 días de la semana, los 365 días del año y estará integrada con contratos inteligentes y sistemas de automatización habilitados para DLT, lo que permitirá casos de uso que no son posibles con la infraestructura tradicional.
Dependiendo de la filosofía o perfil de inversión del cliente, los nuevos productos podrían variar desde instrumentos de deuda que se acumulan diariamente, cada hora o incluso minuto a minuto, hasta incorporar monitoreo ESG (ambiental, social y de gobernanza) en tiempo actual.
A nivel de contrato inteligente, se pueden capturar los matices de cada activo.
Por ejemplo, se puede programar un contrato inteligente para distribuir automáticamente tokens en efectivo para acciones corporativas o dividendos.
Por lo tanto, la tokenización proporciona liquidez fluida las 24 horas del día, los 7 días de la semana para aplicaciones como garantías, liquidación atómica e instantánea, descubrimiento rápido de activos, pagos condicionales, acciones corporativas controladas por contratos inteligentes y nuevas características de productos, así como el cumplimiento aplicado a nivel de token.
Lecciones para aprender
Si bien las iniciativas de tokenización han crecido considerablemente en los últimos años, es igualmente importante examinar los desafíos actuales y aprender de ellos.
Como ejemplo, podemos mirar el ASX (Australian Securities Trade).
Para mejorar los servicios de compensación, liquidación, registro de activos y posnegociación de emisores, ASX cambió la plataforma de su CHESS (Sistema de Subregistro Electrónico de la Cámara de Compensación) en 2015.
En teoría, el proyecto tenía como objetivo cambiar la pila tecnológica sin afectar el proceso empresarial.
El equipo detuvo el proyecto y canceló la inversión de 165 millones de dólares debido a una serie de problemas, a pesar de la promesa de calidad y eficiencia de la tecnología.
Entre las lecciones que Wall Street puede aprender del ASX se incluyen las siguientes.
- Dado que el cambio de un sistema heredado centralizado a una infraestructura distribuida es complejo, el programa de gobernanza de la gestión debe renovarse integralmente para todas las partes interesadas.
- La implementación de transformaciones complejas debe realizarse por etapas con planes de ejecución manejables.
- Los flujos de trabajo empresariales deben reelaborarse para entornos distribuidos donde la latencia es mayor que para los sistemas centralizados y los contratos inteligentes/DLT pueden ofrecer nuevas posibilidades.
- Los mejores resultados se pueden lograr optimizando cuidadosamente los procesos dentro y fuera del libro mayor.
Aspectos regulatorios y legales.
La SEC ha tomado medidas recientemente contra varias empresas de cifrado, lo que ha provocado que muchas especulen sobre sus intenciones hacia la industria.
Sin embargo, cuando ves a alguien como Larry Fink de BlackRock, el administrador de activos más grande del mundo, presentar una solicitud para lanzar un ETF de Bitcoin, sabes que sabe lo que se avecina.
Además, si considera que Invesco, Fidelity, WisdomTree y otras grandes firmas financieras también están solicitando un ETF de Bitcoin al contado, se dará cuenta de que estas compañías no harían nada sin saber que funcionaría.
Y para colmo, cuando escuchas a Jerome Powel de la Reserva Federal decir que las criptomonedas tienen «poder de permanencia», sabes que realmente lo tienen.
Por lo tanto, debemos aprender a leer las hojas de té para interpretar todas esas señales y no dejarnos llevar por los miedos que nos imponen.
Si bien Estados Unidos lucha por hacer cosas en materia de regulación de las criptomonedas, el entorno regulatorio de las criptomonedas en otros países es bastante alentador.
Con su histórica ley MiCA (Mercados de Criptoactivos) un acto que ha tardado cinco años en realizarse Europa está poniendo una alfombra roja para las criptomonedas.
En términos de aspectos legales de la tokenización en la financiación del comercio, el Reino Unido ha reconocido los documentos comerciales electrónicos como documentos legales.
Esto representa un hito importante para la implementación de blockchain, ya que la ley inglesa rige el 80% de las transacciones financieras globales.
El 20 de julio de 2023 se promulgó una ley que promulga las recomendaciones de la Comisión Jurídica sobre documentos comerciales electrónicos.
Ultimas palabras
Aunque la tecnología blockchain podría perturbar los mercados financieros tradicionales de manera significativa, y las principales instituciones financieras parecen estar ansiosas por adoptarla, todavía quedan muchos obstáculos regulatorios, legales y técnicos que superar antes de que pueda ser adoptada ampliamente.
Aun así, muchos expertos creen que esta tecnología eventualmente se convertirá en una parte integral del sistema financiero international.
María Carola es la directora ejecutiva de StealthEX.io, un intercambio de criptomonedas instantáneo y sin custodia con más de 1300 activos listados. Después de graduarse en la Universidad de Vilnius, María pasó casi una década en el espacio criptográfico, trabajando en advertising y gestión para una variedad de proyectos blockchain que incluyen billeteras, intercambios y agregadores.
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